业绩略低于预期，封闭化带动试剂快速增长

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长与战略转型：迪瑞医疗2016年业绩略低于预期，但封闭化销售模式带动试剂业务快速增长，尤其生化试剂收入大幅提升，母公司与宁波瑞源的协同效应显著。 未来增长点：公司化学发光产品即将正式推向市场，有望成为新的业绩增长点，预计2018年开始公司业绩有望加速。 主要内容 公司业绩概况 2016年公司实现营业收入7.6亿元，同比增长33.7%；归母净利润1.3亿元，同比增长15.6%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比增长10.7%；经营性净现金流2.1亿元，同比增长40.6%，EPS为0.82元。 产品线分析 公司仪器实现收入3.1亿元，同比+7.9%；试剂实现3.7亿元，同比+83.2%；试纸收入8612万元，同比+3.3%。 生化试剂收入2.9亿元，同比+119.2%，其中宁波瑞源实现收入2.0亿元，同比+17.7%，母公司生化试剂实现收入9145万元，同比+41.8%。 化学发光业务展望 公司已于2015年获得化学发光仪器的注册证，目前已获得了35项化学发光试剂的注册证，另外还有20-30项化学发光试剂处于申报阶段。 预计2017年下半年开始正式销售化学发光产品，2018年开始公司业绩有望加速。 盈利预测与投资建议 下调公司盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为0.97元、1.14元、1.35元，对应当前股价PE分别为39倍、34倍和28倍。 考虑到公司化学发光即将正式推向市场，带动业绩快速增长，给予“增持”评级，目标价42元（6个月）。 关键假设 仪器：预计2017-2019年生化和尿液分析仪投放台数增长在个位数，预计5-6%，毛利率保持34-35%左右； 试剂：在封闭化带动下，预计生化试剂销量增速有望维持25%左右，而其他试剂销量增速预计在10%左右，即试剂整体预计2017-2019年维持在22%左右，毛利率80-82%； 试纸：跟随仪器销量增速，预计2017-2019年维持在5%左右，毛利率81%； 公司三费率无明显变化。 总结 业绩驱动因素：迪瑞医疗2016年业绩增长主要受益于宁波瑞源并表和封闭化销售模式带动下的试剂业务增长，尤其是生化试剂收入的大幅提升。 未来增长潜力：公司化学发光业务的推出有望成为未来业绩增长的重要驱动力，预计2018年开始将加速公司业绩增长。 投资建议：维持“增持”评级，但需关注新产品获批进度、业务整合以及汇率波动等风险。