基础化工行业研究周报：我国天然气制氢再获突破，TDI、辛醇价格上涨

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中心思想

本报告的核心观点如下：

• 天然气制氢技术突破与行业发展：中国海油在小微型天然气制氢反应器技术上取得突破，填补了国内小规模工业供氢领域的空白，标志着我国在该领域掌握了关键核心技术。
• 化工产品价格波动与市场动态：TDI、辛醇等产品价格上涨，而DMF、乙二醇等产品价格下跌，反映了化工市场供需关系的变化。
• 投资机会与风险并存：报告推荐了国际产业布局深刻变革周期下的投资机会，包括代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料等行业，同时也提示了原油价格波动、产能扩张、安全环保以及需求不及预期等风险。

主要内容

重点新闻跟踪

• 天然气制氢技术突破：中国海油自主研发的小微型天然气制氢反应器样机一次点火成功，标志着我国全面掌握了该领域关键核心技术。
• MDI生产装置拆分：巴斯夫和亨斯迈等公司拆分上海联恒异氰酸酯有限公司的合资MDI生产装置，旨在满足公司MDI及聚氨酯业务未来发展的需求。
• 金鄂博氟化工项目投产：全球产能规模最大的无机氟化工企业在包头建成，填补了包头氟化工产业的空白。
• 陕西工业总产值下降：陕西上半年煤炭、石油天然气、燃料加工及化学制品制造业工业总产值同比下降。
• 德国化学工业协会下调产量预期：预计2023年德国化学产量将下降11%，主要由于化工行业整体“业务状况疲软”。

板块及个股行情

• 板块表现：基础化工板块跑输大盘，子行业中炭黑、涤纶等涨幅较大。
• 个股行情：天晟新材、奇德新材等个股涨幅居前，天安新材、石英股份等个股跌幅居前。
• 板块估值：基础化工板块PB和PE均高于全部A股。

重点化工产品价格、价差监测

• 产品价格：辛醇、尿素、液氯等产品价格涨幅居前，二氧化碳、一甲胺等产品价格跌幅居前。
• 产品价差：苯酚-丙烯-纯苯价差下跌明显，而甲醇-原料煤价差上涨。
• 重点产品跟踪：
  • 有机硅：市场询盘情绪略有转暖，但企业也要考虑自己库存以及消耗节奏来跟进。
  • PVC：下游行业开工水平有待提振，市场参与者刚需采买为主，需求端变化有限。
  • 纯碱：纯碱供给量仍处低位，纯碱现货持续紧张为主。
  • 粘胶：终端市场局部回升，人棉纱市场交投气氛渐显活跃，工厂生产总体平稳，开始新一轮集中补充原料。
  • 烧碱：部分厂家停机检修，整体产出量低位。
  • VA：部分厂家停机检修，整体产出量低位。库存及其他在产货源，整体供应仍显充足。
  • 蛋氨酸：本周前期市场需求仍处淡季，后期下游提货情绪增加，成交小幅上行。
  • 乙二醇：聚酯端开机率出现下滑迹象。内需复苏缓慢，聚酯行业整体产销清淡，对原料刚需采购热情有限，需求端整体表现不佳。
  • 橡胶：市场需求暂无好转，下游拿货依旧延续刚需，叠加国内天然橡胶库存压力较高，厂商心态低迷。
  • 氨纶：下游氨纶开工维持7-7.5附近，终端需求仍未释放，氨纶工厂积极出货为主，因而对原料消耗能力有限。
  • 钛白粉：下游逢涨补库买盘氛围回升，生产企业订单量激增，供应端出货速度较快，部分型号现货紧张。
  • 尿素：本周国内尿素日均产量达17.55万吨，环比增加3.68%。
  • MDI：下游TPU负荷行6成左右，因成本支撑持续增加，拉动市场信心，工厂开工负荷有所上调，但终端实际需求释放有限，多按需采买，因而对原料消耗能力跟进缓慢。
  • TDI：部分工厂出口订单仍处于排单状态，但终端需求仍未集中释放，现阶段对当前高价原料采购情绪低迷，场内交投买气冷清，整体需求端对市场难有提振。
  • 醋酸：目前醋酸市场下游需求变化不大多，延续前期清淡水平，虽然市场整体交投气氛相对有所好转，但弱需限制了整体拿货气氛，业内人士谨慎观望情绪犹存。
  • DMF：本周国内DMF市场需求表现一般。近期主力下游浆料市场持稳行为主，终端市场行情变化有限，下游厂商出货受阻，对DMF接货情绪欠佳，整体来看周内需求面利好指向一般。

重点个股跟踪

• 万华化学：23-25年公司有多个重要项目落地，共同推动公司持续发展。
• 华鲁恒升：全力推进项目建设，酰胺及尼龙新材料项目 20 万吨尼龙 6 装置建成投产。
• 新和成：聚焦“化工+”“生物+”，形成了有纵深的产品网络结构。
• 扬农化工：产品价格降幅显著低于市场平均水平，一季报业绩超预期。
• 万润股份：按照新口径调整为四大业务领域，电子信息材料产业和新能源材料产业均有新产品和新产能的布局。
• 新宙邦：持续加码项目建设，预计2022、2023年密集投产。
• 硅宝科技：2万吨幕墙胶和2万吨光伏胶已顺利投产，产能瓶颈打破。
• 华峰化学：深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有生产基地。
• 润丰股份：加码提速全球登记布局，稳步实现中期战略规划。
• 金宏气体：近期与北方集成、芯粤能签订现场供气合同。
• 金禾实业：通过定远二期项目建设、生物合成平台建设，向生物-化学、产业链一体化的精细化产品等多个方向延伸。
• 凯立新材：随着募投项目的建设，公司向PVC、乙二醇、PDH等基础化工项目，围绕铜、镍等贵金属催化剂，及氢能等新能源领域扩张。
• 华恒生物：在赤峰基地和秦皇岛基地启动建设多个生物基产品项目。
• 安道麦A：农药渠道库存较高以及国内原药产品价格同比下滑影响公司业绩。
• 广信股份：是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产与销售企业。

投资观点及建议

• 投资机会：
  • 引领发展：代糖（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂（凯立新材、中触媒）、新能源相关材料及纯碱行业。
  • 保障安全：农药（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）、磷肥和轮胎行业。
  • 聚焦产业发展核心力量：万华化学、华鲁恒升。
• 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期。

总结

本报告对近期基础化工行业的市场动态进行了全面分析，重点关注了天然气制氢技术突破、化工产品价格波动以及相关投资机会。报告通过对重点新闻、板块行情、产品价格和个股信息的跟踪，为投资者提供了有价值的参考信息。同时，报告也提示了行业面临的潜在风险，建议投资者在做出决策时综合考虑各种因素。