中心思想
化工新材料：战略性增长与政策支持
本报告核心观点指出，化工新材料领域是中国化工行业未来发展的关键方向，具备显著的战略增长潜力。与传统化工行业面临下游需求增速放缓、市场份额向龙头集中的趋势不同，新材料领域的核心竞争壁垒在于强大的研发能力、严格的产业链验证门槛以及优质的服务能力。在国家政策的持续支持下，国内化工新材料行业正迎来加速成长期。报告强调，应重点关注那些处于核心供应链、研发实力雄厚且管理卓越的优质化工新材料标的，尤其是在电子化学品（包括半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料和医药中间体等细分领域。基于此，报告维持对化工行业的“推荐”评级。
市场动态：半导体与新能源材料驱动
当前市场动态显示，半导体材料和新能源材料是化工新材料领域的主要驱动力。在半导体领域，日本JSR公司拟以5.14亿美元收购美国Inpria Corp.，进一步整合半导体材料产业链，同时北美半导体设备制造商8月出货金额达36.5亿美元，同比大幅增长37.6%，显示出行业景气度。新能源材料方面，国轩高科宣布其能量密度达210Wh/kg的磷酸铁锂电池将于年底实现量产，标志着磷酸铁锂电池技术的重要突破。此外，国家能源局政策支持清洁能源项目建设，以及国际组织设定的海上风电宏伟目标，都为新能源材料市场提供了强劲的增长动力。这些关键事件和数据共同描绘了化工新材料行业由技术创新和政策导向双重驱动的积极发展态势。
主要内容
核心投资逻辑与行业展望
本报告的核心投资逻辑在于识别化工新材料作为化工行业未来增长引擎的战略地位。传统化工行业正经历下游需求放缓和市场集中度提升的结构性变化，其竞争优势主要体现在成本控制和运营效率。然而，新材料领域则以研发创新、产业链验证壁垒和服务能力为核心竞争力，受益于政策支持，正步入快速成长期。报告明确推荐电子化学品（如半导体材料、显示材料、5G材料）、新能源材料和医药中间体等细分领域的优质标的，这些标的通常具备强大的研发能力、在核心供应链中的关键地位以及卓越的管理水平。从行业走势来看，化工行业在过去一年（截至2021年9月24日）表现强劲，相对沪深300指数涨幅高达47.98%，远超沪深300的-3.83%，显示出其显著的超额收益。
半导体材料市场并购与出货数据
半导体材料市场近期呈现活跃的并购活动和稳健的出货增长。2021年9月18日，日本半导体材料制造商JSR宣布签署协议，将以5.14亿美元的价格收购美国半导体材料厂商Inpria Corp.的剩余股份，使其成为JSR的全资子公司，预计交易将于2021年10月底完成。此举将进一步巩固JSR在半导体材料领域的市场地位。在设备出货方面，SEMI于2021年9月21日公布的最新Billing Report显示，2021年8月北美半导体设备制造商出货金额为36.5亿美元。尽管较2021年7月的38.6亿美元环比下降5.4%，但与2020年同期的26.5亿美元相比，同比大幅增长37.6%，表明半导体设备市场整体保持强劲增长势头。公司层面，昊华科技表示其年产2500吨PVDF项目原料可实现自供，且PSA技术应用范围广泛。板块数据跟踪显示，本周半导体指数较上周下跌1.26%，跑输同期沪深300指数1.12个百分点。
显示材料与5G技术发展
显示材料领域，得邦照明与国网浙江综合能源服务有限公司、国网（金华）综合能源服务有限公司签署战略合作，将共同探索光伏发电、市政照明、智慧城市等综合能源服务项目。长阳科技于9月24日发布公告，拟投资建设“年产8万吨光学级聚酯基膜项目”和“年产5.6亿平方米锂离子电池隔膜项目”，并计划将部分募投项目节余资金用于新建项目，显示其在显示材料和新能源材料领域的扩张雄心。液晶面板价格作为关键产业数据，其走势对显示材料市场具有重要影响。板块数据跟踪显示，本周OLED指数较上周下跌1.86%，跑输同期沪深300指数1.73个百分点。
在5G技术方面，中国在第六代移动通信技术（6G）能力提升方面取得了显著进展。截至9月17日，中国在6G专利申请量上以40.3%的占比高居全球首位，美国企业以35.2%位居第二，日本企业则占9.9%。这表明中国在全球6G标准制定和专利主导权竞争中占据领先地位，为未来5G及6G相关材料的发展奠定了基础。
新能源材料：政策推动与技术突破
