美股映射看AI应用系列：风来了，重视AI医疗的行情发酵

中心思想 A股AI医疗投资价值凸显 本报告核心观点指出，A股医药板块当前具备较高的配置性价比，尤其在AI赋能和美股上涨的双重催化下，AI医疗领域的行情发酵值得高度重视。 多重催化驱动行业发展 AI医疗板块正迎来微观、中观、宏观层面的密集催化，包括AI产品高频发布、现有医疗体系AI化进程加速、以及美联储降息周期对医药股的利好。同时，A股医药板块估值和基金持仓均处于历史低位，基本面改善潜力巨大，有望迎来修复。 主要内容 市场驱动与产业机遇 1 重视 AI 医疗的行情发酵 近期美股AI医疗领域牛股频出，如Doximity和Tempus，对A股AI医疗走势具有重要催化作用。 AI医疗板块正从微观、中观、宏观三个层面迎来密集催化，预示着行业修复和行情发酵的潜力。 2 美股 AI 医疗的走势催化 A股与美股医药板块的正相关性：自2000年以来，A股医药板块与纳斯达克生物技术板块呈现较强的正相关性。 美股AI应用对A股的催化作用：在AI应用领域，美股相关股价走势对A股有一定催化，例如特斯拉对A股机器人板块的领先效应。 美股AI医疗牛股表现：截至2月14日，Doximity近一个月涨幅达51.8%，Tempus AI涨幅高达181.0%，显示出强劲的市场表现。 3 AI 医疗的产业催化密集 3.1 微观层面： 海内外医疗公司密集发布AI产品，如Tempus的AI健康助手olivia和华为的瑞金病理大模型，显著提升降本增效能力。 相关公司业绩初显，Doximity 2025财年Q3营收同比增长25%至1.69亿美元，Tempus季度营收增速达28%。 3.2 产业层面： AI在医药研发、生产和医疗服务环节具有巨大潜力，能提高药物设计效率、优化供应链管理、提供精准治疗方案。 Deepseek开源大模型的推出加速了AI在医疗领域的应用落地，解决了性能和数据隐私顾虑。 “木头姐”凯西·伍德在《Big Ideas 2025》报告中强调医疗保健是AI最被低估的应用领域，预计到2030年DNA读取成本下降100倍，合成成本下降1000倍，AI驱动的药物研发成本下降4倍，回报提升5倍。 3.3 宏观层面： 美联储降息周期通常利好美股医药股表现，降低企业融资成本，增加盈利和投资能力。 展望2025年，美联储降息周期的延续将对美股医药走势形成正向催化，进而对A股产生相关性指引。 A股医药板块的价值重估 4 A股医疗的性价比突出 4.1 A股医药： 估值处于历史低位：当前申万医药生物板块市盈率TTM为30倍，十年历史分位数约为30.6%，具备较高性价比。 盈利能力逐步修复：2023年四季度至2024年三季度，医药板块归母净利同比降幅从-16.9%收窄至-7.3%，显示出改善趋势。 基金持仓处于历史底部：截至2024年四季度，医药板块在基金的持仓占比微升至10.63%，仍处于历史底部区域。 4.2 科创医药： 估值低于科创板整体：科创板医药生物板块的PETTM为37倍，低于科创板整体剔除负值后的52倍估值。 盈利预测显著改善：科创板医药板块归母净利同比预计在2024年转负为正，实现181%的同比增长，2025年有望延续11%的正增长。 5 AI 医疗相关产业链整理 AI在多个医疗场景中展现显著价值，涵盖： 医学影像分析领域：如肺结节、乳腺癌、眼底病变筛查，相关公司包括联影医疗、万东医疗、祥生医疗。 精准医疗与辅助诊断领域：提供基于证据的诊断建议和个性化治疗方案，相关公司有润达医疗、金域医学、迪安诊断、安必平。 医学药物研发领域：高效筛选药物分子，优化临床试验，加速新药研发，相关公司包括药明康德、恒瑞医药。 基因测序领域：加速基因数据分析，推动个性化治疗，相关公司有华大基因、贝瑞基因。 6 风险提示 经济修复不及预期可能影响医疗板块修复进度。 AI医疗产业进展不及预期可能影响成长板块的投资机会。 历史规律的有效性可能因经济和产业发展而减弱。 总结 AI医疗：A股市场新增长点 本报告深入分析了A股AI医疗板块的投资潜力，指出其在美股AI医疗强劲走势的催化下，以及微观、中观、宏观层面的密集利好下，正迎来重要的行情发酵期。美股AI医疗公司如Doximity和Tempus的显著涨幅，以及A股与美股医药板块的历史正相关性，为A股AI医疗的上涨提供了外部驱动力。 把握行业发展机遇 从产业层面看，AI产品发布频率高，相关公司业绩初显，且AI在药物研发、生产和医疗服务中的应用潜力巨大，Deepseek等开源大模型加速了技术落地。宏观上，美联储降息周期预计将对医药股形成正向催化。更重要的是，A股医药板块当前估值和基金持仓均处于历史低位，基本面改善趋势明显，科创板医药板块的盈利预测也显示出强劲的增长潜力。报告梳理了AI医疗产业链的四大核心领域及其代表公司，为投资者提供了清晰的投资方向。尽管存在经济修复不及预期、产业进展不及预期和历史规律有效性减弱等风险，但AI医疗作为A股市场的新增长点，其配置性价比和修复潜力值得高度关注。