主业恢复在即，B&C&G多领域实现AI医疗应用-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　润达医疗(603108)

　　主要观点：

　　事件：

　　近日公司发布2024年第三季度报告，24Q1~Q3公司实现营业收入61.76亿元，同比-10.36%；实现归母净利润50.42百万元，同比-82.21%。

　　点评：

　　单Q3略承压，受消费疲软等因素影响较大

　　单Q3公司实现营收20.41亿元，同比-13.85%；实现归母净利润-40.88百万元，同比-137.6%，业绩承压主要系行业经历反腐、试剂耗材集采、医保支付政策改革等因素，叠加院端还款压力大，公司三季度信用减值较多，导致表观影响较大。

　　B&C&G端多领域推进AI医疗的应用，长期空间可期24年9月10日，公司医疗大模型全场景应用“CDx良医小慧”在华为云与润达医疗联合主办的“至则通达·大模型赋能医疗健康行业创新大会”重磅发布，并在多个医疗健康应用场景实现应用。体检领域，公司与华为云合作美年健康打造国内首款AI机器人“健康小美”，并已在杭州等地部分门店进行试点；药房场景方面，公司与柳药合作，并在现场正式启动桂中大药房智慧升级计划；智慧检验方面，公司与生物梅里埃达成合作，聚焦脓毒症打造智慧微生物检测和管理体系；全周期健康管理方面，公司与太平金服启动“粉红丝带传递女性关爱计划”，帮助女性远离乳腺癌，基于AI进行管理式医疗模式创新，在C端实现广泛的触达。

　　24年11月11日，公司旗下黑龙江龙卫精准医学检验实验室有限公司与中国移动通信集团黑龙江有限公司哈尔滨分公司正式签署战略合作协议，双方将依托各自技术和网络优势，共同推进哈尔滨区域智慧医疗发展，提升医疗服务质量，加速医疗机构数字化转型进程。

　　投资建议

　　考虑公司依旧面临回款压力，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年将实现营业总收入93.20/102.89/115.68亿元（前值106.36/123.31/140.08亿元），同比+1.9%/+10.4%/+12.4%（前值+16.3%/15.9%/13.6%）；实现归母净利润2.59/4.08/5.91亿元（前值3.71/4.71/5.65亿元），同比-5.3%/+57.8%/+44.8%（前值+35.6%/27.0%/20.0%），维持“买入”评级。

　　风险提示

　　政策不确定性风险；竞争加剧风险等。

# 中心思想
本报告对润达医疗（603108）公司进行了深度分析，核心观点如下：
*   **业绩短期承压，但长期向好**：公司短期业绩受到行业政策和市场环境的影响，面临回款压力，但B&C&G端多领域推进AI医疗的应用，长期空间可期。
*   **维持“买入”评级**：尽管下调了盈利预测，但维持对公司“买入”的投资评级，看好公司在AI医疗领域的长期发展潜力。

# 主要内容
## 公司近况
*   **2024年三季度业绩回顾**：公司2024年前三季度营收61.76亿元，同比下降10.36%；归母净利润50.42百万元，同比下降82.21%。单三季度营收20.41亿元，同比下降13.85%；归母净利润-40.88百万元，同比下降137.6%。业绩下滑主要受行业反腐、集采和医保政策改革等因素影响。

## AI医疗应用
*   **B&C&G端AI医疗应用进展**：公司在体检、药房、智慧检验和全周期健康管理等多个领域推进AI医疗应用。与华为云合作推出AI机器人“健康小美”，试点药房智慧升级计划，与生物梅里埃合作打造智慧微生物检测和管理体系，与太平金服合作进行AI管理式医疗模式创新。
*   **智慧医疗合作**：公司旗下黑龙江龙卫精准医学检验实验室与中国移动哈尔滨分公司签署战略合作协议，共同推进哈尔滨区域智慧医疗发展。

## 投资建议
*   **盈利预测调整**：考虑到公司面临的回款压力，调整了公司2024-2026年的营收和归母净利润预测。预计2024-2026年营收分别为93.20/102.89/115.68亿元，归母净利润分别为2.59/4.08/5.91亿元。
*   **维持“买入”评级**：维持对公司“买入”评级。

## 主要财务指标
*   **财务数据预测**：报告中提供了2023A至2026E的主要财务指标预测，包括营业收入、净利润、毛利率、ROE、每股收益等。

# 总结
本报告分析了润达医疗近期的业绩表现和在AI医疗领域的布局，认为公司短期业绩承压，但长期发展空间广阔。公司积极推进AI技术在医疗领域的应用，与多家企业达成合作，有望在未来实现业绩增长。尽管下调了盈利预测，但维持对公司“买入”的投资评级。

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