胰岛素销售逐渐回升，降糖产品线布局将进入收获期

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的MarkDown格式的报告摘要。 中心思想 胰岛素销售回升与产品线布局：通化东宝一季度业绩基本持平，但二代胰岛素已恢复正增长，三代甘精胰岛素有望年内获批，口服降糖药西格列汀二甲双胍已报产，公司降糖产品线布局逐渐完善。 维持增持评级：看好公司未来在糖尿病管理领域的发展潜力，维持增持评级，并继续重点推荐。 主要内容 公司一季度业绩表现 营收与利润：公司一季度实现收入7.14亿元（-0.70%），归母净利润2.74亿元（-0.06%），扣非归母净利润2.70亿元（+0.41%）。 现金流：经营活动产生的现金流量净额大幅增长130.96%，达到3.91亿元。 库存：去库存影响减小，二代胰岛素恢复正增长，存货较年初减少8.4%，维持在1个月左右库存。 核心业务分析 业务增长点：母公司收入增长5.07%，净利润增长1.02%，胰岛素库存策略调整影响减少，预计二季度回到个位数增长。 现金流状况：经营净现金流大幅增长，与销售收入比值达54.7%，远高于去年水平，主要受益于胰岛素销售回款增加及材料款减少。 盈利能力分析 毛利率与净利率：19Q1毛利率75.0%，同比及环比均有提升；净利率38.27%，同比和环比分别提升0.30pp和15.94pp。 费用率：整体期间费用率30.86%，较去年上升1.67个百分点，其中销售费用率上升，管理费用率降低，财务费用率增加。 未来管线布局 三代胰岛素：甘精胰岛素有望Q3获批上市，门冬胰岛素已报产，门冬30和50处于III期临床，与Adocia合作开发四代胰岛素。 其他降糖药物：利拉鲁肽进入III期，西格列汀二甲双胍已报产，有望成为降糖领域全产品线龙头企业。 估值与评级 盈利预测：预测2019-2021年净利润分别为9.84/11.69/14.05亿元，对应EPS 0.48/0.58/0.69元。 投资评级：维持增持评级，继续重点推荐，当前股价对应市盈率分别为31.9/26.9/22.4倍。 风险提示 新产品上市进度不达预期 二代胰岛素产品竞争加剧 管理层变动 总结 本报告对通化东宝2019年一季度业绩进行了分析，指出公司胰岛素销售逐渐回升，降糖产品线布局进入收获期。公司核心业务保持正增长，利润率有明显改善，未来管线布局值得期待。维持增持评级，但同时也提示了新产品上市进度、市场竞争以及管理层变动等风险。