中药配方颗粒资质在天津获批，天士力再添增长新亮点

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **中药配方颗粒资质获批，增长潜力释放：** 天士力在天津获批中药配方颗粒资质，有望丰富产品结构，为公司带来新的增长点。 * **行业前景广阔，公司优势显著：** 中药配方颗粒行业高速增长，市场渗透率有望持续提升。天士力参与行业标准制定，建立了中药全产业链标准体系，具备质量和品牌优势。 * **维持“买入”评级，看好长期发展：** 预计公司未来几年EPS将持续增长，维持“买入”评级，看好公司长期发展。 # 主要内容 ## 公司概况 公司在天津获批中药配方颗粒资质，标志着公司在中药配方颗粒领域迈出重要一步。该项目历经5年研发，建立了全程可追溯的质量保障体系，为公司增长注入新动力。 ## 中药配方颗粒行业分析 ### 市场规模与增长 2010年以来，中药配方颗粒市场保持高速增长，从2010年的20亿元增长到2018年的150亿元，年复合增长率超过30%。 ### 发展趋势与前景 未来，随着医保报销、省内试点等利好政策的落地，中药配方颗粒行业将继续保持良好增长势头。目前，中药配方颗粒市场份额仅占中药饮片市场的5-10%，市场渗透率有望持续提升。 ## 公司优势与标准制定 ### 全产业链标准体系 天士力参与了中药配方颗粒品种试点统一标准的制定，并在中药行业建立了全产业链标准体系，涵盖研发、药材种植、萃取、生产、临床研究和市场营销等环节。 ### 质量与品牌基础 公司建立了符合国际ICH规范的中英双语SOP体系和GXP规范样板，成为首批达到国际标准体系的中药企业，为后续中药配方颗粒销售奠定了坚实的质量和品牌基础。 ## 投资评级与盈利预测 ### 维持“买入”评级 基于中药配方颗粒带来的新增长点以及公司在大生物制药创新平台的战略布局，维持对天士力的“买入”评级。 ### 盈利预测 预计公司2019-2021年EPS分别为0.90元、0.99元及1.09元，对应PE为15.83倍、14.35倍、13.03倍。 ## 风险提示 报告提示了以下风险： * 中药配方颗粒销售低于预期 * 丹滴销售和适应症拓展低于预期 * 普佑克营销进展、适应症拓展进度低于预期 * “四位一体”布局相关项目进展低于预期 # 总结 本报告对天士力公司获批中药配方颗粒资质进行了分析，认为这将为公司带来新的增长点。报告分析了中药配方颗粒行业的市场前景和发展趋势，以及天士力在行业中的优势地位。基于对公司未来盈利能力的预测，维持“买入”评级，并提示了相关风险。