华创交运低空经济事项点评：政府工作报告明确推动低空经济安全健康发展，持续看好2025年低空进入落地年

中心思想 政策驱动下的产业升级与发展阶段跃迁 2025年政府工作报告再次明确提出“培育壮大”低空经济，并强调其“安全健康发展”及“大规模应用示范行动”，这标志着低空经济已从“积极培育”阶段迈入“发展壮大”的新纪元。结合《民航法》修订草案对通用航空和低空经济发展的促进，政策支持力度空前，为产业发展提供了坚实的法律和政策基础。 2025：低空经济从规划走向落地的关键之年 本报告核心观点认为，2024年是低空经济的规划之年，而2025年将是其全面进入“落地年”的关键时期。因此，投资重心应聚焦于具备显著放量潜力的核心环节。未来投资机会将围绕三大应用场景（低空+文旅、低空+短途运输、低空+专业用途）的整机及供应链，以及为保障“安全健康发展”所需的低空数字化和基础设施建设（特别是雷达等通导监设备）。报告推荐了一系列具有市场潜力的标的，涵盖整机制造、核心零部件、数字化解决方案及基础设施建设等多个细分领域，以期抓住低空经济爆发式增长的战略机遇。 主要内容 政策演进与产业发展新阶段 政府工作报告对低空经济的持续关注与深化 2025年政府工作报告明确提出要“培育壮大新兴产业、未来产业”，并将“低空经济”与“商业航天”等新兴产业并列，强调其“安全健康发展”。同时，报告部署了“新技术新产品新场景大规模应用示范行动”，为低空经济的实际落地提供了明确指引。这表明国家层面已将低空经济视为推动经济增长和产业升级的重要引擎，其战略地位显著提升。 与2024年政府工作报告中“积极培育新兴产业和未来产业”以及“积极打造低空经济等新增长引擎”的表述相比，2025年的用词发生了显著变化。从“积极培育”到“培育壮大”，从“积极打造”到“安全健康发展”，这些措辞的升级，反映出政策制定者对低空经济发展前景的信心增强，以及对其健康可持续发展的更高要求。这预示着低空经济已从初期的概念导入和政策引导阶段，转向了更注重规模化发展、规范化管理和实际应用落地的成熟阶段。 《民航法》修订草案的法律保障 上周发布的《民航法》修订草案中，“促进通用航空和低空经济发展”被列为亮点。具体体现在空域管理章节中明确兼顾低空经济发展需要，以及通用航空章节中鼓励发展通用航空、加快构建基础设施网络、培育通用航空市场。这为低空经济的空域管理、基础设施建设和市场培育提供了法律层面的支持和保障，是产业健康发展的重要基石，有助于消除发展中的不确定性，为市场参与者提供稳定的预期。 低空经济发展阶段的研判与投资策略 华创证券此前强调的观点是，2024年是低空经济的“规划年”，主要侧重于政策制定、标准建立和试点探索。而2025年将正式进入“落地年”，这意味着产业发展将从前期准备工作，转向实际项目落地、商业模式验证和规模化应用。因此，2025年的投资策略应围绕那些具备显著放量潜力的核心环节，把握从政策红利向市场红利转化的关键节点。 核心应用场景与基础设施投资机遇 低空经济核心应用场景与政府投资方向 在应用场景端，报告建议在2025-2027年重点关注“低空+文旅”、“低空+短途运输”和“低空+专业用途”三大应用场景。 低空+文旅： 利用无人机、eVTOL等飞行器开展观光、体验式飞行等，满足消费者对个性化、高端化旅游体验的需求，具有广阔的市场空间和消费升级潜力。 低空+短途运输： 解决城市内部或城际间短距离、高效率的客货运需求，尤其在交通拥堵地区或地理条件复杂区域具有独特优势，有望重塑城市交通格局。 