2021年业绩维持强劲增长，22Q1仍有高增速

中心思想

业绩强劲增长与全球化战略

健友股份在2021年及2022年第一季度均展现出卓越的财务表现，营业收入和归母净利润实现显著增长，彰显了公司稳健的经营能力和盈利水平。这主要得益于其在海内外市场的积极拓展和核心业务的持续优化。

产能研发双驱动，制剂业务国际化

公司坚定不移地推进“立足中美，放眼全球”的发展策略，通过持续加大产能建设和研发投入，积极拓展高附加值的制剂市场。特别是在美国市场取得了突破性进展，无菌注射剂业务已成为其未来业绩增长的核心驱动力，进一步提升了公司的国际影响力。

主要内容

财务业绩持续高增长

健友股份2021年实现营业收入36.87亿元，同比增长26.48%；利润总额12.04亿元，同比增长31.61%；归母净利润10.59亿元，同比增长31.41%；归母扣非净利润10.24亿元，同比增长33.47%。公司经营活动现金净流量达6.84亿元，显示出健康的现金流状况。主营业务毛利率保持稳定，达到56.72%。进入2022年第一季度，公司延续强劲增长势头，实现营业收入11.77亿元，同比增长33.24%；归母净利润3.30亿元，同比增长20.96%；归母扣非净利润3.26亿元，同比增长23.67%。这些数据共同印证了公司经营规模和盈利能力的持续增强。

业务结构优化与海内外市场扩张

制剂业务是公司业绩增长的核心驱动力，2021年实现营业收入21.30亿元，占主营业务收入的57.87%，较2020年增长44.52%。标准肝素原料药业务实现收入14.28亿元，占比38.78%。CDMO及其他业务收入1.23亿元，占比3.35%。在市场分布上，2021年国内市场营业收入增长17.68%，占比31.04%；国外市场营业收入增长30.84%，占比68.96%。公司制剂出口业务表现强劲，占整体制剂业务比重约60%。部分制剂产品在美国市场占据稳定份额，例如苯磺顺阿曲库铵注射液市场份额接近30%，博来霉素注射液及吉西他滨注射液市场份额约20%。肝素及低分子肝素制剂全球销售超过九千万支，同比增长超过60%。

研发与产能投资驱动未来发展

公司持续加大产能建设投入，2021年末固定资产及在建工程规模达到8.27亿元，较上年同期增长55.29%，通过南京厂区高端制剂预灌封生产线、成都厂区注射用药品生产线技改扩能项目和抗肿瘤产品技改扩能项目，进一步扩大生产规模。研发投入逐年增加，2021年研发费用为2.21亿元，同比增长17.82%，研发费用率达到5.99%；2022年第一季度研发费用为5346万元，同比增长57.65%。公司积极构建多肽药物、复杂制剂和小分子药技术平台，围绕肿瘤及免疫调节、代谢及消化系统、中枢神经系统等重点疾病领域完善产品管线，实现仿制药和创新药双轮驱动。

全球化战略深化与无菌注射剂突破

健友股份持续推进“立足中美，放眼全球”的发展策略。在美国市场，2021年FDA获批11项ANDA，截至2021年末已持有57个美国药品生产批件，与多家GPO达成稳定合作，确保短缺产品稳定供应。子公司Meitheal营业收入达到10.41亿元，较上年同期增长超过50%，预示着美国无菌注射液销售将成为重要增长点。在国内市场，公司2021年有多个产品获得国家药品监督管理局上市批准，苯磺顺阿曲库铵注射液、注射用盐酸苯达莫司汀在第五批国家组织药品集中采购中成功中标。此外，依诺肝素注射液在欧洲、南美等市场陆续获批，进一步扩大了公司在全球肝素制剂市场的影响力。无菌注射剂业务正向高端制剂方向转型，除肝素制剂外，已有近30个无菌注射剂在美国FDA获得批准，拥有五条通过美国FDA审核的无菌制剂生产线。肝素原料药业务通过美国FDA现场检查和欧盟CEP认证，与全球主要肝素制剂生产企业建立了长期稳定的供应关系。

风险因素与盈利预测

报告提示了行业政策变化风险、产品质量控制风险、上游原材料价格上涨风险、肝素制剂市场格局变化风险以及汇率波动风险等主要风险。尽管存在上述风险，中银证券预计健友股份2022年、2023年、2024年净利润将分别达到13.27亿元、16.70亿元和20.92亿元，显示出公司未来持续增长的潜力。

总结

业绩稳健增长与战略成效

健友股份在2021年及2022年第一季度取得了令人瞩目的财务业绩，各项关键指标均实现强劲增长，充分体现了公司卓越的经营效率和盈利能力。这主要得益于其清晰的“立足中美，放眼全球”战略的有效执行，成功拓展了海内外市场。

核心竞争力与未来展望

通过持续的产能扩张、研发创新以及在海内外市场的深度布局，特别是无菌注射剂业务的成功转型和国际化进展，健友股份已构建起坚实的核心竞争力。尽管面临行业政策、市场竞争和原材料价格波动等风险，但公司凭借其前瞻性的战略规划和强大的执行力，有望在医药生物行业中保持领先地位，实现持续稳健的业绩增长。