化工行业周报：国际油价震荡下跌，尿素价格稳步上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　11 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、未来稳增长等政策落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动； 3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。

　　行业动态：

　　本周均价跟踪的 101个化工品种中，共有 30个品种价格上涨， 43个品种价格下跌， 28个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硝酸、丙酮、苯乙烯、尿素、液氨；而跌幅前五的品种分别是液氯、苯胺、盐酸、磷酸、 TDI。

　　本周国际油价震荡下跌， WTI 原油收于 80.26 美元/桶，收盘价周跌幅 9.78%；布伦特原油收于 87.74 美元/桶，收盘价周跌幅 8.59%。国际油价近两周连续下跌，全球经济衰退导致的需求下滑为主要影响。供应端，美国石油产量稳中小增，俄罗斯石油出口在制裁前保持强劲，一定程度上抵消 OPEC+减产影响。周内，波兰被导弹击中、德鲁日巴南侧输油管供应中断引发地缘政治热度。需求端，冬季疫情反扑或打击燃料需求，市场对全球经济衰退的担忧依旧存在，导致能源消耗总量同步下降。 OPEC与 IEA 均下调能源需求预期， OPEC 将 2022 年全球石油需求增长预期由 264 万桶/日下调至 255 万桶/日， IEA 则预计今年四季度全球石油消费量将比去年同期下降 24 万桶/日。库存方面， EIA 数据显示截至 2022 年 11 月 11 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存比前一周减少 950 万桶，商业原油库存量比前一周下降 540 万桶，汽油库存总量比前一周增长 221 万桶，馏分油库存量比前一周增长 112 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1,615.2 万桶，比前一周增加 6.3 万桶；炼油厂开工率 92.9%，比前一周增长 0.8pcts。展望后市，全球经济长期衰退预期抑制原油需求，地缘政治分歧对油价形成支撑，预计油价仍以偏高位震荡为主。

　　本周 NYMEX 12 月天然气期货收报 6.37 美元/mbtu，收盘价周涨幅 8.37%。根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，当前欧盟天然气储气水平达 95.46%。在欧洲储气充足的情况下，天气成为影响气价的主要因素。天气预报机构 Maxar 报告预计寒流将在周末袭击欧洲，此外美国中部和北部气温预计偏低。寒冷天气将提振供暖需求，加快天然气库存的消耗。美国主要 LNG 出口商自由港计划于今年 12 月中旬开始初步生产，截至 11 月 14 日 90%的重建任务已完成，但要至明年 3 月才能全面恢复运营。自由港 LNG 出口终端推迟重启加剧市场对供应的担忧。欧洲能源环境依旧严峻， IEA 预测明年夏天将出现 300 亿立方米的供应缺口，明年冬天欧洲储气量可能只有库存容量的 65%。展望后市，欧洲天然气供需缺口仍存在，能源危机仍有恶化可能，地缘政治博弈加剧和季节性需求提升有望支撑气价，预计天然气价格将维持偏高位震荡。

　　本周尿素均价 2585.7 元/吨，周均价涨幅 3.31%。供应端，据百川盈孚统计，本周国内日均产量 15.60 万吨，环比增加 0.28 万吨。本周新增停车减量企业有江苏灵谷二期、阳煤平原（减量生产）、河北东光一厂、甘肃刘化及内蒙亿鼎等，合计影响产量7800 吨左右；新增复产增量的企业有河南晋开及华鲁恒升，影响日产量为 1500 吨左右。另外山西晋城及河北部分厂尿素装置复产计划继续推迟，西南地区限气停车减量多集中在 12 月份。从上下游市场看，本周国内动力煤价格稳中偏弱；本周复合肥平均开工负荷 30.14%，较上周小幅回升 0.56%。但当前全国疫情多发，局部地区厂家开工受到限制，叠加当前仍处于农需淡季，因此复合肥整体行业开工回升不明显。展望后市，供应端仍趋弱，下游观望心态渐增，需求不及预期，原料价格依旧坚挺，预计尿素短期市场价格窄幅松动。

