中心思想
本报告的核心观点是：创新药支持政策的落地以及AI技术在医药领域的应用，将驱动医药生物行业发展，形成两大投资主线。
创新药政策利好及多元支付机制完善
国家持续出台政策支持创新药发展，包括完善药品价格机制、医保支付、商业保险等方面，旨在构建创新药多元支付机制，从而促进创新药产业的快速发展。
AI技术赋能医药行业，加速应用落地
DeepSeek等技术的出现推动了AI模型的平权，加速了AI技术在医药和医疗领域的应用，例如AI+医学影像、AI+诊断服务、AI+药物研发等，为行业带来新的增长点。
主要内容
行业周报摘要及行业观点更新
本周医药生物（SW）板块上涨1.88%，跑赢沪深300指数。医疗服务领涨，中药和医药商业下跌。 报告重点关注创新药支持政策的落地和“AI+医药/医疗”的投资机会。 政策方面，国家持续支持创新药发展，预计将完善创新药支付标准和价格管理，并加大支付端支持力度，包括鼓励商业健康保险扩大创新药投资等。 AI方面，DeepSeek等技术推动AI应用加速落地。 因此，报告推荐“创新+AI医疗/医药”两大投资主线，建议关注创新药、CXO及相关AI细分领域。
行业表现跟踪
上周（2.17-2.21），医药生物（SW）板块上涨1.88%，跑赢沪深300指数（上涨1.00%）。细分板块涨跌互现，医疗服务领涨（+9.28%），中药和医药商业下跌。个股涨跌幅度也存在差异。截至2月21日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为27.07x，持续低于2010年以来中位数水平。
行业动态及重点公司跟踪
本节主要关注以下几个方面：
政策监管动态
中纪委发文点名三种违规收礼行为，强调了医药行业反腐败的力度。国家医保局对耗材价格进行综合治理，旨在压缩中间流通环节过高加价，下调终端挂网价格。全国中成药集采品种进行复活拟中选，涉及7种中成药。多个国采药品信息变更，允许中选企业在满足一定条件下变更相关信息。
重点公司动态
恒瑞医药两款新药接连报产，分别是艾玛昔替尼软膏和硫酸阿托品滴眼液。特宝生物子公司伯赛基因收购九天生物部分资产，加速创新基因治疗产品的开发。诺诚健华BCL2抑制剂联合奥布替尼获批注册性3期临床。
行业数据跟踪
本节从流感数据、医保数据、医药工业数据、主要原料药及中药材价格以及全球医药投融资数据五个方面进行跟踪分析：
流感数据跟踪
2025年第7周，南方和北方省份哨点医院报告的ILI%分别为4.7%和3.4%，均高于2022~2023年同期水平，但低于2024年同期水平。
医保数据跟踪
2025年1月，医保统筹基金收入同比增长10.37%，支出同比增长8.49%，累计结存1344.62亿元，结存率为42.78%。
医药工业数据跟踪
2024年1-12月，国内医药制造业累计实现营业收入25298.50亿元，同比持平；利润总额3420.70亿元，同比下降1.1%。
主要原料药及中药材价格跟踪
1月，部分激素类原料药价格小幅下降，抗生素和沙坦类产品价格持平。中药材价格指数环比小幅下降。
全球医药投融资数据跟踪
2025年1月，全球医疗健康产业投融资规模环比大幅增加，披露融资总额约80.04亿美元，生物医药细分领域融资额达38.95亿美元。
风险提示
报告列出了市场竞争加剧风险、医药政策变动超预期风险、行业创新不及预期风险、国际政治局势动荡加剧风险以及业绩增长不及预期风险等。
总结
本报告基于公开数据和信息，分析了医药生物行业当前的市场状况和未来发展趋势。 报告认为，创新药支持政策的持续落地和AI技术的快速发展将成为推动行业发展的主要动力。 报告推荐“创新+AI医疗/医药”两大投资主线，并建议关注相关细分领域的投资机会，同时提醒投资者注意潜在的市场风险。 报告中提供的各项数据和分析仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。
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