低空+专业用途： 包括物流配送、应急救援、农林植保、电力巡检、测绘勘察等，这些领域对效率和精准度要求高，低空飞行器能提供传统方式难以比拟的解决方案，显著提升行业作业效率和安全性。 这些场景的落地将直接驱动整机厂商（包括eVTOL、通用航空器以及各类无人机）及其供应链企业的发展。这与政府工作报告提出的“大规模应用示范行动”高度契合，预示着相关企业将迎来订单增长和技术迭代的机遇。 在政府投资端，为确保低空经济的“安全健康发展”，政府投资将重点关注“看得见、呼得住、管得好”的能力建设。 低空数字化建设： 涵盖空域管理系统、飞行服务平台、数据链传输等，是实现低空空域精细化管理和高效运行的关键，也是提升监管效率和保障飞行安全的核心技术支撑。 低空基础设施建设： 主要包括通导监设备，特别是雷达系统。雷达在低空空域的探测、识别、跟踪和预警方面发挥着不可替代的作用，是保障飞行安全、实现有效监管的基石。此外，还包括起降点、充电桩、维修保障等配套设施的建设，这些是低空飞行器大规模商业化运行的必要条件。 华创交运核心建议关注标的 报告基于对低空经济发展趋势和投资方向的深入分析，推荐了一系列核心关注标的： 低空三剑客： 万丰奥威： 作为通用航空与eVTOL双轮驱动的A股稀缺主机厂标的，其在飞行器制造领域的布局具有战略意义，有望受益于整机市场的爆发。 宗申动力： 在航空发动机市场具有代表性地位，是低空飞行器核心动力系统的关键供应商，其技术实力将支撑产业发展。 中信海直： 作为通用航空运营服务商，有望受益于低空短途运输和专业用途的增长，其运营经验和网络布局是核心优势。 低空四金刚： 莱斯信息： 低空数字化领域的领军企业，有望在低空空域管理和飞行服务平台建设中占据主导地位，市场格局有望从“群雄逐鹿”走向“一超数强”。 深城交、苏交科： 在城市交通规划和基础设施建设方面具有优势，有望参与低空基础设施的规划与实施，提供综合解决方案。 新晨科技： 在信息技术和软件服务方面具备实力，可能在低空数字化平台建设中发挥作用，提供技术支持。 低空一环节（雷达）： 国睿科技： 雷达是低空安全基石之一，公司在军贸和低空业务领域有望实现共振发展，其雷达技术在低空空域感知中至关重要。 四创电子、纳睿雷达： 专注于雷达技术研发与制造，是低空空域感知和监管的重要支撑，其产品性能直接影响低空飞行的安全性。 低空三黑马： 英搏尔： 亿航智能供应链核心标的，受益于eVTOL的商业化进程，其在电动化领域的积累将发挥作用。 绿能慧充： 可能在低空飞行器充电基础设施方面有所布局，为低空飞行器的常态化运营提供能源保障。 新劲刚： 在新材料领域具备优势，可能为低空飞行器提供轻量化、高性能材料，提升飞行器性能。 其他建议关注： 四川九洲与无人机产业链相关企业，有望在低空通信导航、无人机制造及应用方面受益，进一步完善低空经济生态系统。 总结 2025年政府工作报告对低空经济的持续强调和措辞升级，以及《民航法》修订草案的配套支持，共同构筑了低空经济加速发展的坚实政策基础。本报告明确指出，低空经济已从规划阶段迈入全面落地阶段，未来投资将重点围绕“低空+文旅”、“低空+短途运输”、“低空+专业用途”等核心应用场景的整机及供应链，以及保障产业安全健康发展的低空数字化和基础设施建设（特别是雷达技术）。华创证券建议投资者密切关注万丰奥威、英搏尔、国睿科技、莱斯信息、宗申动力等一系列在各自领域具有核心竞争力的企业，以把握低空经济从政策红利向市场红利转化的历史性机遇。同时，需警惕政策推进不及预期和飞行器安全风险等潜在挑战。