化工行业2023年周报：BDO、碳酸锂价格上涨，国际油价震荡下行

中心思想

市场概览与板块分化

本周A股市场表现分化，上证综指微涨，深证成指和创业板指下跌。化工板块整体表现弱于大盘，下跌2.04%。细分板块中，能源板块逆势上涨1.47%，而半导体材料、氟化工和有机硅等板块跌幅显著。个股表现亦呈现两极分化，瑞丰新材、乐通股份等因业绩利好大幅上涨，而长远锂科、德方纳米等受新能源板块弱势及业绩下滑影响跌幅居前。

化工品价格动态与投资机遇

国际油价受美联储加息预期增强及短期供应增加影响震荡下行。然而，BDO、三氯乙烯等部分化工品因装置检修或下游需求回暖而价格上涨。报告强调，在俄乌冲突、全球经济紧缩及国内产业链升级的背景下，化工行业仍具投资前景，建议关注国产替代、低估值优质资产、俄乌冲突受益标的、高成长性板块（如POE、气凝胶、合成生物学）以及新能源材料细分领域的投资机会。

主要内容

本周化工板块行情

市场与细分板块表现

本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3323.27点，上涨0.67%；深证成指下跌0.98%，创业板指下跌0.70%。化工板块整体下跌2.04%，表现弱于大盘。在化工各细分板块中，能源板块指数逆势上涨1.47%，而半导体材料、氟化工、有机硅跌幅较为明显，板块指数分别下跌10.88%、4.55%、3.76%。

化工个股表现分析

本周涨幅居前的个股包括瑞丰新材（大涨21.35%，23年一季报归母净利润同比增长87.9%）、乐通股份（大涨16.52%，23年一季度实现同比扭亏为盈）、三角轮胎（上涨15.07%，22年归母净利润同比增长22.86%）、侨源股份（上涨14.23%）、和远气体（上涨13.55%）和上海新阳（上涨10.13%）。跌幅居前的个股主要受新能源板块弱势影响，如长远锂科（下跌22.72%，一季报净利润同比下降99.69%）、德方纳米（下跌20.32%）和东岳硅材（下跌14.67%，一季报归母净利润同比大幅下跌128.7%）。

本周重点化工品价格

原油价格走势与影响因素

本周布伦特原油期货下跌2.7%，至79.54美元/桶。主要原因是市场对美联储加息预期增强，可能进一步抑制原油需求，以及俄罗斯4月石油出口量或将超过1000万吨，短期供应增加令油价承压。然而，OPEC+多国减产托底油价、中国经济数据乐观以及EIA原油和汽油库存减少等因素对油价形成支撑。后续需重点关注OPEC+实际减产执行力度、美联储加息计划、中国需求侧恢复程度及欧盟对俄制裁情况。

化工品价格涨跌榜

本周监测的化工品中，涨幅居前的为BDO（+10.3%）、三氯乙烯（+4.1%）、己二酸（+3.6%）、双酚A（+3.1%）和苯胺（+1.7%），主要受部分装置停车检修或降负、下游开工率上行等因素影响。跌幅居前的为百草枯（-12.5%）、硫磺（-10.0%）、焦炭（-8.8%）、环氧乙烷（-7.1%）和2,4-D（-6.5%），主要受除草剂市场持续弱势、工厂库存高位、假期危化品运输受限、焦化行业开工率上升及下游房地产施工恢复不佳等因素影响。

本周重点公司公告、行业新闻

公司业绩与战略动态

本周多家化工企业发布一季报和年报，业绩表现分化。例如，中曼石油2023年一季度实现营业收入同比增长48.93%，归母净利润同比增长193.20%；科思股份一季度归母净利润同比增长176.13%。同时，利尔化学、阿科力等公司公布了定增计划，荣盛石化、华峰化学等控股子公司项目投产，山东赫达拟成立香港全资子公司以加强国际合作交流，显示行业内积极的资本运作和产能扩张。

行业发展趋势与政策导向

根据S&P Global统计，2022年全球植保行业市场规模同比增长6.2%，达到692.56亿美元，主要得益于全球对玉米和大豆的强劲需求以及俄乌战争对大宗商品价格的影响。全国农技中心预计2023年全国小麦主要病虫害总体偏重发生，发生面积8.8亿亩次。工业和信息化部节能与综合利用司召开新能源汽车动力电池回收利用座谈会，强调抓紧制定管理办法、加大先进技术推广力度、培育壮大骨干企业，以提高动力电池回收利用水平。

投资主线

报告提出了五大投资主线：

1. 关注国产替代、内循环标的：鉴于国际政治格局不稳定性，建议关注碳纤维装备制造龙头精功科技、高端聚烯烃领域岳阳兴长等。
2. 关注化工领域低估值优质资产：在全球经济紧缩背景下，建议关注超跌低估值优质资产，如长阳科技、华鲁恒升、万华化学；轮胎行业推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块关注广信股份、中旗股份、贝斯美。
3. 关注俄乌冲突化工受益标的：俄乌冲突可能诱发全球钾肥定价模式变化（东方铁塔、亚钾国际）、国际二铵供求偏紧（云天化）、海外高载能产业供给受限（有机硅板块）以及欧洲能源危机（油气板块如广汇股份、中曼石油、中海油；PVP、MDI、NMP等产品如新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学）。
4. 关注高成长属性板块机会：包括POE产业（岳阳兴长、鼎际得、卫星化学、东方盛虹）、气凝胶产业（晨光新材）、合成生物学产业（华恒生物、梅花生物、嘉必优）以及VD3产业（花园生物）。
5. 关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域：如导电炭黑（黑猫股份、永东股份）、盐湖提锂配套材料（蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份）和锂电正极材料（川发龙蟒、云天化）。

风险提示

主要风险包括：全球经济紧缩风险，美联储加息政策可能削弱全球需求；原油价格大幅波动风险，受俄乌战争及通胀等不可预测因素影响；国际贸易摩擦风险，中美贸易关系的不确定性可能影响国内出口和高端制造业发展。

总结

本周化工行业整体表现弱于大盘，但内部结构性机会显著。国际油价受宏观经济因素影响震荡下行，而BDO、三氯乙烯等部分化工品因供需紧张价格上涨。在公司层面，部分企业一季报业绩亮眼，同时行业内资本运作和技术创新持续推进。报告基于当前国际政治经济格局，持续看好化工行业前景，并建议投资者关注国产替代、低估值优质资产、俄乌冲突受益标的、高成长性板块以及新能源材料等五大投资主线，同时警惕经济紧缩、油价波动和国际贸易摩擦等宏观及地缘政治风险。