中心思想
本报告的核心观点是：化工行业目前处于景气低点，但龙头企业估值具有优势，长期看好具有绝对成本优势的龙头公司。丙烯酸价格上涨以及部分化工产品价格波动是本周市场的主要特征，这与下游需求、装置检修以及国际原油价格等因素密切相关。报告推荐万华化学、华鲁恒升等九家公司。
化工行业景气度分析及龙头企业估值优势
目前化工行业整体景气度处于低点，但部分细分领域如丙烯酸出现价格上涨行情。龙头企业凭借其规模优势和成本控制能力，在行业低迷时期仍能保持一定的盈利能力，其估值相对具有优势。长期来看，这些龙头企业凭借其绝对成本优势，有望在市场竞争中占据更大的份额。
丙烯酸价格上涨及市场供需分析
本周丙烯酸价格上涨9.96%至7450元/吨，主要原因是下游需求增加、外采丙烯酸增加以及江浙沪和山东地区主流装置集中检修导致供应紧张。卫星化学作为国内丙烯酸产能最大的企业，将直接受益于此次价格上涨。
主要内容
行业表现及个股分析
本周申万基础化工指数下跌2.27%，跑输大盘。细分板块表现分化，非金属材料、粘胶、橡胶助剂板块表现较好，而改性塑料、其他化学原料、氮肥板块表现较差。个股方面，龙高股份等涨幅居前，中欣氟材等表现较差。并购重组概念股依然活跃，但前期涨幅较大的部分个股有所调整。
化工产品价格波动及原因分析
报告详细分析了丙烯酸、尿素、磷酸一铵、海绵钛等多种化工产品的价格波动情况。丙烯酸价格上涨主要由于供需关系变化；尿素价格下降则与冬储备肥推进缓慢、需求疲软有关；磷酸一铵价格稳定但成本压力较大；海绵钛价格触底回升，与生产成本、市场供需变化有关。
丙烯酸价格上涨的详细分析
丙烯酸价格上涨9.96%，达到7450元/吨，主要原因是下游酯类需求增加，外采丙烯酸增加，以及江浙沪和山东地区主流装置集中检修导致供应紧张。万华化学新建的丙烯酸及酯项目即将投产，将对未来市场供需格局产生影响。卫星化学作为国内产能龙头，将直接受益于丙烯酸价格上涨。2023年，浙江卫星18万吨丙烯酸装置投建完成，丙烯酸全国总产能达408万吨，产能较2022年增长约4.62%。2024年主要新增产能是万华化学的产能。截至2023年底，中国丙烯酸产量327万吨，同比增速达到10%。
尿素价格下降的原因分析
本周尿素价格下降3.03%至1759元/吨，距离24年初下降23.15%。临近年底，冬储备肥推进依旧缓慢，粮食价格低迷导致基层种植积极性减弱，整体备肥意愿不高。西北、西南气头企业陆续停车，尿素日产量降至18万吨以内，虽然日产量和库存小幅减少，但整体仍旧在高位；需求方面未见明显回暖。
磷酸一铵市场分析
本周磷酸一铵价格稳定在3115元/吨，下游市场需求支撑不足，新单跟进有限，而工厂成本不断增压。湖北28%品位磷矿石价格在1050元/吨，港口硫磺颗粒价格在1550-1555元/吨，一铵装置开工负荷持续下滑，但因下游复合肥销售状况不佳，一铵库存也呈增长态势。25年磷肥出口限制可能引发磷矿石价格波动。
海绵钛价格触底回升的原因分析
2024年海绵钛市场呈一路下行走势，一级民品海绵钛价格从年初的5.0万元/吨左右下跌至年末的4.2万元/吨左右。受生产成本较高，海绵钛价格低位，企业生产持续亏损，加之市场产量也有所下滑，在11月初、12月中旬分别两次报价上调，截至12月下旬，海绵钛报价至4.6万元/吨左右。因企业报价上调，市场接单量也有所增加，市场库存也逐步下降，海绵钛报价维持坚挺态势。2024年1-11月中国海绵钛产量在23.56万吨，同比2023年同期增幅约21%，2024年全年海绵钛产量为26万吨左右，产量继续创历史新高，2025年产量预计达30万吨。
钛白粉出口情况分析
2024年1-11月中国出口钛白粉累计约174.33万吨，同比增长16.35%。11月中国钛白粉出口14.93万吨，环比下降3.23%，同比增长19.54%。上半年出口量较高，可能与欧盟反倾销初裁有关。
原油价格预期及对化工行业的影响
本周布伦特原油价格下跌2.54%至72.60美元/桶。OPEC+决定将额外自愿减产的解除再推迟三个月，并将增产期延长九个月至2026年9月。EIA预计2024年布伦特原油均价81美元/桶，2025年为74美元/桶。原油价格下跌将对化工产品成本构成一定压力。
重点推荐公司
报告重点推荐万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、巨化股份、华特气体、雅克科技、江南化工九家公司。
化工产品价格涨跌幅排行榜
报告列出了多个化工产品的价格涨跌幅数据，反映了不同产品价格的波动情况。
总结
本报告对化工行业近期表现进行了全面分析，重点关注了丙烯酸价格上涨以及其他主要化工产品价格波动情况。报告指出，化工行业目前处于景气低点，但龙头企业估值具有优势，长期看好具有绝对成本优势的龙头公司。报告还分析了影响化工产品价格波动的多种因素，并对未来市场走势进行了展望，并推荐了九家重点公司。 需要注意的是，报告中数据和信息均来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，投资者需谨慎参考。
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