　　投资建议：

　　SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值）为 13.39 倍，处在历史（2002 年至今）的 1.14%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为 2.34 倍，处在历史水平的 34.69%分位数。 11 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动； 3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。

　　从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。

　　11 月金股：万华化学。

　　风险提示

　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化。

好的，我已按照您的要求和指南，对您提供的研报内容进行了分析和总结。以下是报告的 Markdown 版本：

基础化工行业周报（20221120）总结

中心思想

本报告的核心观点如下：

关注能源危机和政策驱动下的投资机会：建议关注能源供应受限的海外化工品种，以及稳增长政策对聚氨酯、纯碱等产品的需求拉动。
新材料和一体化龙头企业的投资价值：看好自主可控的新材料产品，以及一体化龙头企业的长线布局时机。
上游及下游高景气度子行业：石化炼化、农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。

主要内容

行业动态

化工品价格涨跌互现：本周跟踪的101个化工品种中，30个上涨，43个下跌，28个稳定。硝酸、丙酮、苯乙烯、尿素、液氨涨幅居前，液氯、苯胺、盐酸、磷酸、TDI跌幅居前。
国际油价震荡下跌：WTI原油和布伦特原油周跌幅分别为9.78%和8.59%，全球经济衰退导致的需求下滑是主要影响因素。
欧洲天然气价格上涨：NYMEX天然气期货收盘价周涨幅8.37%，寒冷天气提振供暖需求，自由港LNG出口终端推迟重启加剧市场对供应的担忧。

投资建议

化工行业估值处于历史低位：SW化工当前市盈率和市净率均处于历史较低分位数。
关注高景气度子行业和成长型个股：上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。
推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。

11月金股：万华化学

业绩符合预期，盈利能力短期承压：受原材料价格上涨，主产品价格下行影响，盈利能力短期承压，业绩整体符合预期，看好公司产业布局逐步完善，以及新材料业务有序扩张，维持买入评级。
产业链结构持续优化，新材料项目逐步投产：120 万吨/年乙烯及下游高端烯烃项目审批通过，4 万吨/年尼龙 12 项目于近期正式投产并产出合格产品，此外，6万吨PBAT生物可降解材料、1万吨锂电池三元材料、4.8万吨柠檬醛及衍生物等新材料在建项目正在有序推进。

本周关注

要闻摘录：
- 伍德麦肯兹预测我国2022年LNG进口量将下降18%。
- 国家能源局表示2022年前三季度能源供需总体平稳。
- 我国首艘液化天然气（LNG）运输加注船——“海洋石油301”改造完工并正式投入使用。
- 国家管网集团“全国一张网”正式开启“保供模式”。
- 广东石化石油焦制氢联合装臵顺利产出合格氢气。
公告摘录：
- 远翔新材拟每10股派发现金股利4.00元。
- 江南化工股东拟向紫南投资转让3.18亿股股份。
- 森麒麟决定将“麒麟转债”转股价格修正为28.52元/股。
- 碳元科技投资300万元设立全资子公司娄底碳元新能源科技有限公司。
- 华盛锂电拟与控股子公司合资设立子公司——江苏华盛联赢新能源材料有限公司。
- 同益中拟使用自有资金1.80亿元增资盐城优和博新材料有限公司。
- 建龙微纳向不特定对象发行可转换公司债券的申请符合发行条件。
- 乐凯新材拟通过发行股份的方式购买川南航天能源科技有限公司100.00%股权等。
- 濮阳惠成回购注销部分限制性股票。
- 优彩资源股东减持股份。
- 国瓷材料受让并认购目标公司股份。
- 建龙微纳拟向激励对象授予90.00万股限制性股票。
- 利民股份子公司拟投资建设年产2.00万吨双氟电解质等项目。
- 晶瑞电材共同投资设立上海基石集材私募投资基金合伙企业。
- 新金路拟购买安徽天兵电子科技股份有限公司65.01%股权。
- 风神股份拟回购公司部分A股社会公众股份。