基础化工行业研究周报：14部门联合印发《关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知》，氨纶、纯MDI价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　2 月 20 日，国家发展改革委公布了该委与工业和信息化部、农业农村部、国务院国资委等 14 部门联合印发的《关于做好 2023 年春耕化肥保供稳价工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》强调，化肥是农业生产的重要基础物资。 2023 年国内化肥保供稳价工作仍面临不确定、不稳定因素，要积极稳妥推动春耕化肥保供稳价工作高质量发展，切实保障国家粮食安全。《通知》从五个方面对春耕化肥保供稳价工作作出部署，要求各地方、各方面要高度重视春耕化肥保供稳价工作，加大统筹协调力度，集中力量开展工作。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周 WTI 油价下跌 0%，为 76.32 美元/桶。

　　重点关注子行业：本周氨纶/纯 MDI/轻质纯碱/乙二醇/电石法 PVC/尿素/有机硅/橡胶/乙烯法 PVC 价格分别上涨2.7%/2.7%/2.7%/2.4%/2%/1.9%/1.7%/1.3%/0.4%； DMF/固体蛋氨酸/TDI 价格分别下跌 5.2%/1.4%/1.3%；烧碱/醋酸/液体蛋氨酸/聚合 MDI/重质纯碱/粘胶短纤/钛白粉/VA/粘胶长丝/VE 价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：二氧化碳（ +17.5%）、动力煤（ +16.3%）、苯胺（ +13.9%）、碳酸二甲酯（ +10.8%）、高纯氪气（ +8.7%）。

　　氨纶：本周氨纶成本端偏强，主原料市场价格连续小幅上涨，辅原料市场价格窄幅推涨；氨纶场内供应稳定，周初，工厂报盘多持稳观市为主，部分反馈下游对新价格接受度不高，市场商谈重心僵持。周中，个别工厂受偏细旦丝货紧影响报盘微涨，然下游受终端新订单跟进稀少拖曳，对氨纶采购跟进积极性不高，经销商、代理也多消耗前期库存为主，市场交投氛围一般。

　　纯 MDI：供方挺价心态明确，而随着前期低价进口货源消化完毕，加上临近月底，经销恐工厂结算价走高，对外低出意愿不强，市场低价报盘收紧上扬；虽然部分刚需订单有所释放，场内询盘买气略增加，但整体订单对市场支撑有限，加上终端市场方面恢复尚不及预期，下游企业新单承接一般，多交付前期订单为主，短期需求端难有放量预期，临近月底，仍需要观望供方挂结指引。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨 0.42%，沪深 300 指数较上周上涨 0.66%。基础化工板块跑输大盘 0.24 个百分点，涨幅居于所有板块第 26 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：轮胎（ +6.75%），磷化工及磷酸盐（ +6.28%），磷肥（ +5.24%），石油加工（ +3.02%），氟化工及制冷剂（ +2.44%）。

　　重点关注子行业观点

　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（ 1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（ 2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（ 3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

# 中心思想

本报告的核心观点如下：

*   **把握国际产业变革周期下的投资机遇**：重点关注需求增长、复苏和产业潜力，推荐代糖、合成生物学、催化剂等行业，并关注新能源材料和纯碱。
*   **重视安全保障领域的投资机会**：从粮食安全和制造业本土化角度出发，推荐农药和显示材料行业，同时关注磷肥和轮胎行业。

# 主要内容

## 重点新闻跟踪

*   **政策与规范**：
    *   辽宁自贸区发布全国首个制氢加氢一体站技术规范。
    *   应急管理部发布《精细化工反应安全风险评估规范》。
    *   14部门联合印发《关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知》，强调保障粮食安全。
    *   农业农村部发布一号文件，部署粮食和农业生产任务。
*   **产业动态**：
    *   吉利控股和顺成集团合作的十万吨级绿色低碳甲醇工厂投产。

## 板块及个股行情

*   **板块表现**：
    *   基础化工板块跑输大盘，周涨幅为0.42%。
    *   子行业中，轮胎、磷化工及磷酸盐、磷肥等涨幅居前。
*   **个股表现**：
    *   涨幅前十的个股包括诺普信、湖南海利、石英股份等。
    *   跌幅前十的个股包括怡达股份、金奥博、元力股份等。
*   **板块估值**：
    *   基础化工板块PB为2.91倍，PE为17.91倍。

## 重点化工产品价格、价差监测

*   **价格变动**：
    *   本周WTI油价下跌0%，为76.32美元/桶。
    *   本周氨纶/纯MDI/轻质纯碱/乙二醇/电石法PVC/尿素/有机硅/橡胶/乙烯法PVC价格分别上涨 2.7%/2.7%/2.7%/2.4%/2%/1.9%/1.7%/1.3%/0.4%；DMF/固体蛋氨酸/TDI价格分别下跌5.2%/1.4%/1.3%；烧碱/醋酸/液体蛋氨酸/聚合MDI/重质纯碱/粘胶短纤/钛白粉/VA/粘胶长丝/VE价格维持不变。
    *   涨幅前五的产品为二氧化碳、动力煤、苯胺、碳酸二甲酯、高纯氪气。
    *   跌幅前五的产品为一甲胺、天然气、啶虫脒、丙烷、丁烷。
*   **价差变动**：
    *   苯胺-纯苯-硝酸价差涨幅显著，炭黑-煤焦油价差跌幅较大。

## 重点个股跟踪

*   **万华化学**：2022年营收增长，但净利润下滑，持续加大技术创新和国际化布局。
*   **华鲁恒升**：重点布局新材料和新能源方向，预计未来收入将大幅增长。
*   **扬农化工**：初步形成一体化农药产业链，向全农化产业链的创新企业发展。
*   **万润股份**：核心成长逻辑在于小分子化合物研发和商业化产品龙头地位。
*   **新宙邦**：持续加码项目建设，预计未来密集投产。
*   **金禾实业**：搭建化学加生物双平台，拓宽发展方向和产品领域。

## 投资观点及建议

*   **推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会**：
    *   引领发展：代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。
    *   保障安全：农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。
    *   聚焦产业发展核心力量：万华化学、华鲁恒升。

# 总结

本周基础化工板块整体表现平淡，子行业和个股涨跌互现。报告重点跟踪了化工产品的价格和价差变动，并分析了重点公司的最新动态和盈利预测。基于国际产业布局深刻变革的背景，报告推荐了具有增长潜力、安全保障和核心竞争力的相关行业和个股，为投资者提供了参考建议。

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