与CRO公司合作，积极寻求业务机会

# 中心思想 * **外部合作提升研发效率：** 景峰医药与CRO公司军科正源合作，旨在通过外部研发合作，提高公司研发效率和研发人员的科研水平。 * **CMO订单增长潜力：** 借助军科正源的客户资源，景峰医药有望获得CMO订单，充分利用现有生物药和化药生产线，提高产能利用率，增加公司收入来源。 # 主要内容 ## 事项：与CRO公司军科正源达成战略合作 景峰医药与军科正源签署战略协议，双方将在产品研发、技术服务、合同加工、人才培养等领域展开合作。军科正源是一家服务于生物制药企业的CRO公司，拥有强大的科研平台和丰富的项目经验。 ## 平安观点：外部合作与CMO订单潜力 * **提高研发效率：** 军科正源为景峰医药提供药品开发服务和人才培养，有助于提高研发效率和科研水平。 * **CMO订单机会：** 景峰医药拥有生物药和化药生产线，与军科正源的合作有望带来CMO订单，提高产能利用率。 ## 维持“推荐”评级 公司积极寻求外部业务机会，提升自身研发能力。主营业务增长良好，在营销改革的推动下，预计未来业绩也将维持稳健增长，2019 年年内氟比洛芬酯有望上市，届时将会带来新的增长点。维持原预测，预计2018-2020年EPS分别为0.22/0.26/0.32元，对应PE分别为23x/19x/16x，“推荐”评级。 ## 风险提示 * **政策风险：** 医药行业政策频出，药品降价、辅助用药名单出台、零加成等政策均在短期内对公司业务造成影响。 * **产品不能中标的风险：** 公司产品基本为处方药，需要进院销售，若重要品种在某些省份缺标，则可能对销售收入造成影响。 * **研发进度不及预期：** 药物研发在整个流程中均有失败的可能，公司多个在研项目，其中有重要品种进入临床阶段，若失败则可能造成一定负面影响。 # 总结 本报告分析了景峰医药与CRO公司军科正源合作的战略意义，认为该合作有助于提高公司研发效率，并带来CMO订单增长机会。维持对公司“推荐”评级，但同时也提示了政策风险、产品不能中标的风险以及研发进度不及预期的风险。