员工持股绑定利益，原料药提价和一致性评价增厚业绩

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 员工持股计划与经营效率提升： 员工持股计划的实施，深度绑定了员工与公司利益，有望显著提升员工的工作积极性，并进一步改善公司的经营管理效率，从而提升盈利能力。 原料药价格上涨与业绩增长： 供给侧改革推动原料药价格上涨，新华制药作为全球最大的解热镇痛类原料药供应商，将显著受益于量价齐升，从而增厚公司业绩。 一致性评价与制剂业务扩张： 公司积极推进一致性评价战略，有望提升制剂产品的市场占有率，推动化学制剂放量，为公司带来长期增长空间。 主要内容 事件概述 非公开发行股份登记完成： 公司已向中国证券登记结算公司提交非公开发行的股份登记申请资料，员工持股计划和山东聚赢产业基金所认购股份完成登记并获准在深交所交易后将进一步公告。 员工持股计划提升积极性，经营管理效率有望持续改善 员工持股计划详情： 聚赢产业基金和员工持股计划拟认购不超过2.3亿元，发行价格不低于11.15元，发行A股数量不超过2107万股。员工持股计划总金额不超过3505万元，覆盖492人，包括董监高12人和其他核心员工480人。 管理效率改善： 公司近年来推行原料比价招标、严控生产成本等措施，毛利率显著提升。员工持股计划落地后，有望进一步提升效率、严控成本和降低费用，持续提升盈利能力。 供给侧改革推动原料药价格上涨，有望显著增厚业绩 原料药价格上涨原因： 国家环保监督力度加大，原料药企业面临环保压力，部分竞争对手减产或停产。同时，低价药终端销售价格提升和需求增加也推动了原料药价格上涨。 公司竞争优势： 新华制药是全球最大的解热镇痛类原料药供应商，环保压力小，产能利用率有望进一步释放。 业绩预测： 假设原料药价格保持当前水平，预计四大品种在2017-2018年的平均提价幅度将分别达到15.59%和8.62%，推动公司净利润快速增长。 大制剂战略推动化学制剂放量，一致性评价有望提升市场空间 大制剂战略成效： 公司持续推进大制剂战略，销售费率稳步提升，核心品种销量平均增速显著。 一致性评价战略： 公司积极推动一致性评价战略，多个品种已申报参比制剂备案，并在国内企业中排名靠前。 市场空间提升： 预计未来单个品种通过一致性评价的数量不超过20个，平均市占率有望提升至5%。一致性评价将使得制剂业务增厚收入和净利润。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.90元、1.16元，对应PE分别为27倍、17倍、13倍。 投资建议： 考虑到员工持股有望提升经营管理效率，原料药提价提升短期业绩，一致性评价打开长期增长空间，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为23.25元。 关键假设 原料药提价幅度预测： 参照海关平均出口价格变化幅度，对2017-2019年公司的布洛芬、安乃近、咖啡因、阿司匹林的提价幅度进行了预测。 毛利率预测： 预计2017-2019年公司原料药综合毛利率和制剂业务毛利率将逐步提升。 销量增速预测： 预计制剂业务2017-2019年销量增速分别为18%、15%、22%。 总结 本报告通过对新华制药的深入分析，认为公司将受益于员工持股计划带来的管理效率提升、原料药价格上涨带来的业绩增厚以及一致性评价带来的长期增长空间。基于此，报告首次覆盖新华制药，给予“买入”评级，并预测了公司未来的盈利能力和发展前景。同时，报告也提示了原料药增速、制剂销售以及一致性评价等方面可能存在的风险。