医药生物行业周报：科研仪器赛道长坡厚雪，国产替代景气高

中心思想

科研仪器赛道：高景气度与国产替代机遇

本报告核心观点指出，科研仪器赛道具备“长坡厚雪”的特征，即市场前景广阔且增长潜力巨大。在全球市场稳健增长的同时，中国科研仪器市场展现出更为迅猛的增速，这得益于国家对科技创新和自主可控的战略支持。在政策东风的推动下，国产替代进程正加速进行，为国内相关企业带来显著的发展机遇。

政策驱动与市场增长：自主可控成主旋律

报告强调，先进的科研仪器是科学研究和技术创新的基石，其发展水平是衡量国家科技实力的重要标志。面对过去对进口的高度依赖，中国政府通过《中国制造2025》、《“十四五”规划》以及《政府采购进口产品审核指导标准》等一系列政策，明确支持国产科学仪器产业，并设定了高端设备国产采购比例目标，旨在实现产业链的自主可控。这一政策导向与国内市场需求的持续增长共同驱动了科研仪器行业的景气度提升。

主要内容

1 本周观点：科研仪器赛道长坡厚雪，国产替代景气高

全球市场与国内增长态势

全球科研仪器市场规模庞大且持续增长。根据SDI数据，2020年全球分析仪器市场规模预计达到670亿美元（折合人民币超4400亿元），2015-2020年复合年增长率（CAGR）为5.5%。同期，中国国内市场表现出更快的增长速度，CAGR达到6.8%，预计2020年市场规模为78亿美元（约500亿元人民币）。实验分析仪器行业作为为科学研究提供工具和方法的高科技产业，其创新、制造和应用水平是衡量一个国家科技发展水平和潜力的重要标志。

细分领域与应用拓展

科学实验仪器细分领域众多，包括光谱仪、色谱仪、质谱仪、表面分析仪、材料测试仪、生命科学仪器、实验室设备等。这是一个典型的高附加值、技术密集型产业，产品研发需要涉及光学、机械、电子、物理、化学等6-7个不同专业学科的相互配合，并融合精密电子、计算机、自动化及智能化等多领域的核心技术。科学实验仪器应用领域广泛，主要涉及食品、制药、农林水产、环境、第三方检测、化工、科研与教育等。随着下游应用领域的不断拓宽和用户需求的增长，该行业将迎来良好的发展机遇。

政策支持与国产替代加速

中国科学实验仪器市场对外资依赖度较高，根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台统计，2016-2019年我国大型科研仪器整体进口率超过70%，进口依赖较为严重。为改变这一局面，国家出台了一系列政策支持国产替代，包括《中国制造2025》和《“十四五”规划》中对国产科学仪器产业的支持。2021年5月，财政部、工业与信息化部联合印发的《政府采购进口产品审核指导标准》明确提出各类科研仪器采购国产比例，其中光谱、质谱、色谱等高端设备要求国产采购比例达到50%以上，强调整体产业链的自主可控。2022年1月1日执行的《科学技术进步法》进一步体现了国家对创新国产设备的支持态度，有利于国产替代的加速。在自主可控、国产替代的背景下，科研仪器赛道景气度高，报告建议关注聚光科技、皖仪科技、禾信仪器、莱伯泰科、海能技术等相关公司。

2 上周市场回顾

医药板块整体表现低迷

上周（11月21日至11月25日），A股申万医药生物行业指数下跌4.88%，板块整体表现不佳，跑输沪深300指数4.20个百分点，跑输创业板综指1.52个百分点。在申万31个子行业中，医药生物排名第28位。港股市场同样承压，恒生医疗保健指数下跌7.48%，跑输恒生指数5.15个百分点，在12个恒生综合行业指数中排名第12位。在申万医药生物二级行业中，医疗器械板块跌幅最小，为2.85%；医疗服务板块跌幅最大，达到6.67%。

个股涨跌幅分析

A股医药行业个股方面，前沿生物-U以32.81%的涨幅位居榜首，主要得益于其在研抗新冠病毒药物雾化吸入用FB2001的Ⅱ/Ⅲ期临床试验方案获得国家药品监督管理局药品审评中心同意。九安医疗和热景生物等新冠抗原板块个股也出现回暖。跌幅榜上，神奇制药下跌30.79%，中药板块整体出现回调。港股方面，中国医疗网络涨幅最大，上涨48.84%；巨星医疗控股跌幅最大，下跌22.58%。

