收入端稳健增长，自研成果转化步入收获期-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　百诚医药(301096)

　　主要观点：

　　事件概述

　　2024年8月，百诚医药披露2024年中报：公司2024年上半年实现营业收入5.25亿元，同比增长23.88%；归母净利润为1.34亿元，同比增长12.35%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比增长3.13%。单二季度公司实现营业收入3.09亿元，同比增长17.65%；归母净利润0.84亿元，同比下降0.05%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降12.28%。

　　事件点评

　　研发项目储备丰富，自研成果转化步入收获期

　　1H24，公司研发技术成果转化业务实现收入2.90亿元，同比增长52.43%；毛利率87.28%，同比增长4.50pct。在自主立项的研发项目方面，截至1H24公司已经立项尚未转化的自主研发项目近300项，完成小试阶段196项，完成中试放大阶段40项，在验证生产阶段30项。1H24公司研发成果技术转化36个，适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等多类疾病领域。新药研发项目方面，目前已完成4个2类新药IND申报，获得4个2类新药的IND批件，1个1类新药完成临床I期试验迈入新的阶段。随着产品管线的持续推进及成果陆续转化，有望带动公司业绩进一步增长。

　　新签订单稳健增长，临床服务与CDMO业务持续发展

　　2024年上半年公司新增订单金额为7.11亿元（含税），同比增长13.38%，实现稳健增长。2024年上半年临床服务实现收入0.93亿元，同比增长36.24%，截至1H24临床中心已完成300多个生物等效性试验、2个药代动力学研究（其中包括1项1类新药）、多个医疗器械/IVD临床试验，已有近150个临床试验提交注册申请。赛默制药2024上半年对内对外合计取得定制研发生产服务实现收入0.62亿元，其中承接外部客户服务订单实现收入512.05万元，毛利率56.43%，截至1H24，赛默制药累计已完成落地验证520多个项目，申报注册303个项目。赛默制药加速了受托项目及自主研发项目的推进，增强与客户的合作黏性，一体化优势逐步显现。

　　投资建议

　　我们预计公司2024-2026年营业收入分别为12.51/15.10/18.14亿元；同比增速为22.9%/20.7%/20.1%；归母净利润分别为3.09/3.71/4.30亿元；净利润同比增速13.6%/20.0%/16.0%。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧；订单交付不及预期；自研成果转化遇阻风险等。

# 中心思想

## 业绩稳健增长与自研成果转化
百诚医药2024年中报显示，公司营业收入稳健增长，同时自研成果转化进入收获期。公司新增订单金额同比增长，临床服务与CDMO业务持续发展，共同驱动业绩增长。

## 投资评级与盈利预测
华安证券维持对百诚医药的“买入”评级，并预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长态势。

# 主要内容

## 公司概况与财务表现
2024年上半年，百诚医药实现营业收入5.25亿元，同比增长23.88%；归母净利润1.34亿元，同比增长12.35%。单二季度营业收入3.09亿元，同比增长17.65%；归母净利润0.84亿元，同比下降0.05%。

## 研发项目与技术转化
1H24，公司研发技术成果转化业务实现收入2.90亿元，同比增长52.43%；毛利率87.28%，同比增长4.50pct。公司已经立项尚未转化的自主研发项目近300项，完成小试阶段196项，完成中试放大阶段40项，在验证生产阶段30项。1H24公司研发成果技术转化36个，适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等多类疾病领域。

## 新签订单与业务发展
2024年上半年公司新增订单金额为7.11亿元（含税），同比增长13.38%，实现稳健增长。临床服务实现收入0.93亿元，同比增长36.24%。赛默制药2024上半年对内对外合计取得定制研发生产服务实现收入0.62亿元,其中承接外部客户服务订单实现收入512.05万元，毛利率56.43%。

## 投资建议与盈利预测
预计公司2024-2026年营业收入分别为12.51/15.10/18.14亿元；同比增速为22.9%/20.7%/20.1%；归母净利润分别为3.09/3.71/4.30亿元；净利润同比增速13.6%/20.0%/16.0%。维持“买入”评级。

# 总结

百诚医药2024年中报显示，公司在收入端保持稳健增长，自研成果转化进入收获期，新签订单稳健增长，临床服务与CDMO业务持续发展。华安证券维持“买入”评级，并对公司未来几年的营收和利润增长持乐观态度。

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