化工行业周报：油价与海外供应紧张致化工品价格大幅上涨

　　全球大宗商品价格上涨，下游需求恢复，我们认为今年的旺季可能已经提前到来，3月份部分化工品价格或将继续上扬，一季报增速或将超预期。 　　行业动态： 　　本周跟踪的101个化工品种中，共有63个品种价格上涨，7个品种价格下跌，31个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是聚合MDI、PTMEG、乙二醇、醋酐及苯酚；而跌幅前五的品种分别是对二甲苯、液氯、二甲醚、盐酸及离子膜烧碱（30%折百）。本周化工品涨幅较大，前五品种周均价涨幅均超过20%；而涨幅超过10%的品种有26个，占比26%。 　　本周国内聚合MDI市场价格宽幅上调。美国装置短期难以恢复，重庆巴斯夫进入检修期，供给端仍处于紧张局面，截至本周五万华PM200报盘27500-28000元/吨附近，科思创44V20、巴斯夫M20S报盘27500-28000元/吨附近，周度均价涨幅接近30%。万华公布3月聚合MDI分销市场挂牌价28000元/吨，比2月份价格上调7500元/吨。 　　本周国内乙二醇市场价格大涨，乙二醇期货节后创3个交易日2个涨停板的记录，截至本周五收盘价6209元/吨，与节前相比涨幅达36%。现货价格最高成交至6435元/吨，现货基差从节前200元/吨走强至节后的600元/吨，成交价较年前同样上涨30%以上。 　　PVC一季度全球供应保持紧张趋势，基本面利好居多，上涨驱动力未发生实质性改变。本周国内PVC主流市场价格延续涨势，各区域涨幅在650-1100元/吨左右，不过PVC期货2105出现高位回落。 　　投资建议： 　　本月观点： 　　全球大宗商品价格上涨，下游需求恢复，我们认为，今年的旺季可能已经提前到来，三月份部分产品价格或将继续上扬，一季报增速或将超预期。 　　3月份继续看好化工大部分子行业景气继续往上及其盈利弹性，但二级市场波动加剧，重点把握龙头企业，及长期增长性较为确定的部分新材料龙头。中期关注的子行业包括农药、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。 　　本月金股：万华化学。 　　中长期看，国内优秀龙头公司在建立某些产品在全国(乃至全球)竞争优势后，近年自产业链横向纵向延伸，涉足其他领域产品，降低单一产品周期大幅波动风险，向世界级优秀化工企业迈进。看好其穿越周期，走向全球的能力。长期推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。 　　民营大炼化陆续投产，国内部分石化产品在全球产业链占比持续提升。推荐桐昆股份、卫星石化。关注：恒逸石化、荣盛石化、恒力石化等。 　　集中度提升，供给格局优化：一是农药行业龙头公司，推荐联化科技、利尔化学等。二是减水剂行业集中度提升，推荐苏博特。 　　自主可控，进口替代：一是电子化学品、关键新材料领域迎来发展良机。推荐万润股份、光威复材等，关注雅克科技、国瓷材料等。二是有能力进行进口替代或渗透率提升的方向。推荐皇马科技、金禾实业等。 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。