医药：寻找确定性的细分赛道成长

　　一、严肃医疗复苏：相关药品、器械持续增长，寻找渗透率低的潜力品种 　　受过去三年疫情影响，严肃医疗需求受到压制，后疫情时代复苏良好，促进相关药品与器械企业实现快速增长 　　建议关注： 　　1.大药企中走出创新产品生命周期的公司：恒瑞医药、科伦药业等 　　2.医疗器械领域中能不断提高国产化率的公司，建议关注内镜、血透、电生理领域 　　3.受益于疫后复苏的药品、麻醉企业 　　二、中药：行业政策支持自上而下，国企改革激发活力，业绩边际改善明显 　　1.收入端：受益于医保政策支持、CDE对于中药审评审批加速支持中药创新药发展 　　2.利润端：受益于国企改制，降本增效提升盈利水平，利润率明显增长 　　三、国企改革带来的机会 　　建议关注血制品、中药领域受益于国企改革主线的企业，经营效益持续提升 　　四、医疗服务：景气度与高壁垒持续，疫情后快速复苏 　　在国家持续鼓励社会办医的政策支持下，可推动终端民营医疗服务发展，并且影响有关细分市场的商业模式以及企业品牌的发展方向 　　五、CXO及上游产业链：需求端快速复苏，供给侧逐步出清 　　持续受益于中国工程师红利，外包率提升趋势预计不变 　　风险提示：医疗行业竞争加剧风险，行业增速不达预期风险，行业集采风险