医药行业周报：本周医药上涨4.11%，建议关注复工复产与防疫常态化

中心思想 市场表现与估值分析 本周申万医药生物指数上涨4.11%，显著跑赢上证指数（+2.76%）和万得全A（+3.99%），在31个申万一级行业中排名第9。化学制药板块以+6.72%领涨，医疗器械板块涨幅最小（+0.69%）。当前医药板块整体估值23.50倍（PE-2022E），处于申万一级行业第8位，显示板块具备一定性价比。 复工复产与常态化防控主线 报告核心观点强调，海内外疫情边际向好：海外日均新增确诊持续下降，上海自5月16日起分阶段推进复商复市，释放积极信号。建议持续关注复工复产相关公司（如司太立、君实生物、爱尔眼科等）以及新冠常态化相关标的（如迈瑞医疗、智飞生物、康希诺等）。同时，脊柱耗材国家集采方案公布，预计降价相对温和，市场格局趋向固化。 主要内容 市场数据概览 本周申万医药生物指数上涨4.11%，同期上证指数+2.76%，万得全A+3.99%。医药生物在31个申万一级行业中排名第9。各子板块涨跌幅：化学制药+6.72%、医药商业+4.92%、中药+4.70%、医疗服务+4.19%、生物制品+3.08%、医疗器械+0.69%。医药板块整体估值23.50倍（PE-2022E），在31个行业中排名第8。个股方面，新华制药（+61.0%）、同和药业（+54.8%）、江苏吴中（+51.4%）涨幅居前；宜华健康（-22.5%）、ST运盛（-17.1%）、明德生物（-13.0%）跌幅居前。 行业动态与政策跟踪 新冠疫情跟踪：本周国内（不含港澳台）累计报告新冠本土病例1664例（上海1197例），较上周的2101例下降；全国新增无症状感染者1.16万例，较上周2.80万例显著减少。海外日均新增约54万人，持续下降。朝鲜首次报告本土疫情，5月13日晚至14日新增发热病例超29.6万例。欧洲疾控中心将奥密克戎BA.4和BA.5升级为“令人担忧的变异毒株”（VOC）。 上海复商复市：5月16日起分阶段推进，购物中心、百货商场、超市卖场、便利店、药店等逐步恢复线下营业。 新冠治疗新药：我国科学家发现的千金藤素获国家发明专利，10uM浓度抑制冠状病毒复制倍数为15393倍，在所有已知新冠抑制剂中排名靠前。 脊柱耗材集采：《国家组织脊柱类医用耗材集中采购方案（征求意见稿）》发布，涉及13个产品系统，以医疗机构填报需求量80%为意向采购量，采购周期2年。按企业分A、B、C三个竞价单元，预计降价温和，市场格局固化。 核心观点：海内外疫情边际向好，建议关注复工复产与新冠常态化相关标的，包括司太立、君实生物、爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、爱朋医疗、鱼跃医疗、健友股份、润达医疗、智飞生物、康希诺、药明康德、我武生物、键凯科技、万泰生物、泰格医药、爱博医疗、凯莱英、健帆生物等。 风险提示：集采降价风险、疫情波动风险、研发风险。 总结 本周医药板块上涨4.11%，跑赢大盘，化学制药板块领涨，医疗器械涨幅最小。当前板块估值23.50倍，具备一定安全边际。国内疫情新增病例下降，上海分阶段复商复市释放积极信号；海外新增确诊持续下降，但奥密克戎新变异株BA.4/BA.5被升级为VOC，朝鲜疫情爆发。我国科学家发现千金藤素具有强效抑制新冠病毒能力，获得专利授权。脊柱耗材国家集采方案出台，预计降价温和。整体来看，复工复产与防疫常态化成为主线，建议关注相关受益标的，同时警惕集采、疫情波动和研发风险。