公司事件点评报告:生长激素稳步增长,带状疱疹疫苗贡献新增量

公司事件点评报告:生长激素稳步增长,带状疱疹疫苗贡献新增量

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公司事件点评报告:生长激素稳步增长,带状疱疹疫苗贡献新增量

  长春高新(000661)   事件   长春高新股份发布2023年三季度业绩公告:2023年Q3实现营业收入106.82亿元,同比增长10.73%;归母净利润36.12亿元,同比增长4.27%;扣非后归母净利润36.16亿元,同比增长5.42%。   投资要点   高基数下仍实现正增长   截至2023Q3,子公司金赛药业实现营收81.18亿元,同比增长3.81%;归母净利润35.24亿元,同比增长1.56%。单看三季度,金赛药业营收29.79亿元,同比增长4.23%,环比增长6.93%;金赛药业归母净利润13.27亿元,同比增长3.75%,环比增长1.92%。长效剂型的销售呈现稳步增长态势,2023年上半年长效产品收入同比增长30%,2023年单二季度长效产品收入同比增长70%。生长激素长效剂型收入占比由2022年的18%提升至2023H1的28%左右,同时公司实现聚乙二醇重组人生长激素注射液材料自供,可有效降低生产成本,提升生长激素长效剂型毛利率,为公司产品迭代及未来的竞争中提供更多的发挥空间。   带疱销售进展超预期   截至2023Q3,子公司百克生物实现营收12.43亿元,同比增长43.60%;归母净利润3.31亿元,同比增长56.31%。单看二季度,百克生物营收6.84亿元,同比增长60.91%,环比增长79.78%;归母净利润2.20亿元,同比增长58.92%,环比增长136.24%,主要系带状疱疹贡献了Q3的主要增量。截至2023年10月15日,百克生物带状疱疹疫苗获批签发23批次,预计80.5-82.8万支左右,目前已完成29个省、自治区、直辖市完成准入,同时搭建数字化营销模式,预计带状疱疹疫苗的市场覆盖率将稳步提升。   盈利预测   预测公司2023-2025年收入分别为155.56、180.22、208.32亿元,归母净利润分别为50.84、63.57、74.88亿元,EPS分别为12.56、15.71、18.50元,当前股价对应PE分别为11.1、8.9、7.6倍,维持“增持”投资评级。   风险提示   集采不确定性风险,生长激素竞争加剧风险,新患入组不及预期,政策风险,带状疱疹疫苗销售不及预期等风险。
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    华鑫证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2023-10-25

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  长春高新(000661)

  事件

  长春高新股份发布2023年三季度业绩公告:2023年Q3实现营业收入106.82亿元,同比增长10.73%;归母净利润36.12亿元,同比增长4.27%;扣非后归母净利润36.16亿元,同比增长5.42%。

  投资要点

  高基数下仍实现正增长

  截至2023Q3,子公司金赛药业实现营收81.18亿元,同比增长3.81%;归母净利润35.24亿元,同比增长1.56%。单看三季度,金赛药业营收29.79亿元,同比增长4.23%,环比增长6.93%;金赛药业归母净利润13.27亿元,同比增长3.75%,环比增长1.92%。长效剂型的销售呈现稳步增长态势,2023年上半年长效产品收入同比增长30%,2023年单二季度长效产品收入同比增长70%。生长激素长效剂型收入占比由2022年的18%提升至2023H1的28%左右,同时公司实现聚乙二醇重组人生长激素注射液材料自供,可有效降低生产成本,提升生长激素长效剂型毛利率,为公司产品迭代及未来的竞争中提供更多的发挥空间。

  带疱销售进展超预期

  截至2023Q3,子公司百克生物实现营收12.43亿元,同比增长43.60%;归母净利润3.31亿元,同比增长56.31%。单看二季度,百克生物营收6.84亿元,同比增长60.91%,环比增长79.78%;归母净利润2.20亿元,同比增长58.92%,环比增长136.24%,主要系带状疱疹贡献了Q3的主要增量。截至2023年10月15日,百克生物带状疱疹疫苗获批签发23批次,预计80.5-82.8万支左右,目前已完成29个省、自治区、直辖市完成准入,同时搭建数字化营销模式,预计带状疱疹疫苗的市场覆盖率将稳步提升。

  盈利预测

  预测公司2023-2025年收入分别为155.56、180.22、208.32亿元,归母净利润分别为50.84、63.57、74.88亿元,EPS分别为12.56、15.71、18.50元,当前股价对应PE分别为11.1、8.9、7.6倍,维持“增持”投资评级。

  风险提示

  集采不确定性风险,生长激素竞争加剧风险,新患入组不及预期,政策风险,带状疱疹疫苗销售不及预期等风险。

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