化工行业周报：万华多个项目获批，上海政策促进绿色低碳产业发展

中心思想

化工行业市场概览与政策驱动

本周化工行业整体表现分化，中信基础化工指数微跌0.19%，申万化工指数下跌1.18%。钛白粉、钾肥等子行业涨幅居前，而有机硅、磷肥及磷化工等子行业跌幅较大。宏观层面，万华化学多个项目获批，显示龙头企业持续扩张的态势；上海市发布绿色低碳产业发展行动方案，明确了未来几年绿色化工、碳纤维、氢能等新赛道的发展目标，预示着政策对产业结构升级的强力引导。

重点子行业供需分析与投资机遇

报告深入分析了聚氨酯、化纤、轮胎、农药、化肥、维生素、氟化工、有机硅、氯碱化工和煤化工等重要子行业的市场动态。多数子行业受淡季效应、检修计划或下游需求疲软影响，价格和开工率有所波动。然而，新能源、碳减排等新兴领域的需求高速增长，为硅基材料、生物柴油、磷肥等细分市场带来新的增长通道。报告建议关注在技术、规模、成本控制方面具备优势的龙头企业，以及受益于政策驱动和市场结构重塑的潜力公司。

主要内容

化工板块市场行情回顾

化工板块整体表现

• 指数表现： 本周（2022年07月04日-2022年07月08日），上证综合指数下跌0.93%，创业板指数上涨1.28%，沪深300下跌0.85%。中信基础化工指数下跌0.19%，申万化工指数下跌1.18%，显示化工板块整体弱于大盘。
• 子行业涨跌幅：
  • 涨幅前五： 钛白粉 (11.23%)、钾肥(6.91%)、食品及饲料添加剂(4.5%)、轮胎(4.19%)、橡胶助剂 (3.31%)。
  • 跌幅前五： 有机硅(-6.37%)、磷肥及磷化工(-5.42%)、纯碱(-4.69%)、膜材料(-3.28%)、氯碱(-3.06%)。

化工板块个股表现

• 涨幅前十公司： 中核钛白 (23.71%)、濮阳惠成 (18.85%)、黑猫股份 (16.39%)、梅花生物 (15.79%)、当升科技 (15.60%)、道恩股份 (15.37%)、联泓新科 (14.63%)、宏大爆破 (12.90%)、振华股份 (12.88%)、中伟股份 (12.45%)。
• 跌幅前十公司： *ST必康 (-19.77%)、集泰股份 (-14.92%)、上海家化 (-14.46%)、凯美特气 (-13.17%)、七彩化学 (-9.91%)、沧州大化 (-9.68%)、奥福环保 (-9.66%)、保利联合 (-9.64%)、海达股份 (-9.64%)、神剑股份 (-9.46%)。

化工板块重点公告

• 万华化学项目获批： 烟台市生态环境局审批通过万华化学四个项目环评，包括年产2.5万吨特种异氰酸酯型高端TPU技改、年产4万吨聚醚胺、年产6万吨聚酯多元醇和营养品项目，总投资额约18.13亿元。
• 上海市绿色低碳产业发展政策： 上海市政府发布《上海市瞄准新赛道促进绿色低碳产业发展行动方案(2022—2025年)》，目标到2025年绿色低碳产业规模突破5000亿元，重点发展低碳化工、碳纤维、氢能等领域，并打造“上海化工区绿色低碳示范园”。
• 新洋丰收购兼并： 拟收购保康竹园沟矿业有限公司100%股权，以稳定磷矿石供应，增强产业链一体化优势。
• 阳谷华泰资金投向： 投资5000万元设立全资子公司阳谷华泰新材料有限公司，从事精细化学品生产销售，应用于高分子材料。
• 中核钛白项目进展： 与四川伟力得能源股份有限公司签署战略合作协议，成立合资公司，规划100万立方米全钒液流电池储能电解液产能，首期30万立方米。
• 云南能投项目进展： 控股子公司云南省天然气有限公司泸西-弥勒-开远支线（弥勒-开远段）建成通气，助力“气化云南”战略和“碳达峰、碳中和”目标。
• 华昌化工项目进展： 控股子公司苏州市华昌能源科技有限公司自主开发的氢燃料电池动力系统完成重型卡车应用，首批10辆交付示范运营。
• 山东海化资金投向： 投资3000万元设立全资子公司潍坊长运供应链管理有限公司，加强资源区域整合，提升综合竞争力。
• 晶瑞电材收购兼并： 全资子公司晶瑞新能源科技有限公司收购渭南美特瑞科技有限公司100%股权，并购买土地、房屋及设备等用于“年产2万吨γ-丁内酯、10万吨电子级N-甲基吡咯烷酮、2万吨N-甲基吡咯烷酮回收再生及1万吨导电浆项目”建设。
• 金浦钛业项目进展： 金浦新能源电池材料一体化项目（一期工程）—10万吨/年新能源电池材料前驱体及热能综合利用项目可行性研究报告完成编制并备案，环评、安评、能评等工作稳步推进。

