再生能源电量收购获保障，促进再生能源健康发展

中心思想 政策驱动下的环保与再生能源发展 本报告核心观点指出，中国环保与再生能源行业正迎来政策密集出台的利好时期。国家能源局发布的《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》和国务院公布的《节约用水条例》等一系列政策，为可再生能源的健康发展和水资源的节约集约利用提供了坚实的法律和制度保障。这些政策旨在推动能源结构转型，促进生态文明建设，并为相关产业的高质量发展注入强劲动力。 市场底部反弹与投资机遇 报告分析认为，当前环保板块的机构持仓和估值均处于历史低位，但行业景气度向上，具有较强的确定性和成长性，配置性价比凸显。在政策红利和市场需求释放的双重作用下，资源回收、危废处置、污水处理以及绿电运营商等细分领域有望迎来持续反弹和新的投资机遇。报告特别推荐了在危废资源化、土壤修复和磁材业务等领域具有竞争优势的重点公司。 主要内容 1. 当周投资观点 1.1 国家能源局发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》 2024年3月18日，国家发改委发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，并于4月1日起施行。该办法适用于风力、太阳能、生物质能、海洋能、地热能等非水可再生能源发电，水力发电参照执行。其核心在于明确了“保障性收购电量”的概念，即按照国家可再生能源消纳保障机制和比重目标等规定，应由电力市场相关成员承担收购义务的电量。监管机构为国家能源局及其派出机构。办法详细规定了电网企业、电力调度机构和电力交易机构在配套电网建设、并网服务、优先调度、市场交易组织等方面的职责，并要求省级及以上电网企业每月8日前报送上一月度可再生能源发电相关信息，包括上网电量、保障性收购电量、市场交易电量和未收购电量及原因。对于未按规定收购可再生能源电量造成经济损失的，相关机构需承担赔偿责任并可能面临罚款。此举旨在健全监管机制，推动可再生能源行业高质量发展，促进能源绿色低碳转型。报告推荐关注可再生能源与绿电运营商等相关投资机会。 1.2 国务院第26次常务会议通过并公布《节约用水条例》 2024年3月20日，国务院公布《节约用水条例》，自5月1日起施行。该《条例》共6章52条，旨在促进全社会节约用水，保障国家水安全，推进生态文明建设。其总则强调建立水资源刚性约束制度，坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产。在用水管理方面，规定了国家和地方用水定额的制定，用水实行计量收费并建立促进节水的水价体系，以及健全节水标准体系。节水措施涵盖农业、工业、公共供水和城市建设等多个领域：国家将重点扶持节水型农业，推广喷灌、微灌等技术；工业企业需加强内部用水管理，采用先进节水技术，高耗水企业超定额需限期改造；公共供水企业应控制管网漏损；城市建设应优先使用再生水，推进海绵城市建设；沿海地区积极开发利用海水资源。保障和监督机制包括健全农业用水精准补贴和节水奖励机制，加强监督检查，实行节水责任制和考核评价制度。同时，对违反条例的行为明确了法律责任。该《条例》为深入实施国家节水行动、促进水资源全面节约集约利用提供了有力的法治保障。报告推荐关注污水处理龙头公司洪城环境。 1.3 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 报告分析指出，当前环保板块的机构持仓和估值均处于历史底部，但行业景气度向上，具有较强的确定性和成长性，配置性价比高。在此背景下，报告推荐了以下重点投资标的： 危废处置公司： 高能环境： 作为土壤修复领域的领军企业之一，在政策推动下订单加速释放。公司在危废和垃圾焚烧领域拥有丰富的优质项目，投产进度加快。 惠城环保： 公司已切入危废资源化领域，业绩迎来拐点。2023年前三季度实现营收7.8亿元，同比增长223.8%；归母净利润1.4亿元，同比增长1503.6%，主要得益于新建项目产能释放。公司深耕技术研发，拥有56例授权专利，多项核心技术如POX灰渣项目和废塑料裂解项目有望实现产业化，释放业绩弹性。此外，公司积极实施股权激励和定增等资本运作，彰显管理层信心。 磁材业务公司： 中钢天源： 2022年12月，中钢集团整体划入宝武集团，宝武通过中钢集团间接控股中钢天源32.9%。作为宝武集团旗下的磁材业务平台，中钢天源拥有6.5万吨四氧化三锰、2万吨永磁铁氧体器件、8千吨软磁器件、2千吨稀土永磁器件和7万吨金属制品生产能力。公司有望深度融入宝武“一基五元”业务规划，共享经营机制、管理手段、科技成果和资金，并受益于大股东背景获得上游资源禀赋，跻身一线磁材供应商。 2. 板块行情回顾 在2024年3月18日至3月22日当周，环保板块整体表现一般。申万环保板块涨幅为-0.34%，跑输上证综指（-0.22%）0.12个百分点，但跑赢创业板指（-0.79%）0.45个百分点。公用事业板块涨幅为-0.20%。 环保子板块中，监测板块跌幅最大（-0.92%），其次是固废（-1.10%）、水务运营（-1.26%）和节能（-2.71%）。大气板块微涨0.01%，水处理板块跌幅为-0.44%。 A股环保股中，涨幅前三的个股为科融环境（10.65%）、中创环保（10.12%）和中电环保（6.68%）。跌幅前三的个股为中再资环（-6.45%）、聚光科技（-6.33%）和天壕节能（-5.68%）。 当周全国碳市场综合价格行情显示，最高价85.33元/吨，最低价79.50元/吨，收盘价较上周五上涨4.79%。