2024年三季报点评:克服产品降价因素,中药板块营收仍稳健增长

2024年三季报点评:克服产品降价因素,中药板块营收仍稳健增长

券商报告

2024年三季报点评:克服产品降价因素,中药板块营收仍稳健增长

  天士力(600535)   事件:2024年10月25日,公司发布2024年三季报。公司前三季度实现营业收入64.63亿元,同比下滑1.66%;归母净利润8.42亿元,同比下滑18.41%;扣非净利润9.82亿元,同比下滑6.78%。归母净利润下滑主要系公司持有的金融资产公允价值变动损失高于上年同期及部分产品降价毛利下降所致。   费用率基本稳定,核心产品降价毛利率下降。公司2024年前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为34.18%,3.76%和8.74%,与去年同期费用率基本相当。由于核心产品复方丹参滴丸集采降价,公司营收占比最大的心脑血管治疗领域毛利率比去年同期下降3.47pct。   中药板块营收仍稳健增长。2024年前三季度,公司医药工业营收增长2.18%,医药商业营收下滑25.36%。医药工业分产品看,中药营收增长0.51%,化学制剂营收增长11.08%,生物药营收增长0.55%;医药工业分治疗领域看,在核心产品复方丹参滴丸降价影响下,心脑血管营收仍增长3.54%,随着新适应症的推广及降价因素的消化,预期该板块未来仍将稳健增长。   投资建议:考虑到公司持有的金融资产公允价值变动损失情况及部分产品毛利下降影响,我们下调公司盈利预测,预计公司2024/2025/2026年实现营业收入87.67/94.50/102.81亿元,同比增长1.1%/7.8%/8.8%;实现归母净利润10.30/12.83/14.84亿元,同比增长-3.8%/24.6%/15.6%;对应PE分别为22/18/15倍,维持“谨慎推荐”评级。   风险提示:行业政策变化风险;研发创新风险;原材料波动风险;产品价格下降风险;竞争加剧风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    438

  • 发布机构:

    民生证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-10-28

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  天士力(600535)

  事件:2024年10月25日,公司发布2024年三季报。公司前三季度实现营业收入64.63亿元,同比下滑1.66%;归母净利润8.42亿元,同比下滑18.41%;扣非净利润9.82亿元,同比下滑6.78%。归母净利润下滑主要系公司持有的金融资产公允价值变动损失高于上年同期及部分产品降价毛利下降所致。

  费用率基本稳定,核心产品降价毛利率下降。公司2024年前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为34.18%,3.76%和8.74%,与去年同期费用率基本相当。由于核心产品复方丹参滴丸集采降价,公司营收占比最大的心脑血管治疗领域毛利率比去年同期下降3.47pct。

  中药板块营收仍稳健增长。2024年前三季度,公司医药工业营收增长2.18%,医药商业营收下滑25.36%。医药工业分产品看,中药营收增长0.51%,化学制剂营收增长11.08%,生物药营收增长0.55%;医药工业分治疗领域看,在核心产品复方丹参滴丸降价影响下,心脑血管营收仍增长3.54%,随着新适应症的推广及降价因素的消化,预期该板块未来仍将稳健增长。

  投资建议:考虑到公司持有的金融资产公允价值变动损失情况及部分产品毛利下降影响,我们下调公司盈利预测,预计公司2024/2025/2026年实现营业收入87.67/94.50/102.81亿元,同比增长1.1%/7.8%/8.8%;实现归母净利润10.30/12.83/14.84亿元,同比增长-3.8%/24.6%/15.6%;对应PE分别为22/18/15倍,维持“谨慎推荐”评级。

  风险提示:行业政策变化风险;研发创新风险;原材料波动风险;产品价格下降风险;竞争加剧风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
民生证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049