原料药提价增厚业绩弹性，特色制剂CMO奠定长期增量

好的，我已阅读您提供的报告内容和要求，以下是根据您的指示生成的报告摘要： 中心思想 本报告对新华制药（000756）进行了深度研究，核心观点如下： 原料药提价增厚业绩弹性： 受益于原料药供给侧改革和环保趋严，新华制药作为解热镇痛类原料药龙头，主打品种量价齐升，业绩弹性显著增强。 特色制剂CMO奠定长期增量： 公司积极推进大制剂战略和国际化战略，特色制剂CMO业务布局持续推进，有望成为公司长期增长的新引擎。 主要内容 公司概况：解热镇痛类龙头，三大业务线协同发展 发展历程： 新华制药历经三个发展阶段，从解热镇痛龙头初长成，到完成上下游业务全面布局，再到启动大制剂战略和深化国际化战略。 业务板块： 公司形成以制剂、原料药和医药中间体三大业务板块为核心的布局，三大板块协同发展，经营质量稳步提高。2019年公司收入56.07亿元，同比增长6.92%。 大制剂战略：聚焦战略品种推动高速增长 公司坚持以“收入提速，盈利增强”为目标，通过整合集团内部资产扎实推进大制剂发展战略，整合营销资源。目前公司结合产品的特色和自身优势，整合既有产品，主推以保畅、介宁、库欣为首的核心战略品种，主要覆盖消化、心血管等主要科室，逐步优化产品结构、增强公司制剂产品竞争力，公司的营销资源向战略品种倾斜，集中优势在核心品种上有所突破，打造数个过亿品种，目前公司核心制剂品种正处在快速放量之中，市场潜力进一步释放。 原料药：供给侧改革促进价格上涨，原油价格暴跌有效降低成本 行业地位： 公司是解热镇痛类原料药龙头企业，市占率高，议价能力强。 量价齐升： 公司原料药以出口为主，解热镇痛集中度高，主要品种量价齐升。 布洛芬： 涨价趋势再提速，显著增厚利润弹性。 安乃近： 出口结构逐渐转变，全球量价仍保持稳定。 阿司匹林： 合成路径短，原油暴跌下推动成本下降最明显。 咖啡因： 终端应用广泛，竞争格局良好。 成本优势： 原油价格暴跌降低生产成本，叠加出口退税率提高，进一步增厚利润。 制剂CMO：新旧动能转换基本完成，奠定长期增量 延伸优势： 公司解热镇痛原料药量级大，下游需求非常庞大，天生具有延伸优势。 国际化布局： 公司国际化历史悠久，特色制剂CMO布局持续推进。 订单放量： 产品转移逐步落地，静待订单放量加速业绩增长。预计2022年底完全达产，完全投产将带来3亿新增净利润。 总结 新华制药作为解热镇痛类原料药龙头，受益于原料药提价和成本下降，业绩弹性显著。同时，公司积极推进大制剂战略和国际化战略，特色制剂CMO业务有望成为长期增长的新引擎。预计公司2020-2021年净利润分别为4.39、5.50、6.86亿元，EPS为0.71、0.88和1.10元，PE为15.7、12.6和10.1倍，首次覆盖，给予推荐评级。