石油化工行业周报：全球“减碳”有望保持较高油价-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　川财周观点

　　上周 EIA 原油增加 59.4 万桶，本周美国活跃石油钻机数减少 1 座到 343 座，美元指数下跌 0.77%，布伦特原油价格下跌 0.97%，WTI 原油价格下跌 1.73%，NYMEX 天然气价格上涨 1.49%。

　　本周国际原油价格略有下跌，油价基本保持高位稳定状态，IPE 布油周五收66.12 美元/桶，较上周下跌 0.90%，维持在 65 美元/桶的位置上方。随着早先IEA、欧佩克、EIA 三大机构各自发布原油市场月报，集体上调原油需求预期，目前国际原油价格支撑力度充足。全球“减碳”措施导致欧美石油公司降低油气开采投资，提高融资成本，抑制页岩油增产，最终导致供给下降，从而维持较高油价。而油价高企，首先利好“三桶油”，从而带动下游行业发展，相关标的有：海油发展、中海油服、海油工程等。今年以来石油化工品价格持续上涨，持续利好石化企业业绩增长。看好国内一批技术路线先进，成本控制能力强的民营大炼化企业，相关标的有桐昆股份，恒力石化，恒逸石化等。另一方面，尽管今年以来也有所涨幅，相较于油价的快速抬升，煤头产品仍在成本端获取一定利好，看好国内头部煤化工企业，相关标的有宝丰能源、华鲁恒升等。

　　市场综述

　　本周表现：本周石油化工板块下跌,跌幅为 0.16%。上证综指上涨 1.39%,中小板指数上涨 5.38%。

　　个股方面：本周石油化工板块下跌的股票较多，涨幅前五的股票分别为：恒力股份上涨 6.68%、华鼎股份上涨 5.91%、海利得上涨 5.31%、厚普股份上涨 5.27%、桐昆股份上涨 4.88%。

　　公司动态

　　恒逸石化（000703.SZ）本周发布 2020 年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 864.30 亿元，同比增长 8.55%，归属于上市公司股东的净利润 16.84亿元，同比减少 3.70%，归属于上市公司股东的扣非净利润为 24.79 亿元，同比下降 9.04%。。

　　行业动态

　　4 月 21 日，中国氢能联盟专家委员会主任、同济大学教授余卓平在“十四五”氢能产业发展论坛上表示，预计我国将于“十五五”初期实现碳达峰，温室气体排放峰值不超过 130 亿吨，能源活动二氧化碳排放峰值不超过 105 亿吨，碳汇约 9 亿吨；2060 年实现碳中和时，我国能源活动二氧化碳排放量约 5 亿吨。（中国化工网）

　　风险提示：OPEC 大幅提高原油产量；国际成品油需求长期下滑。

中心思想

本报告的核心观点是：全球“减碳”措施导致欧美石油公司降低油气开采投资，抑制页岩油增产，从而造成石油供给下降，维持较高油价。高油价利好“三桶油”及下游石化企业，但煤化工企业也因成本端利好而受益。报告同时分析了本周石油化工市场行情，并对部分上市公司业绩及行业动态进行了解读。

全球减碳政策对油价的影响

全球减碳政策导致欧美石油公司减少油气开采投资，提高融资成本，抑制页岩油增产，最终导致石油供给下降，从而支撑油价维持高位。这成为本周油价保持高位稳定的主要原因之一。

高油价对石化行业的影响及投资建议

高油价首先利好中国石油、中国石化、中国海油等“三桶油”，并带动下游石化行业发展。报告看好技术路线先进、成本控制能力强的民营大炼化企业（如桐昆股份、恒力石化、恒逸石化等）以及国内头部煤化工企业（如宝丰能源、华鲁恒升等）。

主要内容

一、市场行情回顾

1. 行业指数、公司涨跌幅

本周石油化工板块下跌0.16%，而上证综指上涨1.39%，中小板指数上涨5.38%。板块内个股涨跌分化，恒力股份、华鼎股份、海利得、厚普股份、桐昆股份涨幅居前。

2. 原油价格及库存周变化

本周布伦特原油价格下跌0.97%，WTI原油价格下跌1.73%，NYMEX天然气价格上涨1.49%，美元指数下跌0.77%。EIA数据显示，美国商业原油库存增加59.4万桶。

3. 石化产品涨跌幅

本周部分石化产品价格上涨，如醋酸乙烯、丙烯酸丁酯、丙烯酸等；部分产品价格下跌，如二氯甲烷、顺丁橡胶、苯胺等。部分产品价差也出现波动。

二、本周要点

1. 行业动态

本周行业动态主要围绕以下几个方面展开：

碳达峰、碳中和目标： 中国氢能联盟专家委员会主任余卓平预测了中国“十五五”初期碳达峰和2060年碳中和的目标，这将对能源结构和相关产业产生深远影响。
美国能源政策： 美国国土管理局计划取消所有公共土地的油气租赁销售，这将对美国能源供应产生影响。
可再生能源投资： 2021年可再生能源支出预计增长8.5%，达到2430亿美元，但仍低于石油和天然气的支出。
环保督察： 中央生态环境保护督察组发现山西省部分地区盲目上马高耗能、高污染项目，带来严重环境问题。
不合格进口煤炭退运： 曹妃甸海关对一批不合格进口煤炭实施退运处理。
俄罗斯石油行业规划： 俄罗斯新版石油行业发展总体规划考虑了全球石油需求可能减少的问题。
沙特阿美公司扩建项目： 沙特阿美公司恢复了主要海上石油扩建项目的招标和开发工作。
全球能源相关二氧化碳排放： 国际能源署（IEA）预测今年全球与能源相关的二氧化碳排放量将激增近5%。
可回收地膜应用： 国内首款工业化可回收地膜在新疆成功应用，由中国石化自主研发。
“北溪-2”天然气管道项目： 德国总理默克尔继续力挺该项目。

2. 公司公告

本周报告中提到的上市公司公告主要包括恒逸石化、东华能源、宝丰能源、大庆华科和桐昆股份的年度报告或一季报，以及桐昆股份的定增预案。这些公告披露了公司2020年度或2021年一季度的经营业绩及未来发展规划。

总结

本报告分析了本周石油化工行业市场行情，重点关注了全球“减碳”政策对油价的影响以及高油价对石化行业的影响。报告指出，全球减碳措施导致石油供给下降，支撑油价维持高位，利好“三桶油”及部分下游石化企业和煤化工企业。报告还对本周行业动态和部分上市公司的业绩进行了解读，并提示了OPEC大幅提高原油产量、国际成品油需求长期下滑等风险因素。投资者需结合自身情况，谨慎决策。

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