医药生物：“动态清零”防控措施下的“饱和式储备”策略

中心思想

“动态清零”策略下的“饱和式储备”应对

本报告核心观点指出，在当前中国疫情形势严峻、多地疫情持续高位运行的背景下，国家坚持“动态清零”的总体防控策略，并在此基础上采取了更加精准的防控措施。为应对可能出现的医疗资源挤兑风险，报告提出并强调了“饱和式储备”策略的重要性，即在新冠治疗药物、医疗资源（如方舱医院、隔离点）、抗原/核酸检测能力以及新冠疫苗等关键环节进行充分储备。

疫情严峻形势与精准防控并存

报告分析了全国及上海地区的疫情现状，显示本土感染者数量持续高位，社区传播风险犹存。同时，国家卫健委密集发布系列政策，旨在通过科学精准的核酸/抗原检测、分类收治病例、引入新型治疗药物及调整出院标准等手段，提升疫情防控的效率和精准度，以期在控制疫情的同时，最大程度减少对社会经济的影响。

主要内容

1. 中国疫情：全国疫情处于攻坚阶段，疫情防控形势仍然严峻

全国疫情概况与重点区域分析

根据2022年3月25日国务院联防联控发布会数据，3月1日至24日，全国累计报告本土感染者已超过56000例，波及28个省份。其中，吉林省疫情仍处于高位水平，累计感染者超过29000例，并连续多日新增感染人数超过1000例。上海、河北、福建、辽宁等地疫情近日快速增长，社区传播风险持续存在。相比之下，山东、广东等地疫情已得到初步控制，北京、重庆、浙江等地疫情形势趋于平稳。

2. 中国防控措施：动态清零，饱和式储备

2.1. 国家卫健委 22 年3 月密集发布系列政策，疫情防控更加精准

精准防控政策要点

2022年3月，国家卫健委发布了一系列疫情防控政策，旨在实现更科学精准的“动态清零”：

1. 检测策略优化： 强调科学精准划定区域进行核酸检测，并增加抗原检测作为补充手段，以提高“早发现”能力。
2. 病例分类收治： 轻型病例实行集中隔离管理（如方舱医院），普通型、重型及有高风险因素的患者集中收治到定点医院救治。
3. 治疗方案更新： 将辉瑞的奈玛特韦片/利托那韦片组合包装（Paxlovid）和国产单克隆抗体（安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液）纳入诊疗方案。
4. 出院标准调整： 新增核酸检测Ct值≥35作为解除隔离和出院标准，以提高医疗资源周转效率。

2.2. 目前防控策略仍是“动态清零”

“饱和式储备”策略构成

在“动态清零”策略下，为预防医疗资源挤兑，报告提出“饱和式储备”策略，涵盖以下方面：

1. 疫苗接种： 截至3月24日，全国累计接种新冠疫苗32.44亿剂次，总接种人数达12.76亿（占总人口90.47%），完成全程接种12.41亿人（占总人口88.01%），完成加强免疫接种6.71亿人。老年人接种率显著提升，江西、安徽、山东等省份60岁以上老年人接种率已超过90%。
2. 核酸/抗原检测： 要求常住人口1000万以上的超大城市在24小时内完成划定范围的区域核酸检测任务。疫情发生后前3日每日开展1轮区域核酸检测，后续根据风险评估调整频次。
3. 隔离措施： 病毒传染性基本在10天后显著降低，Ct值≥35可解除隔离或出院。密切接触者实施14天集中隔离+7天自我健康管理，密接的密接实施7天隔离+7天自我健康管理。
4. 治疗/新冠药： 轻型病例集中隔离，重型及高风险患者定点医院救治。Paxlovid和国产单克隆抗体已写入诊疗方案。
5. 方舱医院： 全国已建成或正在建设的方舱医院有33家，床位总计3.5万张，并要求每个省份至少有2-3家方舱医院，且需具备在两天内建成并投入使用的能力。

