医药生物行业点评：2023年医保谈判结果出炉，续约降幅温和超预期，鼓励创新方向明确-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　2023 年医保结果公布，新增 126 个进入，首次进入降幅符合预期。 12 月 13 日，国家医保局召开新闻发布会，介绍了 2023 年国家医保目录调整结果。本次调整，共有 126 个药品新增进入国家医保药品目录， 1 个药品被调出目录。 143 个目录外药品参加谈判或竞价，其中 121 个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为 84.6%，平均降价 61.7%，成功率和价格降幅均与 2022 年基本相当。其中， 25 个通过形式审查的创新药参加国谈， 23 个谈判成功，成功率为 92%。

　　续约谈判降幅温和，充分体现支持创新。在今年的 100 个续约药品中， 70%的药品以原价续约； 31 个因销售额超出预期的品种需要降价，但是平均降幅也仅为6.7%。同时，这 100 个续约药品中，有 18 个药品增加了新的适应症，仅有一个触发了降价机制，其他的都没有触发降价机制，即原价增加适应症。

　　众多创新品种新增纳入，建议关注相药企。国产创新药企业中，再鼎医药艾加莫德α注射液治疗全身型重症肌无力作为罕见病用药纳入；艾迪药业三联单片复方抗艾滋病 1 类创新药艾诺米替片纳入，降幅仅 35.60%；贝达药业贝福替尼(三代 EGFRTKI)、伏罗尼布片（肾细胞癌）首次进入；亿帆医药三代 G-CSF 艾贝格司亭α 成功纳入；康哲药业地西泮鼻喷雾剂（维图可）及替瑞奇珠单抗注射液（益路取）成功纳入；绿叶制药百拓维®（注射用戈舍瑞林微球）首次纳入。荣昌生物泰它西普、维迪西妥单抗成功续约，海思科环泊酚成功续约并纳入所有适应症；医保谈判的成功将为公司商业化放量打下坚实基础。建议关注：再鼎医药、艾迪药业、贝达药业、先声药业、康哲药业、绿叶制药、荣昌生物、海思科、西藏药业、恒瑞医药、西藏药业等。

　　续约新规展现对创新药支持，有望驱动创新药板块持续向好。 2023 年 7 月 21 日，国家医疗保障局公布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》。新公布的谈判续约规则对进入医保后的老品种降幅更加友好，今年首年执行，续约降幅温和，有望驱动创新药板块持续向好；

　　风险提示：销售不及预期风险、政策变化风险、市场竞争加剧风险等

中心思想

本报告的核心观点是：2023年国家医保目录调整结果总体超预期，续约降幅温和，体现了国家对创新药的支持，有利于创新药板块持续向好。具体而言，报告从新增药品、续约药品的谈判结果，以及医保政策调整等方面，利用数据和统计分析，对医药生物行业市场进行了深入解读，并推荐了部分值得关注的药企。

2023年医保谈判结果：创新药获益显著

2023年医保谈判新增126个药品，谈判成功率达84.6%，平均降幅为61.7%，与2022年基本持平。值得关注的是，25个创新药参与谈判，23个谈判成功，成功率高达92%。这表明国家对创新药的支持力度持续增强，为创新药企提供了更广阔的市场空间。续约药品方面，70%的药品以原价续约，平均降幅仅为6.7%，进一步体现了国家对创新药的扶持政策。

医保政策调整：鼓励创新，促进市场健康发展

2023年7月发布的《谈判药品续约规则》和《非独家药品竞价规则》对创新药更加友好，支付上限提高，降价规则更加温和。新规中，针对连续纳入目录4年以上品种，支付标准下调比例减半，这将有效激励创新药企持续研发投入。医保基金收支平衡，略有结余，基金保障能力稳健可持续，为创新药发展提供了稳定的资金保障。 “以价换量”的策略也得到了验证，历次医保谈判后，进入医保的药品都实现了快速放量，这表明医保目录的纳入对创新药销售额的提升具有显著的推动作用。

主要内容

2023年医保谈判结果详解

本节详细分析了2023年医保谈判的结果，包括新增药品和续约药品的具体情况。数据显示，新增药品数量较多，创新药谈判成功率高，续约药品降幅温和。报告还重点介绍了部分重点品种，例如恒瑞医药、再鼎医药、艾迪药业、贝达药业、海思科、康哲药业、亿帆医药、基石药业、绿叶制药、先声药业和荣昌生物等公司的产品在医保谈判中的表现，并分析了这些产品对公司未来发展的影响。表格1列出了部分2023年国谈新增重点品种及其相关信息，包括药品名称、公司名称、谈判前价格、2023年谈判价格、降幅以及医保目录限制适应症等。

医保续约谈判新规解读及影响分析

本节详细解读了2023年医保谈判续约新规，并与2022年新规进行了对比分析。通过表格2，对比了2022年和2023年医保谈判续约规则的差异，重点阐述了简易续约规则中比值A和比值B的计算方法及对应的支付标准调整方案（表格3和表格4）。分析指出，新规对创新药的支持力度进一步加大，将驱动创新药板块持续向好。此外，报告还分析了医保政策细化调整对创新药市场的影响，指出创新药对医保资金占用有限，医保控费与创新药发展逐渐走向平衡。图1展示了2011-2021年医保收支及增速变化情况，图2展示了2017-2022年六轮医保谈判的降幅情况，图3展示了三次医保谈判准入药物纳入目录后销售额变化情况，这些图表数据直观地展现了医保政策调整对医药行业的影响。

总结

2023年医保谈判结果及新规的发布，标志着国家对医药行业，特别是创新药产业的支持力度进一步增强。温和的续约降幅、高比例的创新药谈判成功率以及更加友好的续约规则，都将有力地推动创新药企的发展，促进医药行业健康可持续发展。报告中提到的部分药企，凭借其在创新药研发和市场竞争中的优势，有望在未来获得更大的发展机遇。然而，投资者仍需关注销售不及预期、政策变化以及市场竞争加剧等风险。未来，持续关注医保政策的动态调整以及创新药的研发进展，将有助于更好地把握医药生物行业投资机会。

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