3 行业要闻与最新动态

国内医药上市公司动态

本周国内医药上市公司要闻和行业动态丰富。例如，前沿生物签订补充采购合同，调整艾可宁原料药采购单价。力生制药将生化制药疫苗厂区资产项目挂牌转让底价调整为1.2亿元。康辰药业累计收到政府补助1586.87万元，金草片项目获得北京市经济和信息化局发放的高精尖产业发展资金500万元。迈威生物和君实生物合作开发的阿达木单抗注射液新增用于治疗克罗恩病、葡萄膜炎等适应症的补充申请获得批准。白云山异烟肼片通过仿制药质量和疗效一致性评价。中源协和VUM02注射液临床试验申请收到国家药监局受理。

海外医药上市公司动态

海外医药行业动态同样活跃。Casma Therapeutics完成4600万美元C轮融资，用于推进针对MYD88突变淋巴瘤的候选药物临床前研究。AstraZeneca启动PD-1/TIGIT双特异性抗体AZD2936治疗晚期非小细胞肺癌的2期临床试验。Immunic公布vidofludimus calcium治疗复发缓解型多发性硬化2期临床试验积极数据。MSD以约13.5亿美元现金收购Imago BioSciences，以扩大血液学产品组合。Replay公司在一个月内推出两家基因疗法公司，利用其synHSV基因组书写技术。Concert Pharmaceuticals公布deuruxolitinib治疗斑秃的3期临床试验更新数据，显示对严重脱发患者有显著改善。Takeda的登革病毒疫苗TAK-003获得美国FDA优先审评资格。艾伯维的IL-23抑制剂risankizumab获欧盟委员会批准用于治疗中度至重度活动性克罗恩病成人患者。

4 沪深港通资金流向更新

陆股通资金流向

上周陆股通资金在医药股的流动呈现分化。净买入量前十大医药股包括华兰生物（894.74万股）、红日药业（798.66万股）、鱼跃医疗（697.86万股）等。净卖出量前十大医药股则包括上海莱士（-2165.55万股）、爱尔眼科（-1334.83万股）、恒瑞医药（-1004.69万股）等。从持股占比来看，益丰药房（16.70%）、艾德生物（14.47%）、山东药玻（14.37%）位居前列，显示外资对这些公司的长期看好。

港股通资金流向

港股通资金方面，净买入量前十大医药股包括锦欣生殖（2164.05万股）、绿叶制药（1884.50万股）、四环医药（1445.90万股）等。净卖出量前十大医药股包括金斯瑞生物科技（-1275.00万股）、中国生物制药（-998.73万股）、中国中药（-449.43万股）等。持股占比前十大医药股中，山东新华制药股份（41.97%）、复星医药（37.89%）、白云山（35.75%）占据领先地位。

5 行业核心数据库更新

全球及国内疫情形势

全球新冠疫情继续保持向好态势，日新增确诊和死亡人数持续回调，但部分国家如韩国、日本、意大利、法国近一月疫情持续反弹。奥密克戎变异毒株仍是全球流行的主流毒株，其中BA.5亚变种占比持续下降，BQ.1毒株影响力逐步提升。猴痘疫情确诊数也继续放缓。 国内疫情形势依然严峻复杂，新增感染者数量持续增加，波及范围广、传播链复杂，人口密集城市成为疫情防控的重点地区。国家卫健委指出，我国医疗资源发展不均衡、不充分，特别是重症医疗服务存在短板，亟需提质扩容和区域均衡布局。截至11月24日，国内本土新增新冠确诊3041例，新增本土无症状感染29654例，广东、重庆、河北、北京等地是主要疫情发生地。

