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中心思想
- 收购迈新生物,增强盈利能力: 九强生物拟收购迈新生物,旨在丰富产品线,打开成长空间,并快速增强公司盈利能力,提升业绩持续增长的稳定性。
- 携手国药,共谋发展: 通过与国药投资共同收购,九强生物有望借助国药集团的资源优势,进一步强化自身地位,并加强与国药的合作关系,为公司未来发展打开想象力。
主要内容
收购方案落地
- 收购方案: 九强生物拟与国药投资共同以现金方式收购迈新生物合计95.55%的股权,其中公司拟收购65.55%股权,国药投资收购30%股权。
免疫组化诊断市场分析
- 市场前景广阔: 免疫组化市场增长潜力巨大,预计2018年国内市场约20亿元,增速20%左右,潜在市场超100亿。
- 标的公司领先地位: 迈新生物是中国免疫组化细分领域的领先企业,是国内第一家取得三类证的免疫组化生产企业,市场竞争力位居前列。
公司盈利能力分析
- 公司业绩增长: 九强生物作为国内生化试剂领域的领先企业,具备生化诊断试剂全线产品,业绩持续增长能力较强,且盈利能力突出。
- 标的公司盈利能力强劲: 迈新生物2017、2018年分别收入2.5、3.3亿元,净利润分别为0.32、0.78亿(其中管理层激励费用分别为0.52、0.32亿),2019H1收入2.1亿元,净利润0.63亿元,盈利能力强劲。
战略合作与发展
- 与国际巨头合作: 公司自2013年以来积极与雅培、罗氏、日立、迈瑞等国内外大公司建立战略合作,不断提升自身竞争力。
- 携手国药: 国药投资将成为标的公司战略投资人,可助力迈新借助国药集团的资源优势进一步强化自身地位,同时也有望加强公司与国药的合作关系。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测: 预计2019-2021年归母净利润分别为3.4亿元、4.1亿元、5亿元,对应估值分别为26、22、18倍。
- 投资建议: 维持“买入”评级。
风险提示
- 战略推进进展或低于预期
- 核心产品大幅降价
- 新产品销售上量或低于预期
- 外延进度或低于预期
总结
- 收购迈新生物,提升竞争力: 九强生物通过收购迈新生物,能够显著丰富其产品线,特别是在免疫组化领域,从而提升公司在体外诊断(IVD)市场的整体竞争力。
- 战略协同,未来可期: 结合与国药投资的合作,九强生物有望实现更广阔的市场拓展和更强的盈利能力,为投资者带来可观的回报。