3. 上海疫情：新增确诊人数仍处于较高水平

上海疫情数据与密接排查

根据2022年3月28日上海市疫情联防联控工作新闻发布会，3月27日上海市新增本土新冠肺炎确诊病例50例和无症状感染者3450例，新增感染者数量仍处于较高水平。其中，2833例无症状感染者和17例确诊病例在闭环隔离管控中发现，其余在风险人群核酸筛查中发现。截至3月27日9时，上海市已累计排查到在沪密切接触者32595人，密接的密接67278人，均已落实管控。

4. 上海防控措施：核酸检测加强，轻症和无症状集中隔离管理

上海防控策略与医疗资源部署

上海市的防控措施持续加强：

1. 核酸/抗原检测： 从3月16-17日对重点地区核酸筛查，到3月25日增加抗原检测，再到3月28日起以黄浦江为界分区分批实施核酸筛查，检测范围和频次不断扩大。
2. 隔离措施： 对于轻型病例和无症状感染者，实行集中隔离管理，隔离场所不限于传统医疗机构，体育馆、会展中心等改建场所也可作为临时集中隔离收治点。
3. 新冠药投入使用： 3月20日晚，首批1000盒辉瑞Paxlovid运抵上海市公共卫生临床中心，完成全国首张医院销售单，但目前仍处于供不应求状态。
4. 方舱建设： 上海已启用瑞金医院嘉定院区、华山医院宝山院区等7个场所改建的集中隔离收治点，并于3月26日启用世博展览馆临时集中隔离收治点。

投资观点

投资建议与重点关注领域

报告认为，“动态清零”防控策略下的“饱和式储备”将带来相关投资机会：

1. 新冠药： 重点关注效果好且有望较早获批上市的国产制剂企业（如君实生物、以岭药业、歌礼药业、先声药业等）以及新冠药产业链相关CDMO企业（如药明康德、凯莱英、博腾股份等）。
2. 医疗“新基建”： 应对疫情治疗的相关感染控制类设备、医疗净化集成系统、生命信息支持类设备等有望加速配置，建议关注华康医疗、新华医疗、迈瑞医疗等。
3. 新冠疫苗： 仍是重要疫情防控手段，尤其是老年人接种，建议关注智飞生物、康希诺、康泰生物等疫苗企业。
4. 抗原/核酸检测： 建议关注竞争格局较优且传统业务具备估值支撑的企业，如万孚生物、诺唯赞等。

风险提示

潜在风险因素

报告提示了多项潜在风险，包括新冠病毒变异、疫情反复、政策落地不及预期、市场竞争加剧、新冠药物研发不及预期以及医院基础建设不及预期等。

总结

本报告深入分析了2022年3月中国医药生物行业的现状与投资机遇，核心在于国家在严峻疫情形势下坚持“动态清零”策略，并通过一系列精准政策和“饱和式储备”来应对挑战。全国本土感染者数量持续高位，尤其吉林和上海等地疫情复杂。国家卫健委通过优化检测（核酸+抗原）、分类收治（方舱+定点医院）、引入新型药物（Paxlovid、单抗）和调整出院标准等措施，提升了防控的科学性和精准性。上海作为疫情焦点，其防控措施包括分区分批核酸筛查、启用方舱医院及部署新冠治疗药物。

在此背景下，报告强调了“饱和式储备”的重要性，涵盖疫苗接种、核酸/抗原检测、隔离措施、新冠治疗药物和方舱医院建设等多个方面。这些储备需求催生了医药生物领域的投资机会，包括新冠治疗药物研发与生产企业、医疗“新基建”相关设备供应商、新冠疫苗企业以及抗原/核酸检测服务商。然而，报告也提示了病毒变异、疫情反复、政策执行及市场竞争等潜在风险。整体而言，报告为投资者提供了在疫情常态化防控背景下，医药生物行业细分领域的专业分析和投资建议。