重要子行业市场回顾

聚氨酯

• 纯MDI： 华东地区价格22200元/吨，周环比下跌1.33%。开工负荷65%，下降3pct。上海巴斯夫、亨斯迈装置检修或降负，东曹瑞安计划检修，供应缩减。下游氨纶库存高位，采购积极性不佳。
• 聚合MDI： 华东地区价格17300元/吨，周环比下跌3.89%。开工负荷65%，下降3pct。供应端与纯MDI类似，受检修影响缩减。下游家电、建筑施工处于淡季，需求支撑不足，新能源汽车短期订单释放有限。
• TDI： 华东地区价格17500元/吨，周环比持平。开工负荷55.45%，下降9.2pct。烟台巨力、甘肃银光装置未重启，万华福建、上海科思创、上海巴斯夫装置检修，国内供应存下滑预期。

化纤

• 涤纶长丝： POY价格8075元/吨，周环比下跌3.87%；FDY价格8700元/吨，周环比下跌3.6%；DTY价格9250元/吨，周环比下跌2.89%。桐昆、新凤鸣、恒逸等完成产能减产30%计划，影响开工负荷下滑超9pct。下游产销率43.40%，江浙织机开机负荷53.97%，均有所下滑。
• 氨纶： 40D价格39500元/吨，周环比下跌1.25%。开工负荷77%，周环比持平。社会库存47天，周环比持平。厂家生产稳定，现货充足，库存高位。下游终端开工稳定，按需采购。

轮胎

• 全钢胎： 山东地区开工负荷57.3%，下降1.15pct。多数厂家稳定开工，个别停减产。出货一般，库存储备高位。
• 半钢胎： 山东地区开工负荷63.66%，下降1.17pct。开工小幅走低，多数厂家稳定。出货尚可，库存储备略高。
• 需求市场： 汽车政策刺激下，乘用车产销恢复，半钢胎配套需求顺畅；全钢胎配套进入淡季。替换需求随高温和暑期到来向好。出口市场波动不大。

农药

• 除草剂： 草甘膦原药价格6.45万元/吨，周环比持平。上游原材料价格下行，压价意愿初现。草铵磷原药价格25万元/吨，周环比下滑1.96%，市场货源一般，价格平稳。
• 杀虫剂： 97%毒死蜱原药价格4.9万元/吨，周环比持平，货源偏紧，内贸淡季。吡虫啉市场均价15.5万元/吨，周环比持平；啶虫脒市场价格15万元/吨，周环比持平，供需稳定，新单报价上调。
• 杀菌剂： 白色多菌灵市场价格4.6万元/吨，周环比持平，供货量有限，下游淡季。80%代森锰锌市场价格2.6万元/吨，周环比持平，供需集中，成本支撑，需求拉动不足。

化肥

• 氮肥（尿素）： 价格2764.35元/吨，周环比下跌7.88%。国内开工负荷率73.66%，下降1.88pct。行情偏弱下行，企业或增加检修。下游复合肥企业产能运行率32.10%，下滑4.46pct，经销商提货积极性低。
• 磷肥： 磷酸一铵价格4383.33元/吨，周环比下跌2.95%。平均开工率50.76%，下降1.58pct，部分企业停车检修。磷酸二铵价格4717.4元/吨，周环比下跌0.16%。平均开工率64%，上涨3pct，内蒙大地云天装置恢复生产。出口压力增加，国内需求疲软。
• 钾肥： 氯化钾价格5183.33元/吨，周环比下跌0.96%。硫酸钾价格5394元/吨，周环比持平。硫酸钾企业开工多维持低位。复合肥企业产能运行率持续下滑，钾肥需求低位。
• 复合肥： 全国45%（15-15-15）出厂均价约4280元/吨，周环比持平。国内开工负荷率32.1%，下降4.46pct。以销定产模式下，库存缓增，产销承压。国内市场需求较弱，秋季备肥有限。

维生素

• 维生素A： 国产维生素A(50万IU/g)均价130元/kg，周环比持平。新和成、浙江医药计划停产检修，供应缩减。近期部分用户少量补货。
• 维生素E： 国产维生素E(50万IU/g)均价82.5元/kg，周环比持平。新和成、北沙制药停产检修，供应缩减。下游需求保持稳定。