药品一致性评价与原料药价格变动

上周共有7种上市公司药品通过仿制药一致性评价，包括辰欣药业甲钴胺片、双鹭药业替米沙坦片、景峰医药盐酸替罗非班注射用浓溶液、哈三联注射用甲磺酸加贝酯、白云山异烟肼片、康恩贝乙酰半胱氨酸颗粒、济川药业雷贝拉唑钠肠溶片。 核心原料药价格方面，截至11月25日，维生素B1价格报125.00元/千克，环比下降1.96%；泛酸钙、维生素D3、维生素E、维生素A、生物素价格与上周持平。截至10月31日，抗生素原料药中，青霉素工业盐价格报170.00元/BOU，环比下降5.56%；7-ADCA、4-AA、6-APA、硫氰酸红霉素价格与上月持平。心脑血管类原料药中，缬沙坦价格报650.00元/千克，环比上涨4.00%；厄贝沙坦、阿司匹林价格较上月下降；阿托伐他汀价格与上月持平。

医药政策与集中采购动态

11月21日，上海市发布《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策措施》，目标到2025年研发经济总体规模达到1000亿元以上，并优化创新药和医疗器械上市许可持有人制度支持政策，放宽产品注册和生产必须同时在本市的限制，对符合条件的创新药和改良型新药给予最高不超过研发投入30%和15%的资金支持，对创新医疗器械给予最高不超过研发投入30%的资金支持。 国家卫健委在《关于政协第十三届全国委员会第五次会议第04667号（医疗卫生类454号）提案答复的函》中明确，已将慢性阻塞性肺疾病（慢阻肺）患者健康管理纳入基本公共卫生服务项目储备库。 11月24日，广东省药品交易中心发布《心脏起搏器类医用耗材联盟集中带量采购文件》，明确了采购范围为上市心脏起搏器类医用耗材、心脏除颤器类医用耗材和心脏起搏除颤器配套使用的导线类医用耗材，并规定了采购协议的续签规则。

6 医药公司融资情况更新

本周医药板块定向增发预案更新显示，万泽股份、蓝帆医疗、英特集团、国药现代、济民医疗、舒泰神等公司计划通过定向增发进行项目融资、配套融资或收购资产。例如，万泽股份拟募集12.00亿元用于项目融资，英特集团拟募集13.56亿元用于融资收购其他资产。 可转债预案更新方面，诺泰生物、纳微科技、花园生物、华纳药厂等公司均有可转债发行计划，发行规模从3.20亿元到12.3530亿元不等，发行期限均为6年。

7 本周重要事项公告

本周（11月28日至12月2日）多家医药公司将召开股东大会，包括尔康制药、毕得医药、诺泰生物、微电生理-U、三生国健、重药控股、海翔药业、爱尔眼科、葵花药业、复星医药等。 解禁信息方面，艾力斯-U将于12月2日有首发战略配售股解禁，解禁数量为270.00万股，占总股本的0.60%。

8 风险提示

报告提示了多项风险，包括新冠疫情反复、药品/耗材降价风险以及行业政策变动风险等，这些因素可能对医药生物行业的未来发展产生不确定性影响。

总结

科研仪器赛道：高景气度与国产替代机遇

本报告深入分析了医药生物行业，并重点聚焦科研仪器赛道。数据显示，全球科研仪器市场规模庞大，而中国市场增速尤为迅猛，2020年国内市场规模达78亿美元，复合年增长率高于全球平均水平。这一增长得益于其高附加值、技术密集型的产业特性以及在食品、制药、环境、科研教育等广泛下游应用领域的拓展。更重要的是，国家政策如《中国制造2025》和《政府采购进口产品审核指导标准》等，正强力推动国产替代进程，旨在降低对进口的依赖，实现产业链自主可控，为国内科研仪器企业带来显著的结构性机遇。

市场概览与风险展望：医药板块整体承压，但创新与政策利好并存

尽管上周A股和港股医药生物板块整体表现低迷，分别下跌4.88%和7.48%，跑输大盘，但个股表现分化，部分创新药和新冠抗原概念股仍有亮点。行业要闻显示，国内外医药企业在研发、融资和并购方面持续活跃，尤其在基因疗法、免疫疗法和创新诊断工具等前沿领域取得积极进展。同时，国内疫情形势依然严峻复杂，对医疗资源提出更高要求，各地也在积极调整防疫政策和推动医药产业发展新政，如上海市支持生物医药研发和产业化。然而，新冠疫情反复、药品/耗材降价以及行业政策变动等风险因素仍需投资者密切关注。