化工行业周报：国际油价偏高位震荡，纯MDI、聚合MDI价格上行

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中心思想

本报告的核心观点如下：

• 关注能源危机与稳增长：在能源供应危机持续的背景下，关注海外产能受限的化工品种。同时，随着“金九银十”传统旺季的到来，关注稳增长政策落地对聚氨酯、纯碱、基建化学品等相关产品的需求拉动。
• 关注业绩超预期机会：关注三季度业绩可能超预期的半导体材料等子行业，以及上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等高景气度子行业。
• 推荐成长型新材料与一体化龙头：在个股选择上，倾向于具有成长属性的新材料企业，这类企业有望穿越需求波动周期。此外，一体化龙头企业也进入长线布局的时点。

主要内容

本周化工行业投资观点

• 行业数据跟踪：截至2022年9月30日，跟踪的产品中，47.5%的产品月均价环比上涨，48.5%的产品月均价环比下跌，3.96%的产品价格持平。WTI原油、布伦特原油和NYMEX天然气月均价环比分别下跌10.59%、10.53%和11.28%。
• 投资建议：SW化工当前市盈率（TTM 剔除负值）为13.16倍，处于历史0.66%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）为2.31倍，处于历史水平的33.29%分位数。推荐关注能源供应受限的化工品种、稳增长受益标的以及三季报可能超预期的半导体材料等子行业。

10月金股：万华化学

• 业绩与市场表现：公司2022年上半年营收同比增长31.7%，净利润同比下降23.3%。海外市场销量预计持续增长，原料价格下行背景下，盈利能力有望转好，维持买入评级。
• 盈利能力分析：石化系列产品价格涨幅不及原材料价格涨幅，导致石化系列毛利率同比下降。聚氨酯系列主要原材料价格也大幅上涨。预计下半年盈利能力有望向好。
• 出口业务分析：公司2022年上半年国外收入同比增长35.7%。随着万华福建40万吨MDI项目在年底投产，预计聚氨酯等产品外销量将持续走高。

10月金股：雅克科技

• 业绩与市场表现：公司2022上半年营收同比增长14.16%，扣非净利润同比增长32.99%。客户端不断实现突破，前驱体、LNG保温绝热板材业务等放量可期，维持“买入”评级。
• 前驱体业务分析：公司半导体化学材料2022上半年营收同比增长21.33%，毛利率同比提升1.27pcts。国内下游晶圆厂稳步扩产背景下，公司国内前驱体业务有望进入高速成长期。
• LNG保温绝热板材业务分析：公司LNG保温绝热板材2022上半年营收同比下降4.47%，在手订单充足。

