化工及新能源材料行业周报：纯MDI、TDI价格由涨转跌需求不及预期

# 中心思想
*   **市场需求与价格波动分析**：本周化工行业纯MDI和TDI价格下跌，主要原因是需求不及预期。同时，钾肥价格持续上涨，受国内开工率低和国际供应紧张影响。
*   **行业龙头与长期投资价值**：化工行业目前处于景气低点，但龙头公司的估值优势明显，长期看好具有绝对成本优势的龙头企业，以及受益于国家政策支持和进口替代的电子化学品行业。

# 主要内容
## 行业观点更新
*   **MDI与TDI价格下跌原因**：年初企业上调价格后，纯MDI、TDI本周价格下跌，主因需求不及预期。
*   **MDI反倾销影响有限**：美国对中国MDI执行41.5%关税，但出口美国利润不高，万华化学预计通过匈牙利产能调整，影响有限。
*   **钾肥价格上涨逻辑**：国内上游开工率低，下游需求旺季将临；国际市场乌拉尔钾肥公司关闭矿山，白俄罗斯、俄罗斯受地缘政治影响，产能受限，加剧全球供应紧张。

## 行业板块表现统计及原因剖析
*   **行业整体表现**：2025年2月17日至2月21日，申万基础化工指数上涨1.19%，跑赢上证指数0.97%。
*   **细分板块涨跌**：膜材料、其他橡胶制品、炭黑表现较好；磷肥及磷化工、氮肥、纯碱表现较差。
*   **个股表现**：福莱新材、唯科科技、浙江众成、金发科技、润禾材料涨幅居前；七彩化学、苏利股份、卓越新能、巨化股份表现较差。
*   **市场热点**：人形机器人和Deepseek相关的个股涨势居前。

## 信息跟踪与简评
*   **钛白粉价格上涨**：龙佰集团宣布上调钛白粉价格，国内上调300元/吨，国际上调50美元/吨，主要原因是成本推动和需求旺季来临。
*   **氯化钾价格持续上涨**：青海地区企业检修，国产供应减少，港口库存集中，惜售情绪浓厚；复合肥开工提升，需求增加，供应缩减，价格持续冲高。
*   **TDI价格大幅下降**：下游行业开工晚，订单有限，消费能力欠佳；工厂生产稳定，市场货源宽松；前期价格快速上涨后，下游消耗库存，入市积极性低，TDI价格急速下跌。
*   **纯MDI价格下跌**：终端入市缓慢，消化库存有限，成交寡淡；进口方面盘面回落，下游恐跌避险情绪浓郁，入市谨慎。
*   **MDI反倾销调查**：美国特设MDI公平贸易联盟提交请愿书，针对中国进口MDI提出反倾销和反补贴税申请。

## 投资建议
*   **行业现状与展望**：2025年初化工产品价格活跃，原因是成本推动和供需错配。化工行业资本支出放缓，但仍需时间消化过剩产能；海外企业竞争力下降，意外事故频发；国内逆周期调整政策推出，内需有望改善。
*   **投资策略**：目前处于行业景气低点，龙头公司估值具有优势，长期看好具有绝对成本优势的龙头公司和电子化学品行业。
*   **重点推荐公司**：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、巨化股份、华特气体、雅克科技、江南化工。

## 数据图表跟踪与简析
*   **化工产品价格涨跌幅**：R142b、硫酸、尿素、氯化钾等产品价格上涨，TDI、丙烯腈等产品价格下跌。

# 总结
本报告分析了近期化工行业的市场动态，重点关注了纯MDI、TDI和钾肥的价格波动及其背后的原因。报告指出，需求不及预期导致MDI和TDI价格下跌，而钾肥价格则受到供应紧张和需求增加的双重推动。此外，报告还强调了行业龙头公司的投资价值，并推荐了具有成本优势和受益于政策支持的企业。总体而言，化工行业目前处于景气低点，但长期来看，仍存在投资机会。