业绩增速复合预期，员工持股计划落地

好的，我将根据您提供的要求和文档内容，生成一份专业、分析性的报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长符合预期： 广誉远2017年半年度业绩表现亮眼，营业收入和扣非净利润均实现显著增长，符合市场预期。这主要得益于公司持续加强终端建设、扩大市场销售以及有效的学术推广。 员工持股计划增强信心： 公司推出第二期员工持股计划，激励力度加大，充分体现了员工对公司未来发展的信心，有利于绑定员工利益，共享公司发展成果。 维持“买入”评级： 考虑到公司产品推广力度加大、终端渠道布局快速增长，预计收入增速或超预期，因此维持“买入”评级。 主要内容 公司业绩分析 营收与利润双增长： 2017年上半年，公司营业收入同比增长约27%，扣非净利润同比增长约230%。其中，传统中药业务表现突出，同比增长70%。 终端建设成效显著： 公司新开发近600家连锁药店和单店，新增开发管理二甲以上医院500家，终端建设的加强是传统中药领域保持高速增长的重要原因。 盈利能力提升： 公司整体毛利率同比提升约5.3个百分点，山西广誉远并表及所得税率下降也对业绩产生积极影响。 员工持股计划解读 激励力度加大： 本次员工持股计划筹资规模增加，且对普通员工分配的认购份额也提升，激励效果更加明显。 渠道体系完善： 公司加强与全国及区域龙头商业、百强连锁药店的合作，预计到2017年公司铺货将达到10万家，医院数量将超过1000家，进而拉动产品收入快速增长。 产品线强化： 在精品中药方面，公司加强原材料控制，保证药材品质与供应，并陆续推出新品强化产品线，建立企业品牌形象带动产品销售增长。 盈利预测与评级 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.70元、1.12元、1.53元。 投资评级： 维持“买入”评级，理由是公司产品推广力度加大，终端渠道布局数量快速增长，收入增速或有超预期表现。 风险提示 原材料价格或大幅波动 产品销售或不达预期风险 产能建设进度或不达预期 总结 广誉远2017年半年报显示，公司业绩增长符合预期，终端建设持续加强，员工持股计划落地，彰显了公司发展的良好态势。报告期内，公司在传统中药领域保持高速增长，盈利能力显著提升。同时，公司通过加强渠道建设、完善产品线等方式，巩固核心竞争力。基于对公司未来发展的信心，西南证券维持对广誉远的“买入”评级，但同时也提示了原材料价格波动、产品销售不达预期以及产能建设进度等风险。