大炼化周报：长丝成本支撑走强但下游采购仍偏谨慎-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年04月12日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒力石化（环比+3.33%）、恒逸石化（环比-1.44%）、东方盛虹（环比-1.71%）、荣盛石化（环比-2.11%）、新凤鸣（环比-2.40%）、桐昆股份（环比-3.71%）。近一月涨跌幅为恒力石化（环比+19.31%）、荣盛石化（环比+3.16%）、恒逸石化（环比+0.74%）、新凤鸣（环比-2.27%）、东方盛虹（环比-3.46%）、桐昆股份（环比-4.78%）。

　　【国内外重点炼化项目价差跟踪】本周国内重点大炼化项目本周价差为2420.92元/吨，环比+10.96元/吨（环比+0.45%）；国外重点大炼化项目本周价差为1150.08元/吨，环比-25.95元/吨（环比-2.21%），本周布伦特原油周均价为90.18美元/桶，环比+1.27美元/桶（环比+1.43%）。

　　【聚酯板块】聚酯链价格整体回升，但下游采购仍偏谨慎。PX方面，国内市场开工继续下滑，PX市场继续抬升。PTA方面，多套装置检修，产量较上周相比明显下滑，PTA价格上涨。MEG方面，乙二醇价格上涨。长丝方面，本周长丝各装置运行较为平稳，但因周内出货情况一般，供应端压力仍存。需求方面，下游纺织市场维持高负荷运转，整体订单量无明显提升，不同种类的面料之间差异较大，目前以喷水织机所生产的涤塔夫、春亚纺等轻薄面料较为走畅，而经编及圆机市场则稍差。整体而言，多数织企前期备货相对充足，以刚需性采购为主。短纤和瓶片方面，涤纶短纤价格上涨，单吨亏损扩大；瓶片价格上涨，单吨亏损扩大。

　　【炼油板块】地缘局势扰动，国际油价震荡上涨。供需面上，EIA短期能源报告下调全球原油需求增速预期，并上调美国今明两年的原油产量预测，对油价支撑偏弱。但地缘面上，中东地缘政治紧张局势升级，伊朗与以色列冲突预期强化，助推油价震荡上涨。国内成品油：价格方面，本周汽油/柴油/航煤价格均上涨。价差方面，本周汽油较原油价差升高，柴油/航煤较原油价差缩窄。

　　【化工板块】价格方面，本周MMA/丙烯腈/LLDPE/纯苯/苯乙烯/抗冲聚丙烯/均聚聚丙烯价格上涨，无规聚丙烯/PC/LDPE/HDPE价格稳定，EVA价格下跌。价差方面，本周MMA/丙烯腈/苯乙烯/均聚聚丙烯/纯苯价差上升，EVA/无规聚丙烯/抗冲聚丙烯/PC/LDPE/HDPE/LLDPE价差缩窄。

　　【风险提示】1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端整体表现一般。3）地缘政治对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

# 核心观点

本报告分析了长丝产业链的最新市场动态，重点关注成本支撑、下游采购行为以及炼油和化工品板块的价格和价差变动。

*   **聚酯链价格回升但下游采购谨慎：** 聚酯链整体价格有所回升，但下游纺织企业采购仍以刚需为主，备货意愿不强。
*   **地缘政治扰动国际油价：** 中东地缘政治紧张局势升级，对国际油价形成支撑，但EIA下调全球原油需求增速预期，对油价构成一定压力。
*   **化工品价格涨跌互现：** 化工品价格涨跌不一，价差变动也呈现分化态势，反映了不同化工品供需格局的差异。

# 主要内容

## 大炼化行业跟踪

*   **炼化公司股价表现分化：** 近一周和近一月，六大民营炼化公司股价涨跌幅各异，恒力石化表现相对强势。
    *   近一周涨幅前三：恒力石化（+3.33%）、荣盛石化（-2.11%）、东方盛虹（-1.71%）
    *   近一月涨幅前三：恒力石化（+19.31%）、荣盛石化（+3.16%）、恒逸石化（+0.74%）
*   **国内外炼化项目价差：** 国内重点大炼化项目价差环比小幅上升，国外重点大炼化项目价差环比下降。
    *   国内价差：2420.92元/吨，环比+0.45%
    *   国外价差：1150.08元/吨，环比-2.21%

## 聚酯板块

*   **PX价格上涨：** 国内PX市场开工下滑，市场供应缩量，支撑PX价格上涨。
    *   PX CFR中国主港周均价：1057.46美元/吨，环比+13.60美元/吨
    *   PX开工率：80.29%，环比-3.42%
*   **PTA价格抬升：** 多套PTA装置检修，产量下滑，PTA价格上涨。
    *   PTA现货周均价：5988.21元/吨，环比+137.50元/吨
    *   PTA开工率：70.76%，环比-7.02%
*   **MEG价格上涨：** 乙二醇价格小幅上涨。
    *   MEG现货周均价：4473.93元/吨，环比+3.21元/吨
    *   MEG开工率：53.02%，环比+0.12%
*   **涤纶长丝：** 成本端支撑走强，下游采购仍偏谨慎。
    *   POY周均价：7688.93元/吨，环比+163.93元/吨
    *   FDY周均价：8226.79元/吨，环比+111.07元/吨
    *   DTY周均价：9069.64元/吨，环比+116.07元/吨
    *   涤纶长丝开工率：90.43%，环比+0.21%
*   **涤纶短纤：** 涤纶短纤价格上涨，单吨亏损扩大。
    *   涤纶短纤周均价：7480.00元/吨，环比+83.33元/吨
    *   涤纶短纤开工率：76.85%，环比+0.26%
*   **聚酯瓶片：** PET瓶片价格上涨，单吨亏损扩大。
    *   PET瓶片现货均价：7138.57元/吨，环比+24.29元/吨

## 炼油板块

*   **国际原油：** 地缘政治紧张局势升级，国际油价震荡上涨。
    *   布伦特原油周均价：90.18美元/桶，环比+1.27美元/桶
    *   WTI原油周均价：85.92美元/桶，环比+0.89美元/桶
*   **国内成品油：** 汽油/柴油/航煤价格均上涨，汽油较原油价差升高，柴油/航煤较原油价差缩窄。
    *   汽油周均价：9312.86元/吨，环比+118.00元/吨
    *   柴油周均价：7889.71元/吨，环比+54.57元/吨
    *   航煤周均价：7157.14元/吨，环比+53.29元/吨
*   **国外成品油：** 东南亚、北美和欧洲市场成品油价格和价差各有变动。

## 化工品板块

*   **化工品价格：** MMA/丙烯腈/LLDPE/纯苯/苯乙烯/抗冲聚丙烯/均聚聚丙烯价格上涨，无规聚丙烯/PC/LDPE/HDPE价格稳定，EVA价格下跌。
*   **化工品价差：** MMA/丙烯腈/苯乙烯/均聚聚丙烯/纯苯价差上升，EVA/无规聚丙烯/抗冲聚丙烯/PC/LDPE/HDPE/LLDPE价差缩窄。

# 总结

本周长丝产业链呈现以下特点：成本端支撑增强，但下游采购意愿仍然谨慎；国际油价受地缘政治影响波动；化工品价格和价差涨跌互现。投资者应密切关注地缘政治风险、下游需求变化以及相关产业链的产能变动，谨慎决策。

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