挂牌协议交易成交量19.3万吨，总成交额1619.60万元。截至当周，全国碳市场碳排放配额累计成交量达4.49亿吨，累计成交额255.25亿元。 3. 行业要闻回顾 生活污水： 3月18日，住房城乡建设部等5部门发布《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》。目标到2027年，基本消除城市建成区生活污水直排口和设施空白区，城市生活污水集中收集率达到73%以上。通知鼓励社会资本通过特许经营等方式参与。 碳达峰： 杭州市发改委发布《杭州市碳达峰试点实施方案（征求意见稿）》。方案要求到2025年，“双碳”数智赋能行动取得积极进展，能源结构持续优化；到2030年，全面建成全国碳达峰数智治理标杆区、科技引领样板区和制度创新示范区。 生活垃圾： 宁夏回族自治区住房和城乡建设厅发布《全区生活垃圾分类提质增效行动方案》。方案将加强垃圾分类体系和再生资源回收体系衔接，提高可回收物回收粘性，增加可回收物进入垃圾分类系统数量。 4. 重点公告汇总 永清环保： 旗下控股孙公司印尼德之清与印尼德信钢铁签订印尼分布式光伏发电项目能源管理协议，装机容量约65.9MW，预计总成本2.7亿元人民币。 中国天楹： 中标广西防城港市防城区道路、公共场地清扫保洁及垃圾收集作业购买服务项目，服务费中标总价1.2亿元，服务期限3年。 侨银股份： 增持主体通过集中竞价交易方式合计增持公司股份100.6万股，金额1016.3万元，已完成本次增持计划。 瀚蓝环境： 完成2024年度第二期中期票据发行，规模5亿元，期限2年，票面利率2.53%。 伟明环保： 为参股公司伟明盛青20亿元固定资产银团贷款项下54.5455%债务提供连带责任保证担保，担保金额不超过10.3亿元。 中金环境： 出资350万元参与设立无锡中金聚源私募基金管理有限公司，持股比例35%。 ST博天： 因虚增或虚减营业收入、利润，导致年报虚假记载，公司股票于3月19日收到上海证券交易所自律监管决定书，终止上市。 德创环保： 控股股东德能控股补充质押其持有的公司流通股股票530万股，占公司总股本的2.54%。 电科院： 胡醇先生通过协议转让受让李崇珠女士持有的公司1.7亿股股份，占总股本的22.84%，变动后胡醇先生持股33.27%，成为第一大股东。 大禹节水： 为全资子公司甘肃大禹节水集团水利水电工程有限责任公司向酒泉农商行申请的5000万元银行贷款提供担保，担保期限3年。 杭州热电： 股东杭实集团计划以集中竞价交易方式减持公司股份不超过400.1万股，即不超过公司总股本的1%。 韶能股份： 控股子公司韶能集团翁源致能生物质发电有限公司拟向银行申请授信额度5000万元人民币，公司提供信用保证担保。 中环环保： 控股股东、实际控制人张伯中先生于3月20日至3月21日期间通过大宗交易方式减持其持有的“中环转2”130.0万张，占发行总量的15.05%。 威派格： 控股股东李纪玺先生所持有本公司的部分股份被质押151.0万股，占其所持股份比例6.97%。 瀚蓝环境： 控股子公司瀚洁公司拟增资1亿元，其中智慧环卫出资9000万元，南控集团出资1000万元。 高能环境： 中标“兰州市污泥处置厂升级改造项目二期工程填埋库污泥表层固化及填埋库异味控制建设项目EPC总承包”项目，中标金额1.1亿元，工期365天。 碧水源： 公司发行了2024年度第一期绿色中期票据，实际发行金额5亿元，债券期限2年，票面年利率3.30%。 中环环保： 截至公告披露日，公司及子公司的担保额度总金额合计36.7亿元，提供担保总余额合计27.5亿元，占公司最近一期2022年度经审计净资产的比例为123.24%。 创业环保： 截至2023年12月31日，公司对外担保总额为29.8亿元，约占本公司最近一期经审计净资产的32.68%。2024年，公司预计新增对报表范围内全资、控股子公司融资提供担保不超过37.5亿元。2023年，公司实现营业收入46.7亿元，同比增长3.16%；利润总额11.1亿元，同比增长14.12%；归属于母公司净利润8.7亿元，同比增长15.17%。 总结 本周环保行业在政策层面迎来多重利好，国家能源局发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，明确了可再生能源电量收购的保障机制和监管要求，旨在促进风电、太阳能等非水可再生能源的高质量发展。同时，国务院公布《节约用水条例》，为全面推进水资源节约集约利用提供了强有力的法治保障，强调了水资源刚性约束和全社会节水。 市场表现方面，尽管当周环保板块整体跑输大盘，但其机构持仓和估值仍处于历史低位，预示着行业在政策驱动下具备持续反弹的潜力。碳市场交易活跃，全国碳排放配额累计成交额已达255.25亿元。行业要闻显示，城市生活污水管网建设、杭州市碳达峰试点方案以及宁夏生活垃圾分类提质增效行动方案等均在积极推进，为环保产业提供了广阔的市场空间。 报告重点推荐了在危废资源化、土壤修复和磁材业务等细分领域具有竞争优势的公司，如惠城环保（2023年前三季度营收同比增长223.8%，归母净利润同比增长1503.6%）、高能环境和中钢天源。同时，污水处理龙头洪城环境也因《节约用水条例》的发布而受到关注。 然而，投资者仍需警惕环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期以及补贴下降等潜在风险。总体而言，在国家政策的强力支持下，环保与再生能源行业正处于高质量发展的关键时期，具备长期投资价值。