2024年三季报点评:订单保持高增长趋势,收入利润实现逐季度环比改善

2024年三季报点评:订单保持高增长趋势,收入利润实现逐季度环比改善

券商报告

2024年三季报点评:订单保持高增长趋势,收入利润实现逐季度环比改善

  药明康德(603259)   事件:2024年10月28日,药明康德发布2024年三季报,公司前三季度实现收入277.0亿元,同比下降6.2%,剔除新冠后增速4.6%;归母净利润65.3亿元,同比下降19.1%;经调整净利润73.5亿元,同比下降10.1%。单季度看,Q3实现收入104.6亿元,环比增长13.0%,非新冠同比增速14.6%;经调整净利润29.7亿元,环比增长20.9%。   在手订单延续上半年高增长趋势,海外客户收入加速复苏。前三季度公司新增客户800+,在手订单438.2亿元,同比增长35.2%,下游创新需求和新签订单保持旺盛。分地区看,美国收入176.2亿元,非新冠增速为7.6%,欧洲收入35.3亿元,同比增长14.8%,欧美订单收入加速回暖。公司维持2024年383-405亿元的收入目标,剔除新冠项目后同比增长2.7%-8.6%,经调整non-IFRS归母净利率与2023年相当水平。   CDMO商业化项目保持强劲,TIDES业务订单和产能快速提升。(1)WuXiChemistry前三季度收入200.9亿元,非新冠增速为10.4%,Q3收入为78.8亿元,非新冠增速达到26.4%。R交付分子数同比增长7%;D&M前三季度收入124.7亿元,非新冠增速为7.0%,新增分子915个,其中新增商业化和临床III期项目20个,产能建设方面新加坡研发和生产基地已开工建设,预计一期于2027年投入运营;TIDES业务快速发展,前三季度实现收入35.5亿元,同比增长71.0%,截至9月底在手订单同比增长196%,多肽固相合成反应釜体积将从年初的3.2万升增至2024年底的4.1万升,2025年产能将进一步增长,预计全年TIDES收入增速将超过60%。(2)WuXi Testing前三季度收入46.2亿元,同比下降4.9%,其中实验室分析测试收入32.6亿元,Q3收入环比增长5.5%,前三季度安评收入由于订单价格因素同比下降10.1%,Q3环比增长10.1%;临床CRO&SMO业务收入13.6亿元,同比增长3.4%,其中SMO收入稳健增长16%。(3)WuXi Biology前三季度收入18.3亿元,同比下降3.6%,新分子相关收入同比增长6.0%,成为下游重要引流入口。(4)WuXi ATU前三季度收入8.5亿元,同比下降17.0%,主要系高毛利项目完成和美国拟议法案影响而新签订单不足,公司正在评估各种选项以保持CGT业务持续运营。   投资建议:药明康德是全球领先的一体化、端到端CXO龙头,通过CRDMO和CTDMO业务模式赋能国内外客户的新药研发项目。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为93.16/105.08/121.34亿元,对应PE为17/15/13倍,维持“推荐”评级。   风险提示:需求下降风险、政策变化风险、竞争加剧风险、海外监管风险、汇率风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    1241

  • 发布机构:

    民生证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-10-29

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  药明康德(603259)

  事件:2024年10月28日,药明康德发布2024年三季报,公司前三季度实现收入277.0亿元,同比下降6.2%,剔除新冠后增速4.6%;归母净利润65.3亿元,同比下降19.1%;经调整净利润73.5亿元,同比下降10.1%。单季度看,Q3实现收入104.6亿元,环比增长13.0%,非新冠同比增速14.6%;经调整净利润29.7亿元,环比增长20.9%。

  在手订单延续上半年高增长趋势,海外客户收入加速复苏。前三季度公司新增客户800+,在手订单438.2亿元,同比增长35.2%,下游创新需求和新签订单保持旺盛。分地区看,美国收入176.2亿元,非新冠增速为7.6%,欧洲收入35.3亿元,同比增长14.8%,欧美订单收入加速回暖。公司维持2024年383-405亿元的收入目标,剔除新冠项目后同比增长2.7%-8.6%,经调整non-IFRS归母净利率与2023年相当水平。

  CDMO商业化项目保持强劲,TIDES业务订单和产能快速提升。(1)WuXiChemistry前三季度收入200.9亿元,非新冠增速为10.4%,Q3收入为78.8亿元,非新冠增速达到26.4%。R交付分子数同比增长7%;D&M前三季度收入124.7亿元,非新冠增速为7.0%,新增分子915个,其中新增商业化和临床III期项目20个,产能建设方面新加坡研发和生产基地已开工建设,预计一期于2027年投入运营;TIDES业务快速发展,前三季度实现收入35.5亿元,同比增长71.0%,截至9月底在手订单同比增长196%,多肽固相合成反应釜体积将从年初的3.2万升增至2024年底的4.1万升,2025年产能将进一步增长,预计全年TIDES收入增速将超过60%。(2)WuXi Testing前三季度收入46.2亿元,同比下降4.9%,其中实验室分析测试收入32.6亿元,Q3收入环比增长5.5%,前三季度安评收入由于订单价格因素同比下降10.1%,Q3环比增长10.1%;临床CRO&SMO业务收入13.6亿元,同比增长3.4%,其中SMO收入稳健增长16%。(3)WuXi Biology前三季度收入18.3亿元,同比下降3.6%,新分子相关收入同比增长6.0%,成为下游重要引流入口。(4)WuXi ATU前三季度收入8.5亿元,同比下降17.0%,主要系高毛利项目完成和美国拟议法案影响而新签订单不足,公司正在评估各种选项以保持CGT业务持续运营。

  投资建议:药明康德是全球领先的一体化、端到端CXO龙头,通过CRDMO和CTDMO业务模式赋能国内外客户的新药研发项目。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为93.16/105.08/121.34亿元,对应PE为17/15/13倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:需求下降风险、政策变化风险、竞争加剧风险、海外监管风险、汇率风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
民生证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049