医药行业周报：本周医药上涨0.23%，建议关注复工复产下的院内外需求复苏

中心思想 复工复产驱动院内外需求复苏 本周医药板块表现相对疲弱，仅上涨0.23%，显著跑输上证指数（+2.08%）与万得全A（+3.59%），在31个申万一级行业中排名第26。核心驱动力来自上海复工复产的稳步推进：6月1日起全市解除临时交通管制，各级医疗机构门诊量快速反弹，多家医院就诊人数接近或超过疫情前水平。此前受到压制的院内诊疗需求（如手术、复查）集中释放，同时院外物流与药店渠道恢复通畅，2C市场（如家用医疗器械、OTC药品）迎来复苏。报告建议重点关注益丰药房、我武生物、司太立、润达医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗等受益于院内外需求回补的标的。 猴痘疫情催化相关投资机会 全球猴痘疫情持续扩散：截至6月1日，30个非流行国家和地区报告超550例确诊病例，英格兰首次出现人际传播及社区传播。美国芝加哥、费城、洛杉矶等城市也相继发现病例。欧洲药品管理局（EMA）正与天花疫苗制造商Imvanex讨论是否提交数据以支持猴痘适应症。报告认为，猴痘疫情将催化相关疫苗（如天花疫苗）与检测产品的需求，推荐关注康希诺、智飞生物及相关检测公司。同时需警惕疫情波动带来的不确定性风险。 主要内容 市场表现：板块小幅上涨，跑输大盘 本周申万医药生物指数上涨0.23%，同期上证指数上涨2.08%，万得全A上涨3.59%，医药板块在31个申万一级行业中排名第26。各子板块表现分化：生物制品（+1.90%）、医疗器械（+1.58%）、医疗服务（+0.52%）录得上涨；化学制药（-1.16%）、医药商业（-0.83%）、中药（-0.51%）下跌。当前医药板块整体估值22.59倍（PE-2022E），在31个行业（2021）中排名第10，仍处于历史中低水平。 新冠疫情：国内疫情缓和，复工复产推进 本周（2022/5/30-6/3）国内本土新增确诊病例109例，较上周的498例大幅下降；新增无症状感染者267例，上周为1739例，疫情整体趋于平稳。上海于6月1日全面恢复正常生产生活秩序，各级医疗机构门诊量快速恢复；北京除丰台、昌平、朝阳外其余区域已连续7日以上无新增社会面病例，进入动态清零阶段，分区分级恢复社会面防控。疫情缓和为院内外需求复苏提供了基础条件。 创新药审批：2021年受理量与批准量大幅增长 6月1日CDE发布《2021年度药品审评报告》。2021年注册申请受理总量11658件（+14%），需技术审评的9235件中，化药6788件（+26%）、生物药1999件（+36%）、中药444件（+41%）。创新药受理1886件（+76%），其中创新中药（+135%）、创新化药（+55%）、创新生物制品（+125%）；批准/建议批准创新药注册申请1628件（+67%），含IND 1559件（+65%）、NDA 69件（+130%）。创新药研发持续火热，审评效率提升，利好CRO/CDMO及创新药龙头。 猴痘疫情：全球传播加速，关注疫苗检测 截至6月1日，全球30个非猴痘流行国家报告超550例确诊病例。英国出现社区传播，美国多城市发现病例。EMA与天花疫苗制造商Imvanex讨论数据提交以支持猴痘适应症。报告提示关注相关疫苗（如康希诺、智飞生物）及检测公司，但需注意疫情发展对市场情绪的影响。 核心观点：聚焦院内外需求复苏与猴痘主题 报告明确两大投资主线：一是上海复工复产带动院内外需求复苏，重点推荐益丰药房、我武生物、司太立、润达医疗、君实生物、爱尔眼科、迈瑞医疗、爱朋医疗、鱼跃医疗、健友股份等；二是猴痘疫情催化，关注智飞生物、康希诺等疫苗及检测公司。同时，创新药研发及CDE审批加速利好药明康德、键凯科技、凯莱英等CRO/CDMO及创新药产业链。 风险提示 集采降价风险：药品和耗材仍面临集采降价压力，若幅度超预期将影响相关公司业绩。 疫情波动风险：疫情反复可能影响院内诊疗及抗疫物资需求，造成经营波动。 研发风险：创新药及医疗器械研发周期长、技术迭代快，存在失败或进度不及预期的风险。 总结 本周医药板块虽小幅上涨但跑输大盘，结构性机会集中在复工复产受益的院内外需求复苏领域，以及猴痘疫情催化的疫苗检测主题。国内疫情缓和、上海全面复工推动诊疗需求快速回补，叠加北京动态清零，为医药行业带来边际改善。同时，2021年创新药审评数据揭示行业创新活力持续提升，CDE受理与批准量均大幅增长。全球猴痘疫情扩散带来新的投资催化，但需警惕疫情不确定性及集采、研发等常规风险。报告推荐组合兼具短期复苏弹性与长期成长确定性，投资者应结合自身风险偏好审慎决策。