经营或将迎来拐点，重磅产品研发进展积极

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容生成的 Markdown 格式的报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 经营拐点与增长潜力：华北制药在经历整体搬迁的困难时期后，营收已创搬迁以来新高，预示着经营可能迎来拐点。生物药业务的快速增长，尤其是重组乙肝疫苗的优异表现，为公司带来了显著的增长动力。 创新研发与未来业绩：公司在生物药研发方面积累丰富，重磅产品抗狂犬病毒单抗III期临床试验已完成，预计短期内有望获批上市，这将为公司带来显著的业绩增长弹性。 财务改善与估值提升：公司有望通过土地转让偿还短期借款，从而大幅降低财务费用，改善利润端表现。尽管当前估值高于行业平均水平，但考虑到重磅产品上市预期和财务费用降低潜力，首次覆盖给予“持有”评级。 主要内容 公司概况：老牌药企的转型之路 历史沿革与业务结构：华北制药是我国最大的制药企业之一，前身为华北制药厂，主要产品涵盖抗感染药物、生物技术药物、心脑血管药物等。公司在2014年整体搬迁后，积极调整产品结构，形成了“原料药+化学制剂+生物药”三大核心业务板块。 股权结构：冀中能源集团为公司控股股东，实际控制人为河北省国资委。 经营情况分析：业绩复苏与结构优化 营收增长与盈利能力：2014年搬迁对公司营收造成较大影响，但自2018年以来，公司各业务产能逐步恢复，营收增长明显。2019年营收创搬迁以来新高，生物药业务快速增长，原料药业务在新产能恢复后也逐步恢复。 财务费用分析：公司财务费用较高，主要由于短期借款增加所致。未来有望通过土地转让款偿还短期借款，大幅降低财务费用，从而改善利润端表现。 产品研发：重磅产品带来增长新动力 抗狂犬病毒单抗研发进展：公司独家在研重磅产品——1类新药基因重组抗狂犬病毒抗体III期临床已完成，预计短期内有望完成临床总结报告并申报生产。 市场前景：国内狂犬病疫苗接种量大，被动免疫需求巨大。公司的抗狂犬病毒单抗具有体外培养制备、无免疫原性、质量可控等优点，预计未来将取代部分狂免市场，为公司带来显著的业绩增长。 盈利预测与投资评级 盈利预测：在不考虑降财务费用以及狂犬单抗获批上市销售的情况下，预计公司2020-2022年EPS分别为0.11元、0.13元、0.15元。 投资评级：首次覆盖，给予“持有”评级。理由是公司重磅产品狂犬单抗III期临床已完成，未来两年内上市概率较高，且未来公司有降低财务费用预期，现有业务业绩有望大幅改善。 风险提示 仿制药集采降价 土地转让低于预期 创新药研发失败或低于预期 总结 华北制药在经历转型期后，经营状况逐步好转，营收创搬迁以来新高。生物药业务的快速增长和重磅创新药的研发进展为公司带来了新的增长动力。未来，公司有望通过降低财务费用进一步改善盈利能力。尽管当前估值较高，但考虑到公司未来的增长潜力，首次覆盖给予“持有”评级。投资者应关注仿制药集采降价、土地转让和创新药研发等风险。