本周关注

• 要闻摘录：
  • 福建古雷炼化一体化工程二期项目投资协议正式签订，总投资约733亿元。
  • 中国石化1,000吨/年POE中试装置在茂名石化一次开车成功。
  • 中国石化新能源北方研究中心项目在内蒙古自治区呼和浩特市启动。
  • 河南硅烷科技发展股份有限公司在北交所成功上市。
  • 燃料油公司在广州南沙港为我国首艘自主研发建造的甲醇双燃料船舶首航加注甲醇燃料。
• 公告摘录：
  • 荣盛石化：年产26万吨聚碳酸酯装置投料成功。
  • 斯迪克：对全资子公司斯迪克新材料（美国）有限公司增资200万美元。
  • 东材科技：公开发行可转债的申请获得审核通过。
  • 神马股份：拟对全资子公司河南平煤神马尼龙材料（遂平）有限公司增资17,326万元。
  • 星源材质：拟用自有资金或自筹资金对欧洲子公司追加投资。
  • 再升科技：公开发行可转换公司债券。
  • ST澄星：全资子公司云南宣威磷电有限责任公司生产工厂近日收到当地供电单位限电的通知，于2022年9月26日起开始减产。
  • 达威股份：被认定为国家级第四批专精特新“小巨人”企业称号。
  • 红墙股份：与中海壳牌石油化工有限公司签订了有关供应与采购高纯度环氧乙烷之框架协议。
  • 凯立新材：拟以资本公积金向全体股东每股转增0.4股。
  • 富淼科技：本次员工持股计划拟筹集资金总额不超过3,300.00万元。
  • 华峰化学：拟投资建设华峰新材料应用联合创新中心项目。
  • 贝特瑞：拟与亿纬锂能共同对子公司增资。
  • 壹石通：拟向特定对象发行公司A股股票。
  • 雅化集团：雅化国际将通过认购EFE公司本次定增股份，以增加对EFE公司的持股比例。
  • 龙蟠科技：拟通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份。
  • 吉林化纤：股东上海方大投资管理有限责任公司拟减持公司股份。
  • 大洋生物：与山东临沭经济开发区管理委员会签订投资框架协议，就公司在临沐县建设碳酸钾项目达成初步合作意向。
  • 中伟股份：与SK ecoplant Co.,Ltd.签署《战略合作框架协议》。
  • 东方盛虹：全资子公司江苏斯尔邦石化有限公司投资建设的800吨/年POE（聚烯烃弹性体）中试装置成功实现了POE催化剂及全套生产技术完全自主化。
  • 史丹利：控股子公司松滋新材料和公司参股公司松滋宜化拟同比例对湖北金贮增资。
  • 联科科技：拟使用自有(或自筹)资金对山东联科贸易有限公司进行增资。
  • 富淼科技：拟向不特定对象发行可转换为公司 A股股票的可转换公司债券。
  • 海优新材：决定通过自筹资金在越南设立高分子特种膜生产工厂项目。
  • 江苏博云：拟向全体股东每 10股派发现金红利 3元（含税）。
  • 天奈科技：拟与上海锦源晟、国城矿业签订《江苏天奈科技股份有限公司与上海锦源晟新能源材料有限公司及国城矿业股份有限公司关于设立合资公司之投资协议》共同投资设立两家合资公司。
  • 华业香料：决定终止通过发行股份及支付现金方式购买的黄山科宏生物香料股份有限公司 100%股份。
  • 盛通能源：公司已使用自有资金在项目建设规划范围内预先投入部分募投项目。
  • 鹿山新材：公司全资子公司江苏鹿山新材料有限公司入选为国家级专精特新“小巨人”企业。
  • 川恒股份：拟非公开发行 A股股票。
  • 长远锂科：拟向不特定对象发行可转换公司债券。
  • 硅宝科技：公司同意使用自有资金或自筹资金向全资子公司安徽硅宝有机硅新材料有限公司增资。
  • 保利联合：同意公司终止 2021 年度非公开发行 A 股股票事项并向中国证券监督管理委员会申请撤回申请文件。
  • 博汇股份：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司人民币普通股股份，用于员工持股计划或股权激励。
  • 洪合科技：公司全资子公司黄石宏和电子材料科技有限公司收到黄石经济技术开发区铁山区民营企业发展促进中心拨付的特色产业发展引导奖励资金。
  • 盐湖股份：拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份将用于股权激励计划或员工持股计划。
  • 星湖科技：公司股东深圳长城汇理资产服务企业（有限合伙）在减持计划期限内汇理资产通过集中竞价交易的方式减持公司股票。
  • 光华科技：公司与合作方共同设立“广州潮汇新能源投资合伙企业（有限合伙）”。
  • ST 宏达：公司全资子公司上海鸿翥信息科技有限公司就其与专网通讯业务下游客户江苏弘萃实业发展有限公司买卖合同纠纷三案收到上海市第一中级人民法院《民事裁定书》，法院以案涉基础交易涉嫌经济犯罪为由，裁定驳回上海鸿翥的上诉。
  • 南岭民爆：公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》，中国证监会同意公司本次重组的中止审查申请。
  • 沧州大化：本次权益变动为沧州市人民政府国有资产监督管理委员会将公司的控股股东沧州大化集团有限责任公司 49.02%的国有股权无偿划转给沧州交通发展（集团）有限责任公司。
  • 中自科技：公司自 2022 年 5 月 31 日至 2022 年 9 月 30 日，累计收到政府补助。
  • 赛特新材：公司“研发中心建设项目”因真空玻璃研发项目的部分关键设备受疫情影响，预计达到可使用状态时间将延后至2023年3月。
  • ST 榕泰：公司于近日收到广东省揭阳市中级人民法院送达的传票和执行通知书，责令公司立即履行下列义务。
  • 澳洋健康：公司计划将粘胶短纤相关业务收缩，集中资源投入到大健康产业。
  • 龙蟠科技：公司拟通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）。
  • 达威股份：公司拟将未出资的900万元山东中科 6%的股权转让给威海蓝成现代农业管理有限公司。
  • 乐凯新材：公司拟发行股份购买川南航天能源科技有限公司 100%股权、成都航天模塑股份有限公司 100%股份，并拟向包括航天投资控股有限公司在内的不超过 35 名符合条件的特定对象发行股票募集配套资金。
  • 日科化学：公司计划参与山东汇丰新材料科技股份有限公司破产重整。
  • 天铁股份：近日，公司与中铁物贸集团有限公司轨道集成分公司、中铁城市发展投资集团有限公司成都轨道交通工程指挥部签署《橡胶浮臵板采购合同》。
  • 云南能投：日前公司接到通知，按照玉溪市委、市政府相关工作要求，为进一步提高玉溪市资源的综合效益，充分发挥资源换产业发展的撬动作用，推动“资源+装备”发展模式，全市风光资源由市级统筹。

本周行业表现及产品价格变化分析

• 价格涨跌幅：10月1日-10月7日均价跟踪的101个化工品种中，30个品种价格上涨，38个品种价格下跌，33个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫磺、WTI原油、盐酸、多氟多氟化铝、石脑油；跌幅前五的品种分别是PTA、棉短绒、尿素、丁二烯、氯化钾。
• 原油市场：本周WTI原油和布伦特原油收盘价周涨幅分别为16.59%和15.63%。OPEC决定从11月起将原油总产量下调200万桶/日。预计油价将延续偏高位震荡。
• 天然气市场：本周NYMEX天然气收盘价周跌幅1.32%。欧洲温和的天气和充足的库存缓解了对天然气短缺的担忧。预计天然气价格将维持高位。
• MDI市场：本周纯MDI和聚合MDI周均价涨幅分别为1.46%和6.14%。预计纯MDI及聚合MDI价格小幅推涨。

总结

本周化工行业周报分析了国际油价、天然气价格以及MDI等重点产品的价格走势，并结合宏观经济形势和行业政策，提出了投资建议。报告强调关注能源供应危机下的投资机会，以及稳增长政策对相关化工品需求的拉动。同时，报告推荐了万华化学和雅克科技两只金股，并分析了其业绩和发展前景。