投资要点:
2024年4月18日国海化工景气指数为100.57，较4月11日下降0.05。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：2024年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地
我们认为，2024年全球化工行业景气度将见底，纵观全球化工行业，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，国内落后产能也到了盈亏平衡线，化工行业周期已见底；从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，其在全球市占率的提升有望带来长周期业绩向上。
近期，海外化工巨头陆续发布2023年业绩预告：
巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集团公布2023年初步经营数据，其中，2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元，同比下降18%；净利润为-15.87亿欧元，同比减亏32.60亿欧元（2022年有减值损失）；净利率为-10%。
虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注四大机会：
1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、农药制剂（润丰股份）、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。
2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。
3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息央国企：1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，在整体经济增速有所下行的背景下，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业信息跟踪
据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于86.9和82.51美元/桶，周环比-3.61%和-3.44%。
重点涨价产品分析
本周（4.13-4.19，下同）丙烯酸乙酯价格8900元/吨，周环比+4.71%。本周丙烯酸乙酯价格上涨。供应量总体不多，供方维持挺价出货意向，4月丙烯酸乙酯出口订单增加，刺激市场价格上涨，下游用户按需采购，预计后市稳定运行。本周丙烯腈价格分别为10600元/吨，周环比+3.92%。据百川盈孚，丙烯腈本周市场主力厂家装置检修情况延续，整体市场供应偏紧，厂家存在一定挺价心理，所以，本周丙烯腈价格上涨。但下游备货积极性表现一般，下游厂家存在一定抵触心里，采购跟进一般。后市上涨动力不足，预计价格弱势盘整。本周尿素（华东）价格为2180元/吨，周环比+3.81%。据百川盈孚，本周尿素价格上涨。供应方面，日均产量小幅上涨。下游受原料上涨影响，复合肥企业生产积极性增加，需求有所好转；尿素工厂整体收单情况良好，工厂库存下滑明显。原料方面，煤炭价格窄幅回升。预计后市尿素价格趋于稳定运行。
重点标的信息跟踪
【万华化学】4月19日，公司发布2024年一季度报告。2024Q1，公司实现营业收入461.61亿元，同比增长10.07%；实现归母净利润41.57亿元，同比增长2.57%；实现扣非归母净利润41.27亿元，同比增长3.47%；实现经营活动现金流30.84亿元，同比下降26.00%。其中，公司聚氨酯系列产品产量136万吨，销量131万吨，实现销售收入175.02亿元；石化系列产品产量139万吨，销量134万吨，实现销售收入185.14亿元；精细化学品及新材料系列产品产量47万吨，销量44万吨，实现销售收入61.05亿元。
据卓创资讯，4月19日纯MDI价格18900元/吨，环比4月12日上涨50元/吨；4月19日聚合MDI价格16650元/吨，环比4月12日上涨350元/吨。
本周国内聚合MDI市场上涨。以华东M20S货源为例，本周均价为16020元/吨桶装含税现金自提，较上周均价上涨1.59%。国内厂家整体供应量少，进口货源有限，场内现货偏紧且成本高居，贸易商多惜售拉涨，市场主流报价上调，下游采购量有所提升。
本周国内纯MDI市场先跌后涨。以华东市场为例，本周均价为18870元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价下滑1.31%。周初贸易商多随行出货，市场主流报价稳中下探，周中附近，国内厂家整体供货收紧，贸易商低价惜售，市场主流报价稳中略上调，下游按需采购为主。
【玲珑轮胎】4月16日，公司通过投资者互动平台表示：1).公司的玲珑机电可以加工制造模具，但受场地限制以及公司产品型号多且需求量大等原因，依然需要外协加工，目前公司模具自制与外购比例各占一半。2).公司塞尔维亚工厂规划整体卡车胎2024年达到设计产能，乘用车胎2025年达到设计产能，特胎2025年一期投产。其中卡车胎2023年5月已经实现生产销售，乘用车胎一期项目也在正常生产经营，处于产能快速爬坡阶段。3).公司已经完成小米汽车潜在供应商审核，各项业务正在稳步推进，暂无进行配套。
本周泰国到美西港口海运费为3600美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为4600美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为3388美元/FEU，环比上周持平。
