2024年年报点评:深耕儿童用药,新产品研发稳步推进

2024年年报点评:深耕儿童用药,新产品研发稳步推进

券商报告

2024年年报点评:深耕儿童用药,新产品研发稳步推进

  华特达因(000915)   投资要点   事件:公司发布2024年年报,全年实现营业总收入21.34亿元,同比下降14.1%;归母净利润5.2亿元,同比下降11.9%。营收下滑主要是由于竞争加剧、出生率不及预期、维生素AD部分区域进集采等因素影响。从业务板块来看,公司主营医药业务,医药产业收入为21亿元,占主营业务收入的98.2%。   明星产品伊可新筑业绩基石,《共识》推出有望打开新市场空间。伊可新为中国驰名商标,多年来一直位居同类产品市场占有率第一。2024年,根据中国品牌建设促进会的品牌价值评估,伊可新品牌的价值达到37.14亿元人民币。伊可新品牌荣获西鼎奖中国药品零售市场畅销品牌称号;小葫芦形象荣获西湖奖最受欢迎IP奖;伊可新维生素AD滴剂荣获西湖奖最受药店欢迎的明星单品奖及米内网2024中国医药品牌榜零售终端获奖品牌;伊可新DHA藻油+ARA凝胶糖果荣获京东健康母婴营养行业峰会用户喜爱单品奖。2024年3月,《中国儿童维生素A、维生素D临床应用专家共识》建议补充时长从3岁调整为18岁。公司将伊可新的适用年龄由0-6岁扩展到0-18岁,有望丰富公司产品格局。   加强研发创新。2024年公司研发费用率为4.8%,较2023年提升0.9pp。达因药业坚持“量身定制儿童药物”研发理念,加大儿童用药研发力度,加强关键技术的攻关力度,不断丰富公司产品系列。达因药业承担的“十四五”重点研发计划,全部按期推进;本年度完成丙戊酸钠口服溶液、盐酸氟西汀分散片等6项新产品申报,获得1项生产注册批件,6项国内发明专利授权,1项国外专利授权。   依托专家共识、广告、线下推广等,推动营收规模提升。达因药业以《中国儿童维生素A、维生素D临床应用专家共识(2024版)》为抓手,坚持核心营销策略、坚持品牌建设不动摇,制定、落地伊可新推广策略;以产品包装升级为契机,以产品差异化的功能优势为突破口,在零售和电商平台启动与落地达因钙、DHA等推广策略。加强渠道建设,强化与重点经销商、超大型连锁客户的战略合作和深度合作,持续开展各项市场推广活动;拓展新零售业务,探索新零售路径,强化公司“专注儿童健康三十年”专业化企业形象,进一步提升企业品牌力。   盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为2.28元、2.39元、2.70元,对应动态PE分别为13倍、12倍、11倍。看好儿童用药市场空间广阔,公司作为领军企业有望业绩释放,维持“买入”评级。   风险提示:市场拓展不及预期风险,市场竞争加剧风险,集采降价风险。
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    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-03-25

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    6页

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  华特达因(000915)

  投资要点

  事件:公司发布2024年年报,全年实现营业总收入21.34亿元,同比下降14.1%;归母净利润5.2亿元,同比下降11.9%。营收下滑主要是由于竞争加剧、出生率不及预期、维生素AD部分区域进集采等因素影响。从业务板块来看,公司主营医药业务,医药产业收入为21亿元,占主营业务收入的98.2%。

  明星产品伊可新筑业绩基石,《共识》推出有望打开新市场空间。伊可新为中国驰名商标,多年来一直位居同类产品市场占有率第一。2024年,根据中国品牌建设促进会的品牌价值评估,伊可新品牌的价值达到37.14亿元人民币。伊可新品牌荣获西鼎奖中国药品零售市场畅销品牌称号;小葫芦形象荣获西湖奖最受欢迎IP奖;伊可新维生素AD滴剂荣获西湖奖最受药店欢迎的明星单品奖及米内网2024中国医药品牌榜零售终端获奖品牌;伊可新DHA藻油+ARA凝胶糖果荣获京东健康母婴营养行业峰会用户喜爱单品奖。2024年3月,《中国儿童维生素A、维生素D临床应用专家共识》建议补充时长从3岁调整为18岁。公司将伊可新的适用年龄由0-6岁扩展到0-18岁,有望丰富公司产品格局。

  加强研发创新。2024年公司研发费用率为4.8%,较2023年提升0.9pp。达因药业坚持“量身定制儿童药物”研发理念,加大儿童用药研发力度,加强关键技术的攻关力度,不断丰富公司产品系列。达因药业承担的“十四五”重点研发计划,全部按期推进;本年度完成丙戊酸钠口服溶液、盐酸氟西汀分散片等6项新产品申报,获得1项生产注册批件,6项国内发明专利授权,1项国外专利授权。

  依托专家共识、广告、线下推广等,推动营收规模提升。达因药业以《中国儿童维生素A、维生素D临床应用专家共识(2024版)》为抓手,坚持核心营销策略、坚持品牌建设不动摇,制定、落地伊可新推广策略;以产品包装升级为契机,以产品差异化的功能优势为突破口,在零售和电商平台启动与落地达因钙、DHA等推广策略。加强渠道建设,强化与重点经销商、超大型连锁客户的战略合作和深度合作,持续开展各项市场推广活动;拓展新零售业务,探索新零售路径,强化公司“专注儿童健康三十年”专业化企业形象,进一步提升企业品牌力。

  盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为2.28元、2.39元、2.70元,对应动态PE分别为13倍、12倍、11倍。看好儿童用药市场空间广阔,公司作为领军企业有望业绩释放,维持“买入”评级。

  风险提示:市场拓展不及预期风险,市场竞争加剧风险,集采降价风险。

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