医美行业深度报告：万亿市场，制造美丽

中心思想 本报告的核心观点是：中国医美市场正处于高速增长阶段，拥有巨大的发展潜力，预计未来市场规模将达到万亿级别。然而，目前市场存在“黑医美”泛滥、正规机构供不应求等问题。随着监管趋严和互联网平台的兴起，正规医美机构有望获得更多市场份额，盈利能力也将提升。报告建议关注正规医美机构的投资机会，并对部分重点个股进行了分析。 中国医美市场高速增长及挑战 中国医美市场规模持续扩大，年复合增长率达到28.97%，2019年市场规模达1769亿元。主要消费群体为20-25岁的年轻女性，人均消费金额达7700元。然而，市场也面临着“黑医美”盛行、正规机构供给不足等问题，导致大部分市场份额流失至非正规市场。 正规医美机构的机遇与挑战 随着监管加强和互联网医美平台的兴起，市场加速整合出清，正规医美机构的市场份额有望回归。大型连锁机构和精品型机构将凭借规模化经营、专业化服务等优势，获得更大的发展空间。但同时，正规医美机构也面临着居民可支配收入、医疗事故风险以及技术与审美发展不相匹配等风险。 主要内容 中国医美市场现状及发展趋势 颜值经济兴起，市场规模高速增长 报告数据显示，2012-2019年中国医美市场规模年复合增长率达28.97%，2019年市场规模达到1769亿元。主要驱动力是“颜值经济”的兴起，以及居民消费能力的提升。消费群体主要集中在20-25岁的年轻女性，非手术类轻医美项目越来越受欢迎。 正规医美机构市场份额有待回归 目前，中国医美市场存在大量“黑医美”机构，正规医美机构数量不足，导致市场供不应求。报告分析了正规医美机构的基本要素，并指出随着监管趋严和互联网平台的兴起，“黑医美”将被逐步淘汰，正规医美机构的市场份额将逐步提升。 民营医美机构成为市场主力 报告指出，民营医美机构已成为中国医美市场的主力军，其市场份额远超公立医院。大型连锁机构和精品型中小机构各有优势，大型连锁机构凭借规模效应和品牌优势占据市场主导地位，而精品型机构则凭借专业化和定制化服务，在细分市场获得发展。 中国医美市场与成熟市场的对比 与美韩市场的对比 报告将中国医美市场与美国、韩国等成熟市场进行对比，指出中国医美市场尚处于成长初期，机构盈利空间有待进一步打开。中国医美人均消费额和每千人诊疗次数与美韩相比仍有较大差距，市场增长潜力巨大。 与香港市场的对比 报告对比了中国大陆和香港地区医美机构的盈利情况，发现大陆地区医美机构的营销费用占比远高于香港，导致净利率水平较低。报告认为，控制营销费用是提升医美机构盈利能力的关键。 中国医美市场未来发展空间 人均消费额和渗透率提升空间巨大 报告预测，中国医美人均消费额和人口渗透率仍有4倍以上的增长空间。年轻群体的消费潜力以及下沉市场的开发，将成为未来医美市场增长的重要驱动力。 未来市场规模预测 报告预测，未来3年中国医美市场规模将超过3600亿元，远期规模有望达到2万亿元。 投资建议及风险提示 报告给予医美行业“推荐”评级，并重点关注了朗姿股份、香港医思医疗集团、华韩整形、利美康、荣恩集团等个股。同时，报告也提示了居民可支配收入、医疗事故风险以及技术与审美发展不相匹配等风险。 总结 本报告对中国医美市场进行了深入分析，指出其高速增长、巨大潜力以及面临的挑战。随着监管趋严、互联网平台的兴起以及消费升级，正规医美机构将迎来发展机遇。报告建议投资者关注正规医美机构的投资机会，并对部分重点个股进行了分析，但同时也提醒投资者注意潜在的风险。 报告数据主要来源于艾瑞咨询、新氧数据、弗若斯特沙利文、Wind资讯等公开渠道，并结合国海证券研究所的分析。 需要注意的是，报告中的预测和观点仅供参考，不构成投资建议。