【赛轮轮胎】4月19日，公司发布公告，新华联控股有限公司持有的公司约2.65亿股股份解除了司法冻结质押及司法冻结，占公司总股本的8.06%。
4月19日，公司发布公告，股东青岛煜明投资中心（有限合伙）持有的部分公司股份完成了解除质押、再质押等手续。公司实控人袁仲雪的股份质押情况发生变化。袁仲雪（含其一致行动人）本次解除并重新质押1080万股，占公司总股本0.33%，到期日2025年4月18日，资金用途为偿还债务。
【森麒麟】4月19日，公司发布2024年一季度报告。2024Q1，公司实现营业收入21.15亿元，同比增长27.59%；实现归母净利润5.04亿元，同比增长101.34%；实现扣非归母净利润4.97亿元，同比增长106.70%；实现经营活动现金流3.99亿元，同比增长2.97%。
4月19日，公司发布公告。公司完成2023年度利润分配，向全体股东每10股派4.10元人民币现金，以资本公积金向全体股东每10股转增4.0股，分红后总股本曾至约10.33亿股。分红完成后，股份回购价格上限由不超过35元/股调整为不超过24.73元/股。
【软控股份】国产轮胎在全球的竞争力日益加强，国产轮胎企业产能扩张加速，有望带来轮胎设备景气度上行，国产轮胎设备在全球的市占率也在提升。软控股份截至2023年底，公司存货达56.73亿元，同比+21.71%，其中在产品及库存商品存货为51.95亿元，占比达92%。截至2023年底，公司合同负债为41.68亿元，同比+31.97%，业务规模增长明显。2024年赛轮轮胎拟向软控股份购买设备、模具、软件、备件等合计金额15.20亿元，2023年关联交易额为7.49亿元；购买合成橡胶合计金额15亿元，2023年关联交易额为12.02亿元。
【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝4月18日库存28天，环比4月11日增加1.0天；4月19日PTA库存418.5万吨，环比4月12日减少14.6万吨。4月19日涤纶长丝FDY价格为8200元/吨，较4月12下降50元/吨；4月19日PTA价格为5960元/吨，较4月12日上涨52元/吨。
【荣盛石化】2024年4月19日，公司发布关于公司控股股东增持公司股份计划时间过半的进展公告。截至本公告披露日，本次增持计划实施期限已过半，荣盛控股通过深交所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份4816.82万股，占目前公司总股本的0.48%，增持金额约为5.02亿元。本次增持计划尚未实施完毕，荣盛控股将继续按照增持计划增持公司股份。
【桐昆股份】【新凤鸣】本周暂无重要公告。
【远兴能源】据百川盈孚，2024年4月19日重质纯碱价格为2033元/吨，较4月12日上涨5元/吨；轻质纯碱价格为1907元/吨，较4月12日上涨6元/吨；尿素价格为2176元/吨，较4月12日上涨93元/吨；动力煤价格为693元/吨，较4月12日上涨14元/吨。
2024年4月15日，公司发布2023年度报告。2023年公司实现营业收入120.44亿元，同比增长9.62%；实现归母净利润14.10亿元，同比下降46.99%。
2024年4月15日，公司发布2024年一季度报告。2024年Q1公司实现营业收入32.80亿元，同比增长31.03%；实现归母净利润5.69亿元，同比下降12.70%。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年4月19日乙二醇价格为4467元/吨，环比4月12日上升12元/吨。据卓创资讯，2024年4月19日尿素小颗粒价格为2170元/吨，环比4月12日上升100元/吨。
【宝丰能源】本周暂无重大公告。
【瑞华泰】2024年4月19日，公司发布首次公开发行部分限售股上市流通的公告，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行部分限售股，共涉及限售股东4名，对应限售股份数量为0.82亿股，占公司总股本45.70%，该部分限售股将于2024年4月29日起上市流通。
【中国化学】2024年4月17日，公司发布关于经营情况简报的公告，2024年1-3月，公司建筑工程承包、勘察设计监理咨询、实业及新材料销售、现代服务业、其他业务共计实现合同金额1279.16亿元。
【云图控股】2024年4月13日，公司发布2023年年度报告，2023年公司实现营收217.67亿元，同比+6.17%；实现归母净利润8.92亿元，同比-40.22%。
【卫星化学】据Wind，2024年4月19日丙烯酸价格为6500元/吨，环比4月12日下降100元/吨。
【扬农化工】据百川盈孚，2024年4月19日功夫菊酯原药价格为10.8万元/吨，较4月12日持平；联苯菊酯原药价格为13.5万元/吨，较4月12日持平；草甘膦原药价格为2.58万元/吨，较4月12日上涨0.02万元/吨。
【国瓷材料】2024年4月19日，公司发布2023年年度报告。公司2023年实现营业收入38.59亿元，同比2022年增长21.86%；实现归母净利润5.69亿元，同比增长14.50%；实现扣非归母净利润5.42亿元，同比增长15.34%；实现经营活动现金流6.45亿元，同比增长216.78%。
【蓝晓科技】本周暂无重大公告。
【金石资源】据百川盈孚，4月19日，萤石市场均价3460元/吨，较4月12日持平。4月19日，制冷剂R22的市场均价为23000元/吨，较4月12日持平；制冷剂R32的市场均价30000
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