新能源材料市场正受到政策的强力推动和关键技术突破的双重利好。2021年9月24日，国家能源局综合司就《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境的实施意见（征求意见稿）》公开征求意见，提出支持煤炭、油气等企业建设光伏等清洁能源发电项目，推动天然气发电与可再生能源融合发展，促进化石能源与可再生能源协同发展，并鼓励能源企业与主要用户间的长期协议机制，以保障能源稳定供应。国际可再生能源机构（IRENA）和全球风能理事会（GWEC）启动议程，目标到2038年将全球海上风电装机能力增加至38万兆瓦，到2050年进一步增加至200万兆瓦，而2020年全球海上风电装机能力仅为3.5万兆瓦，预示着巨大的市场增长空间。
在技术突破方面，国轩高科于9月22日宣布，其今年1月对外公布的能量密度达到210Wh/kg的磷酸铁锂电池产品线已建设完成，目前处于调试阶段，计划于今年年底之前实现量产。这一进展有望显著提升磷酸铁锂电池在电动汽车等领域的竞争力。此外，碳酸锂、氢氧化锂、电解液（磷酸铁锂）、溶剂DMC、湿法/干法隔膜、六氟磷酸锂、三元材料正极材料、磷酸铁锂正极材料、多晶硅、太阳能电池等关键新能源材料的价格数据，以及光伏组件出口量，均是衡量新能源材料市场景气度的重要指标。
板块表现与重点公司动态
本周（截至2021年9月24日）板块数据显示，半导体指数较上周下跌1.26%，OLED指数下跌1.86%，两者均跑输同期沪深300指数。这表明在短期内，部分新材料板块面临一定的市场调整压力。然而，从长期来看，化工新材料行业整体仍被看好。
重点公司动态方面：
- 半导体材料： 中环股份非公开发行股票申请获得中国证监会核准；巨化股份回应“能耗双控”限电停产，表示生产一切正常；昊华科技PVDF项目原料可自供，PSA技术应用广泛；雅克科技对全资子公司进行存续分立；万润股份向610名激励对象授予限制性股票；江丰电子拟增资子公司用于平板显示用高纯金属靶材项目；天奈科技拟发行可转换公司债券；至纯科技第二期股票期权与限制性股票激励计划首次授予第二个解锁期限制性股票解锁上市；晶瑞股份股东大会通过变更部分募集资金用途议案；联瑞新材多个募投项目已结项；广信材料光刻胶产品试制送样并收到符合工艺要求的测试结果。
- 显示材料： 京东方A携手创维推出全球首款主动式玻璃基MiniLED电视；TCL科技“21TCLK1”债券将于9月27日摘牌；诚志股份拟增资入股智联万维科技有限公司；飞凯材料控股股东及其一致行动人股份减持计划数量过半；长阳科技拟投资建设光学级聚酯基膜和锂离子电池隔膜项目；丹邦科技全资子公司签署PI膜供货及代理商合作协议；濮阳惠成使用闲置募集资金进行现金管理；阿科力控股股东、实际控制人减持股份数量达到计划一半。
- 新能源材料： 恩捷股份与亿纬锂能拟设立合资公司建设年产能16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，总投资52亿元；福斯特部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回，获得收益143.70万元；国轩高科210Wh/kg磷酸铁锂电池年底将量产；新宙邦与延安必康控股子公司九九久科技签署长期战略合作协议，九九久科技承诺2022-2023年供货不低于8400吨；天赐材料与安徽纽曼等侵害技术秘密纠纷强制执行一案已执行完毕；多氟多与山西华阳集团新能股份有限公司、天津梧桐树投资管理有限公司签署战略合作框架协议，拟在六氟磷酸钠、钠离子电池、六氟磷酸锂等领域展开深度合作；鹏辉能源合资公司江苏天辉锂电池有限公司变更合作方；石大胜华变更职工监事；德方纳米为控股子公司曲靖市麟铁科技有限公司提供6000万元综合授信担保。
- 其他材料： 道明光学在互动平台表示，公司已于今年7月推出全棱镜结构反光膜，是国内首家、全球第四家突破微棱镜型反光膜技术壁垒的公司，成功打破国外垄断。
总结
本报告深入分析了化工新材料行业的投资机遇与市场动态，强调了该领域作为化工行业未来增长核心的战略地位。在政策支持和技术创新的双重驱动下，电子化学品、新能源材料等细分市场展现出强劲的增长潜力。半导体材料市场通过JSR的并购案和北美设备出货量的显著增长，显示出其景气度；中国在6G专利领域的领先地位预示着未来5G及6G材料的广阔前景。新能源材料方面，国家能源政策的倾斜和国际海上风电的宏伟目标，结合国轩高科磷酸铁锂电池的技术突破，共同构筑了该领域的积极发展态势。尽管短期内部分新材料板块指数有所回调，但长期来看，具备核心研发能力和产业链优势的优质企业仍将受益于行业加速成长。报告维持对化工行业的“推荐”评级，并提示了疫情、替代技术、行业竞争加剧及经济下行等潜在风险。
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