医药行业周报：本周医药上涨0.18%，建议关注政府工作报告医疗部分和医保统计快报

中心思想 政策明确医改深化，板块稳健运行 本周医药生物指数上涨0.18%，跑赢上证指数和万得全A，表现排名第10，其中化学制药与医药商业子板块涨幅明显。 2022年政府工作报告再次明确医改深化方向，涵盖提高医保补助、推动省级统筹、推进集采、公立医院改革、支持中医药等多方面内容。 医保统计快报显示2021年医保参保覆盖稳定，基金收入增长20.6%，集采累计节约超2600亿元，控费成果初步显现，改革进入深水区。 短期建议关注年报和一季报行情，长期关注以创新研发为引擎的公司，如药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药等。 主要内容 市场与疫情动态 市场表现：申万医药生物指数本周上涨0.18%，各子板块涨跌幅分化明显：化学制药（+2.62%）、医药商业（+5.39%）领涨；医疗服务（-1.83%）、生物制品（-0.65%）下跌。当前板块整体PE为25.61倍，在31个申万一级行业中排名第8。 新冠疫情跟踪：本周国内（不含港澳台）累计报告本土病例538例，无症状感染者383例，香港地区两周累计报告36.2万例。海外新增确诊病例维持高位，日均新增约153万人。 政策分析与投资建议 政府工作报告医疗部分：提出10项重点任务，包括居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助分别再提高30元和5元、推动基本医保省级统筹、推进药品和高值医用耗材集中带量采购、深化公立医院改革、支持中医药振兴发展、加强罕见病用药保障等。 医保统计快报：2021年基本医疗保险参保人数达1.36亿人（覆盖面95%）；职工基本医疗保险基金收入同比增长20.6%，支出同比增长15.5%，年末累计结存29409.24亿元；通过谈判降价和医保报销累计减负1494.9亿元；集采方面，已组织6批药品集采，累计节约费用2600亿元以上；30个DRG试点城市和71个DIP试点城市进入实际付费阶段。 核心观点：报告重申全方位深化医改趋势不变，控费成果初显，改革进入深水区（从单纯降价转向支付方式改革）。在医保基金支付能力支撑下，全行业效用将提升。短期关注年报一季报，长期关注创新研发公司。重点推荐：药明康德、健友股份、键凯科技、迈瑞医疗、恒瑞医药等。 风险提示：包括集采降价风险、疫情波动风险、创新器械研发风险。重点公司估值表显示当前估值区间（例如恒瑞医药2022E PE为30倍、迈瑞医疗38倍等）。 总结 医改深化叠加控费数据向好，行业长期价值凸显 本周医药板块整体表现优于大盘，子板块分化中化学制药和医药商业走强，估值处于中等水平。 政府工作报告和医保统计快报均指向医改深化持续推进，医保控费效果显著，支付方式改革进入实质阶段，为行业健康发展奠定基础。 新冠疫情虽有局部波动和海外高发，但对医药行业的影响逐步趋于常态化，建议投资者重点关注政策受益方向及创新能力强的龙头企业。