华兰生物（002007）：单采浆站获批，注入增长新动能

中心思想 浆站扩张驱动采浆量增长 华兰生物通过持续获批设立单采血浆站，尤其是在人口稠密地区，显著扩大了采浆能力，预计将大幅提升采浆量，为公司血液制品业务注入强劲增长动能。 产品创新与盈利能力提升 随着乙型肝炎人免疫球蛋白等新产品的获批上市，公司进一步丰富了血液制品产品线，提升了血浆综合利用效率和盈利能力，巩固了其在行业中的领先地位。 主要内容 新增采浆站显著提升采浆潜力 华兰生物近期获河南省卫健委批准在许昌市襄城县、开封市杞县和南阳市邓州市设置单采血浆站。加上此前已获批的潢川、伊川、夏邑、商水浆站，公司在2022年累计获批7个新浆站。这些新浆站所在地人口稠密，其中襄城县、杞县、邓州市总人口分别达90万人、120万人、178万人，采浆潜力巨大。预计部分浆站稳态年采浆量有望超过100吨。公司正积极推进新浆站建设，预计部分浆站将于2023年上半年实现采浆。目前公司拥有25个在采浆站，2021年采浆量约1030吨。随着新浆站的投入运营，预计2023年采浆量有望超过1300吨。为满足未来人血白蛋白、静注人免疫球蛋白及其他新产品的生产需求，公司已于2022年上半年征地350亩新建医药研发及智能化生产基地，以扩大生产规模和产业布局。 乙型肝炎人免疫球蛋白获批，优化产品结构 公司子公司华兰重庆的乙型肝炎人免疫球蛋白已获得药品注册证书。这一新品种的获批上市，将有效提升重庆公司血浆利用效率，并进一步增强公司的盈利能力。华兰生物的血液制品覆盖白蛋白类、免疫球蛋白类及凝血因子类三大类共计11个产品，是国内同行业中综合利用率最高、凝血因子类产品种类较为齐全的生产企业之一，吨浆净利水平行业领先。 盈利预测与潜在风险 基于采浆量的增长和新产品的贡献，预计公司2022-2024年归母净利润分别为13.2亿元、14.9亿元、16.5亿元，呈现稳健增长态势。报告提示，公司面临采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期以及研发进展不及预期等风险。 总结 华兰生物通过2022年累计获批7个新单采血浆站，尤其是在人口密集的河南省，显著增强了其采浆能力，预计2023年采浆量将突破1300吨。同时，乙型肝炎人免疫球蛋白的获批注册进一步丰富了公司产品线，提升了血浆综合利用效率和盈利水平。为支持未来的业务增长，公司已启动大规模生产基地建设。尽管面临采浆量、疫苗放量和研发进展等潜在风险，但公司凭借浆站扩张和产品创新，预计未来三年归母净利润将持续增长，巩固其在血液制品行业的领先地位。