氟化工

• 萤石： 均价2650元/吨，周环比持平。开工负荷43.2%，下降0.47pct。生产厂家正常开工，市场供应稳定。下游无水氢氟酸及氟化铝厂家开工下滑，对萤石粉消耗减少。
• 无水氢氟酸： 均价11491.67元/吨，周环比下跌1%。开工负荷64.06%，下降3.44pct。利润低，生产压力大，市场供应缩量。下游制冷剂生产厂家开工负荷率下滑，需求减少。
• 制冷剂： R22均价15000元/吨，周环比下跌3.23%。R32均价13000元/吨，周环比持平。R134a均价18500元/吨，周环比上涨1.37%。R22开工负荷66.19%，持平。R32开工负荷56.01%，下降0.85pct。R134a开工负荷55.57%，下降1.09pct。国内装置开工负荷平稳或小幅下滑。

有机硅

• DMC： 价格20750元/吨，周环比上涨7.79%。国内有机硅产量预计37200吨，环比下滑1.85%。行业开工率80%左右，停车检修及降负产能仍较多。山东金岭恢复生产，中天化工及内蒙恒业成装置检修。
• 硅油： 价格28250元/吨，周环比持平。
• 需求： 2022年5月国内有机硅表观消费量127036.86吨，同比增长19.53%，环比下滑18.77%。市场货源供应增加，但终端需求改善有限。

氯碱化工

• 纯碱： 价格2886元/吨，周环比持平。开工率79%，下跌4pct。盐湖镁业、湘渝盐化、甘肃金昌纯碱装置停车检修，部分装置开工不满。下游浮法玻璃行情偏弱，价格下跌减缓。
• 电石： 价格4276元/吨，周环比下降0.3%。平均开工负荷73.11%，上涨0.91pct。电石企业开工提升与下降并存，整体仍处于低位。下游PVC行业开工负荷率略有提升，醋酸乙烯开工稳定，BDO开工负荷下滑。
• PVC： 价格6720元/吨，周环比下跌8.16%。计划外检修企业增多，检修损失量略降。下游制品企业开工维持偏低水平，房地产行业淡季，需求难有明显提升。

煤化工

• 无烟煤： 价格1990元/吨，周环比持平。原煤生产保持较快增长，煤矿开工良好。无烟块煤、末煤坑口库存不多。尿素市场需求不佳，装置开工下降，对无烟块煤采购积极性减弱。
• 甲醇： 价格2533.90元/吨，周环比持平。开工负荷71.53%，上涨3.14pct。西北、华中、西南地区开工负荷下滑导致全国开工负荷下滑。下游煤（甲醇）制烯烃、甲醛、二甲醚开工负荷均有下降。
• 合成氨： 价格3450元/吨，周环比下跌0.19%。河北及山东企业开工调整不大。河南心连心及晋开等因尿素装置检修或减量，液氨供应量增加。江苏实联、安徽安庆石化检修。国内复合肥产能运行率持续下降，对液氨需求减少。
• DMF： 价格13380元/吨，周环比持平。开工负荷72.83%，上涨2.28pct。国内装置运行正常，无新增停车装置，个别装置开工负荷提升。国内浆料市场需求稳定。
• 醋酸： 价格3925元/吨，周环比持平。冰醋酸开工负荷85.04%，上涨0.11pct。虽然上海华谊、塞拉尼斯、江苏索普、南京英力士等装置有检修或下调，但中石化宁夏能化装置恢复，行业开工负荷仍有提升。下游醋酸乙酯、醋酸丁酯、醋酸仲丁酯、醋酸乙烯、醋酐、PTA等开工情况各异。

总结

本周化工行业整体呈现结构性分化，部分子行业如钛白粉、钾肥表现强劲，而有机硅、磷肥等则面临调整。宏观层面，万华化学的产能扩张和上海市的绿色低碳产业发展政策，为行业注入了新的增长动力和转型方向。在子行业层面，多数产品价格和开工率受淡季、检修及下游需求影响有所波动，如聚氨酯、涤纶长丝、尿素、磷肥等。然而，新能源、碳减排等新兴领域的需求增长，为硅基材料、生物柴油等提供了长期增长潜力。报告建议投资者关注在技术、规模和成本控制方面具有竞争优势的龙头企业，以及受益于政策支持和产业升级的细分领域。同时，需警惕宏观经济下行、油价大幅波动及下游需求不及预期等风险。