上半年业绩高增长，防疫物资相关产品贡献明显

# 中心思想 本报告主要分析了奥美医疗（002950）在2020年上半年的业绩表现，并对其未来发展进行了展望。 - **业绩高增长原因分析** - 上半年业绩预告显示，公司盈利同比大幅增长530%-550%，主要得益于防疫物资相关产品的贡献。 - 公司作为湖北省防指指定防疫物资保供企业，在疫情期间履行了保供、保价的社会责任，并承担了防疫物资的中央及地方储备任务和援外任务。 - 国内渠道的陆续打开也为公司业绩增长提供了持续性。 - **投资评级与盈利预测** - 维持“买入”评级，并上调了2020-2022年的业绩预期，净利润分别上调至10.0亿/12.1亿/14.1亿。 - 考虑到上半年疫情相关产品业绩贡献明显，且随着疫情发展，该趋势仍有延续性。 # 主要内容 ## 事件概述 公司披露上半年业绩预告，预计2020H1盈利70,443.14万元—72,679.43万元，比上年同期增长530%—550%，实现高速增长。 ## 医用耗材龙头地位 奥美医疗成立于2002年，主营业务为医用敷料等一次性医用耗材的研发、生产和销售，为国际知名医疗器械品牌厂商提供OEM、ODM服务。 - **产业链整合与生产优势** - 公司注重医用敷料产业链深度整合，已形成贯穿纺纱、织布、脱漂、加工、包装、灭菌、检测等所有生产环节的完整产业链。 - 具备较为突出的自动化、智能化、规模化生产优势。 - **市场规模与集中度** - 全球绷带及医用敷料行业市场规模平稳增长，2019年市场规模超过200亿美金，增速保持在5%以上。 - 全球市场集中度高，TOP4合计占据约50%市场，龙头3M市占率接近20%。 - 2019年我国医用敷料市场规模184.4亿元，增速为13.7%。国内市场以国产品牌为主，头部公司市占率较低，未来行业集中度有望提升。 ## 核心竞争力分析 公司是国内医用敷料行业领先的生产商和出口商，拥有三大生产基地，4000名员工，配备先进的生产设备，规模化生产程度高，凭借显著的规模优势，公司生产效率大幅提升，生产成本得到有效降低。 - **完整产业链与自动化水平** - 公司是行业内少数拥有完整产业链，且自动化水平较高的企业之一。 - 积累了丰富的行业经验与生产经验，打造了系统的、符合行业特点的、具有国际先进水平的生产线。 ## 盈利预测与投资建议 考虑到上半年疫情相关产品业绩贡献明显，随着疫情发展，仍有延续性，我们上调2020-2022年业绩预期，净利润由7.03亿/8.03亿/9.08亿上调至10.0亿/12.1亿/14.1亿，维持“买入”评级。 ## 风险提示 外销占比高、原材料价格波动、汇率波动、衍生工具价格波动风险、疫情具有不确定性等。 ## 财务数据和估值 提供了2018-2022年的财务数据和估值，包括营业收入、EBITDA、净利润、EPS、市盈率、市净率、市销率等。 # 总结 - **核心观点重申** - 奥美医疗上半年业绩受益于防疫物资需求大幅增长，盈利能力显著提升。 - 公司作为医用敷料龙头企业，具备完整的产业链和规模化生产优势，未来有望进一步提高市场占有率。 - **投资建议总结** - 维持“买入”评级，并上调了未来几年的盈利预测，看好公司长期发展前景。 - 投资者应关注外销风险、原材料价格波动以及疫情发展等不确定因素。