2024年年报点评:医药与动保双轮驱动,盈利能力快速提升

2024年年报点评:医药与动保双轮驱动,盈利能力快速提升

券商报告

2024年年报点评:医药与动保双轮驱动,盈利能力快速提升

  国邦医药(605507)   投资要点   业绩总结:公司发布2024年年度报告,2024年公司实现营收58.91亿,同比增长10.12%;归母净利润7.82亿,同比增长+27.61%。其中24Q4单季度实现营收14.73亿,同比增长+13.64%;归母净利润2.03亿,同比增长+64.28%。   点评:医药与动保双轮驱动,全板块稳健增长。2024年,国邦医药医药板块医药原料药:收入24.77亿元(+11.74%),毛利率28.36%(+6.67pp)。阿奇霉素、克拉霉素等大环内酯类产品价格企稳。中间体收入11.3亿元(+0.83%),出货量创新高;制剂业务与雅培等国际客户合作深化,商业化项目贡献增量。   双轮驱动,医药原料药和动保原料药两个领域都取得积极成果。2024年公司有二十多个产品实现销售量增长,收入过5000万的产品有21个,收入超1亿元的产品有13个,新投入生产产品5个。特色原料药板块销量增长超30%,关键医药中间体出货量创历史新高,氟苯尼考取得FDA认证且出货量突破3000吨,盐酸多西环素获得欧盟CEP证书且产销两旺。   全球化布局与高附加值产品战略推动市场竞争力提升。国邦医药通过实施重点项目带动战略,不断进行横向多品种复制和纵向产业链延伸,特别是在医药制剂和动保制剂领域,公司持续提升产品附加值,增强市场竞争力。公司产品销往全球115个国家和地区,与全球3000余家客户建立了贸易与合作关系,展示了其全球市场布局的能力。同时,公司已实现13个销售收入超过亿元的产品,具备70余个化学药物产品的生产能力,产品线丰富,市场覆盖面广。   持续加大研发投入,技术创新驱动未来发展。2024年,国邦医药研发投入2.15亿元,占营业收入的3.65%,较上年增长12.88%。公司拥有535名研发人员,其中博士研究生3人,硕士研究生39人,形成了强大的研发团队。2024年集团研发培育中项目46个,获得发明专利授权33项,截止2024年末公司累计获得授权专利210项,其中发明专利201项。   盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为1.88元、2.25元、2.53元,对应动态PE分别为11/9/8倍,予以公司2025年15倍PE,目标价28.2元,维持“买入”评级。   风险提示:项目建设不及预期、产品销售情况不及预期、养殖业突发疫情等风险。
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  • 个股研报
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    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-02

  • 页数:

    6页

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  国邦医药(605507)

  投资要点

  业绩总结:公司发布2024年年度报告,2024年公司实现营收58.91亿,同比增长10.12%;归母净利润7.82亿,同比增长+27.61%。其中24Q4单季度实现营收14.73亿,同比增长+13.64%;归母净利润2.03亿,同比增长+64.28%。

  点评:医药与动保双轮驱动,全板块稳健增长。2024年,国邦医药医药板块医药原料药:收入24.77亿元(+11.74%),毛利率28.36%(+6.67pp)。阿奇霉素、克拉霉素等大环内酯类产品价格企稳。中间体收入11.3亿元(+0.83%),出货量创新高;制剂业务与雅培等国际客户合作深化,商业化项目贡献增量。

  双轮驱动,医药原料药和动保原料药两个领域都取得积极成果。2024年公司有二十多个产品实现销售量增长,收入过5000万的产品有21个,收入超1亿元的产品有13个,新投入生产产品5个。特色原料药板块销量增长超30%,关键医药中间体出货量创历史新高,氟苯尼考取得FDA认证且出货量突破3000吨,盐酸多西环素获得欧盟CEP证书且产销两旺。

  全球化布局与高附加值产品战略推动市场竞争力提升。国邦医药通过实施重点项目带动战略,不断进行横向多品种复制和纵向产业链延伸,特别是在医药制剂和动保制剂领域,公司持续提升产品附加值,增强市场竞争力。公司产品销往全球115个国家和地区,与全球3000余家客户建立了贸易与合作关系,展示了其全球市场布局的能力。同时,公司已实现13个销售收入超过亿元的产品,具备70余个化学药物产品的生产能力,产品线丰富,市场覆盖面广。

  持续加大研发投入,技术创新驱动未来发展。2024年,国邦医药研发投入2.15亿元,占营业收入的3.65%,较上年增长12.88%。公司拥有535名研发人员,其中博士研究生3人,硕士研究生39人,形成了强大的研发团队。2024年集团研发培育中项目46个,获得发明专利授权33项,截止2024年末公司累计获得授权专利210项,其中发明专利201项。

  盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为1.88元、2.25元、2.53元,对应动态PE分别为11/9/8倍,予以公司2025年15倍PE,目标价28.2元,维持“买入”评级。

  风险提示:项目建设不及预期、产品销售情况不及预期、养殖业突发疫情等风险。

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