科创板医药生物系列之十九：浩欧博

# 中心思想 ## 浩欧博科创板上市分析：体外诊断试剂领域的潜力股 本报告对科创板已受理企业浩欧博进行了深入分析，核心观点如下： * **主营业务聚焦:** 浩欧博专注于体外诊断试剂的研发、生产和销售，尤其在过敏原和自身抗体检测领域具有优势。 * **行业前景广阔:** 体外诊断（IVD）行业正处于快速发展期，过敏诊断和自身抗体检测市场增长迅速，为公司发展提供了良好机遇。 * **财务表现亮眼:** 公司营收和利润增速较快，盈利能力较强，销售毛利率和净利率逐年上升。 # 主要内容 ## 1. 公司概况：深耕体外诊断，实控人掌握绝对控制权 浩欧博成立于2009年，主要从事体外诊断试剂的研发、生产和销售，专注于过敏原和自身抗体检测领域，产品应用于过敏性疾病和自身免疫性疾病的临床辅助诊断。WEIJUN LI 、JOHN LI 和陈涛合计控制公司 95.15%的表决权，为公司的实际控制人。 ## 2. 公司所处行业分析：IVD行业高速增长，细分市场潜力巨大 * **IVD行业蓬勃发展:** 我国体外诊断行业正处于成长期，预计2016-2021年复合增速约为15%，位居全球第一。 * **免疫诊断占比高:** 免疫诊断是国内IVD行业中增长最快的子版块，占比超过35%，化学发光技术逐渐替代酶联免疫。 * **过敏诊断市场快速增长:** 国内过敏疾病检测市场起步较晚，但2015-2017年市场规模复合增长率高达18.09%。 * **自身抗体检测市场前景广阔:** 预计到2023年，我国自身抗体检测市场规模将达到22.28亿元左右，2018-2023年复合增长率约为14%。 ## 3. 公司主营业务分析：产品多元化，技术不断升级 公司产品由检测试剂和配套的专用仪器及软件系统组成，主要用于过敏和自免疾病病人血液中相关抗体的检测。产品线从过敏定性检测试剂扩展到多个过敏检测试剂、自免检测试剂，技术上从2G定性检测发展到3G和4G定量检测技术，检测方式从手动操作到半自动、全自动检测分析。产品已覆盖国内30余省及直辖市一千七百余家医疗机构，并被众多三甲医院认可和使用。 ## 4. 公司财务状况分析：营收利润双增长，盈利能力持续提升 * **营收利润快速增长:** 2016-2018年，公司营业收入复合增长率达到34.35%，归母净利润复合增长率高达88.06%。 * **盈利能力显著提升:** 2018年，公司销售毛利率达到70.63%，销售净利率为19.93%，ROE为30.16%。 * **研发投入稳定增长:** 公司持续投入研发，2018年研发支出占营业收入比重为11.99%。 * **资产负债结构优化:** 公司总资产持续增长，资产负债率逐年降低，财务状况良好。 ## 5. 可比公司估值分析 国内过敏原检测市场的主要竞争对手包括赛默飞、德国欧蒙等，自身抗体检测市场的主要竞争对手包括德国欧蒙、深圳亚辉龙等。选取IVD行业的迈克生物、安图生物等作为可比公司。目前IVD行业整体估值水平在44倍左右，可比公司的平均估值水平在30倍左右。 ## 6. 公司募投项目情况 公司拟公开发行股票募集资金，用于以下项目：(具体项目内容见报告原文) ## 7. 风险提示 报告提示了行业政策风险、技术研发风险和市场竞争风险。 # 总结 ## 浩欧博：体外诊断领域的潜力新星 浩欧博作为科创板医药生物企业，专注于体外诊断试剂的研发和生产，尤其在过敏原和自身抗体检测领域具有较强的竞争力。公司所处的IVD行业正处于快速发展期，市场潜力巨大。公司财务表现良好，营收和利润增速较快，盈利能力较强。综合来看，浩欧博具有良好的发展前景，值得关注。