华创医药投资观点、研究专题周周谈第89期：海外医疗器械龙头2024Q2业绩一览

中心思想 医药板块投资机遇与结构性增长 本报告核心观点认为，当前医药生物板块估值处于历史低位，且公募基金（剔除医药基金）配置比例亦处低位，结合美债利率等宏观环境因素的积极恢复，预计2024年医药行业将迎来“百花齐放”的增长态势。投资机会将聚焦于创新药的质量逻辑转换、医疗器械的国产替代与政策驱动、中药的基药与国企改革红利、药房的处方外流与格局优化，以及医疗服务、特色原料药、生命科学服务和CXO等细分领域的结构性增长。 海外医疗器械巨头业绩分化与中国市场挑战 对海外医疗器械龙头2024年第二季度业绩的分析显示，各公司表现存在分化。雅培、波士顿科学在CGM、电生理、结构性心脏病等高增长细分领域表现亮眼，史赛克整体增长均衡。然而，强生、直观外科、飞利浦、GE医疗和奥林巴斯等公司在中国区域的业绩普遍承压，主要受中国集采、医疗合规化行动、招投标延迟、国内定价下降以及去年同期高基数等因素的综合影响。尽管面临短期挑战，多数公司仍对中国市场的长期潜力持乐观态度，并预计下半年或年内将逐步复苏，设备更新政策有望贡献增量。