定增顺利落地,看好产能建设与需求释放共振

定增顺利落地,看好产能建设与需求释放共振

券商报告

定增顺利落地,看好产能建设与需求释放共振

  山东药玻(600529)   事件:11月18日,公司公告2021年度定增情况报告书,本次共募集资金18.66亿元,扣除发行费用0.24亿元后,净募资18.42亿元,发行价格为27.19元/股,发行股数6864.64万元。看好公司产能与需求释放共振,维持买入评级。   支撑评级的要点   发行价格高于定价下限较多,证明公司较受认可。共有34家投资者有效报价,区间为23.46-29.00元/股,共18家机构及个人投资者成功认购,发行价格为27.19元/股,较大幅度高于定价下限,证明公司较受市场认可。   定增助力,产能建设有望加速。募集资金将主要用于40亿支一级耐水药用玻璃瓶以及年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目。公司是国内模制瓶龙头,也是国内少有的中硼硅模制瓶自主生产厂商,借助此次定增,公司将进一步加速中硼硅模制瓶产能建设,扩大中硼硅产品的市场份额,提高市场竞争力。根据前期公告,一级耐水药用玻璃瓶项目预估每年将实现25.32亿元收入、6.50亿元利润,整体毛利率31.28%,投资回收期5.26年。预灌封注射器项目预估每年将实现收入11.76亿元,净利润2.37亿元,毛利率24.28%,投资回报期5.93年。   集采放量中,见效或在11月。第7轮集采中选结果于2022年11月开始实施,根据中选结果,第七轮集采共有29个品种的注射剂中标,注射剂规格共239种,共211种明确规定要采用中性硼硅包装。随着集采落地,预计中硼硅模制瓶产品需求将逐渐增长。   持续推荐山东药玻的产品结构优化升级逻辑。公司高端产品产能建设顺利,已达到点火条件。我国的中硼硅产品渗透率有望在一致性评价、关联审批审评乃至药品集采的推动下不断提升,此次定增后山东药玻产能加速建设,有望实现供需共振,实现新一轮成长。   估值   我们维持原有盈利预测。预计2022-2024年公司收入为45.0、50.3、55.7亿元;归母净利分别为7.1、8.5、9.5亿元;EPS分别为1.19、1.43、1.59元。维持公司买入评级。   评级面临的主要风险   中硼硅产能消化不及预期,行业竞争加剧,原材料、海运成本上涨。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    1971

  • 发布机构:

    中银国际证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-11-21

  • 页数:

    6页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  山东药玻(600529)

  事件:11月18日,公司公告2021年度定增情况报告书,本次共募集资金18.66亿元,扣除发行费用0.24亿元后,净募资18.42亿元,发行价格为27.19元/股,发行股数6864.64万元。看好公司产能与需求释放共振,维持买入评级。

  支撑评级的要点

  发行价格高于定价下限较多,证明公司较受认可。共有34家投资者有效报价,区间为23.46-29.00元/股,共18家机构及个人投资者成功认购,发行价格为27.19元/股,较大幅度高于定价下限,证明公司较受市场认可。

  定增助力,产能建设有望加速。募集资金将主要用于40亿支一级耐水药用玻璃瓶以及年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目。公司是国内模制瓶龙头,也是国内少有的中硼硅模制瓶自主生产厂商,借助此次定增,公司将进一步加速中硼硅模制瓶产能建设,扩大中硼硅产品的市场份额,提高市场竞争力。根据前期公告,一级耐水药用玻璃瓶项目预估每年将实现25.32亿元收入、6.50亿元利润,整体毛利率31.28%,投资回收期5.26年。预灌封注射器项目预估每年将实现收入11.76亿元,净利润2.37亿元,毛利率24.28%,投资回报期5.93年。

  集采放量中,见效或在11月。第7轮集采中选结果于2022年11月开始实施,根据中选结果,第七轮集采共有29个品种的注射剂中标,注射剂规格共239种,共211种明确规定要采用中性硼硅包装。随着集采落地,预计中硼硅模制瓶产品需求将逐渐增长。

  持续推荐山东药玻的产品结构优化升级逻辑。公司高端产品产能建设顺利,已达到点火条件。我国的中硼硅产品渗透率有望在一致性评价、关联审批审评乃至药品集采的推动下不断提升,此次定增后山东药玻产能加速建设,有望实现供需共振,实现新一轮成长。

  估值

  我们维持原有盈利预测。预计2022-2024年公司收入为45.0、50.3、55.7亿元;归母净利分别为7.1、8.5、9.5亿元;EPS分别为1.19、1.43、1.59元。维持公司买入评级。

  评级面临的主要风险

  中硼硅产能消化不及预期,行业竞争加剧,原材料、海运成本上涨。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 6
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
中银国际证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049