化工行业周报:原油大跌,氟化工部分产品价格上调

化工行业周报:原油大跌,氟化工部分产品价格上调

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化工行业周报:原油大跌,氟化工部分产品价格上调

  各地能耗双控政策影响显现,磷化工、金属硅、 纯碱、 氯碱等子行业开工率受限。另一方面,半导体、新能源材料关注度持续提升。行业动态:   本周跟踪的 101 个化工品种中,共有 20 个品种价格上涨, 48 个品种价格下跌, 33 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是冰晶石(多氟多出厂价)、无水氢氟酸、氟化铝(多氟多出厂价)、煤焦油、三氯乙烯;而跌幅前五的品种分别是液氯、甲基环硅氧烷、电石、黄磷、尿素。   本周 WTI 原油收于 78.8 美元/桶, 收盘价周跌幅 5.7%,创下两个月来最大跌幅;布伦特原油收于 80.54 美元/桶, 收盘价周跌幅 4.6%。 本周美联储 Taper 落地,油价承压。美联储决定从 11 月开始逐月减少 150 亿美元资产购买规模,或于 2022 年中彻底结束净购新债, 但仍维持联邦基准利率目标区间在 0至 0.25%之间。 另外,美国原油库存意外增加、页岩油厂存在增产预期、 伊朗同意重启核谈判进一步利空油价。 EIA 本周公布数据显示,美国原油库存增加 329 万桶,涨幅超预期。后市来看,页岩油及伊朗原油进入市场仍需时间、 OPEC+维持减产预期,原油供应短期仍紧张, 预计下周国际原油价格将高位盘整。   本周氟化工部分产品价格上涨明显。冰晶石(多氟多出厂价) 、氟化铝(多氟多出厂价) 和无水氢氟酸(华东)分别收报 6,000、 11,700 和 14,000 元/吨,周均价分别上涨 15.53%、 6.92%和 10.11%。 萤石(华东地区 97%湿粉) 收报 2,300 元/吨,周均价与上周基本持平,制冷剂价格也较为平稳。 由于“双控”政策影响叠加冬季检修开始,部分氟化氢企业停车。根据百川盈孚数据,无水氟化氢周度产量报 28,770 万吨,较上周下降 1.71%,整体供应偏紧。氟化铝受限电预期影响,价格也有走高。后市来看,氟化工上下游产品整体供应形势依然紧张,价格或仍有上调空间。   本周炭黑价格上行,据百川盈孚数据。炭黑(黑猫 N330)收报 9,000 元/吨,周均价上涨 4.16%。 本周山西地区个别企业生产线检修结束,炭黑行业平均开工率报60.4%,较上周略有提升, 但仍处于历史低位。 10 月末,山西省工信厅、生态环境厅联合发布《关于开展 2021-2022 年秋冬季错峰生产的通知》, 后期山西部分炭黑厂家不排除临时性短暂停产可能。需求方面,下游轮胎行业开工率本周小幅提升,全钢胎开工率收报 61.5%,环比提升 2.5%;半钢胎开工率收报 58%,环比提升 1.5%。 后市来看, “ 双控”背景下开工率仍有下降可能,下游轮胎需求稳定,预计价格仍将维持高位。   投资建议:   本月观点:   周期类行业: 细分产品价格波动加大:截止 10 月 26 日,跟踪的产品中 78%产品价格环比上涨,其中涨幅超过 10%的产品占比 51%, 8 个产品价格涨幅超过 50%; 17%产品价格环比下跌;另外 5%产品价格持平。截止 10 月 25 日, WTI 价格环比上月上涨13.20%,布伦特原油价格环比上月上涨 10.32%,美油与布油价格双双站上 80 美元/桶。与 2020 年同期相比,约 94%的化工产品价格同比上涨;与 21年年初相比同样有93%化工产品价格上涨。行业数据: 9 月化工行业 PPI 指数 116.0,环比 8 月增长0.78%。在“双控”背景下,多种化工产品开工受限,磷、硅、氯碱等产业链开工率环比下行明显。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。   成长类公司: 受益于下游新能源汽车、光伏等行业高速发展,上游部分材料(如EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅等)同样供给偏紧,且景气持续时间预计较长。另一方面, 国内半导体材料行业处于快速发展期。首先,国产化在最近两年可能会有比较大的提升;其次,在某些产品上,今年也是阶段性供不应求,或者由于原料端影响,部分产品出现了涨价;考虑到之前的业绩基数较低,部分半导体材料公司三季报业绩保持高增速。   投资建议: 展望十一月,经过前期调整,民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平,另一方面,半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。 推荐个股:万华化学、东方盛虹,荣盛石化、 新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等,关注国瓷材料、合盛硅业、兴发集团等。    11 月金股: 东方盛虹   风险提示   1) 地缘政治因素变化引起油价大幅波动; 2)全球疫情形势出现变化。
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  • 化学制品
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    中银国际证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-11-09

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    12页

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  各地能耗双控政策影响显现,磷化工、金属硅、 纯碱、 氯碱等子行业开工率受限。另一方面,半导体、新能源材料关注度持续提升。行业动态:

  本周跟踪的 101 个化工品种中,共有 20 个品种价格上涨, 48 个品种价格下跌, 33 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是冰晶石(多氟多出厂价)、无水氢氟酸、氟化铝(多氟多出厂价)、煤焦油、三氯乙烯;而跌幅前五的品种分别是液氯、甲基环硅氧烷、电石、黄磷、尿素。

  本周 WTI 原油收于 78.8 美元/桶, 收盘价周跌幅 5.7%,创下两个月来最大跌幅;布伦特原油收于 80.54 美元/桶, 收盘价周跌幅 4.6%。 本周美联储 Taper 落地,油价承压。美联储决定从 11 月开始逐月减少 150 亿美元资产购买规模,或于 2022 年中彻底结束净购新债, 但仍维持联邦基准利率目标区间在 0至 0.25%之间。 另外,美国原油库存意外增加、页岩油厂存在增产预期、 伊朗同意重启核谈判进一步利空油价。 EIA 本周公布数据显示,美国原油库存增加 329 万桶,涨幅超预期。后市来看,页岩油及伊朗原油进入市场仍需时间、 OPEC+维持减产预期,原油供应短期仍紧张, 预计下周国际原油价格将高位盘整。

  本周氟化工部分产品价格上涨明显。冰晶石(多氟多出厂价) 、氟化铝(多氟多出厂价) 和无水氢氟酸(华东)分别收报 6,000、 11,700 和 14,000 元/吨,周均价分别上涨 15.53%、 6.92%和 10.11%。 萤石(华东地区 97%湿粉) 收报 2,300 元/吨,周均价与上周基本持平,制冷剂价格也较为平稳。 由于“双控”政策影响叠加冬季检修开始,部分氟化氢企业停车。根据百川盈孚数据,无水氟化氢周度产量报 28,770 万吨,较上周下降 1.71%,整体供应偏紧。氟化铝受限电预期影响,价格也有走高。后市来看,氟化工上下游产品整体供应形势依然紧张,价格或仍有上调空间。

  本周炭黑价格上行,据百川盈孚数据。炭黑(黑猫 N330)收报 9,000 元/吨,周均价上涨 4.16%。 本周山西地区个别企业生产线检修结束,炭黑行业平均开工率报60.4%,较上周略有提升, 但仍处于历史低位。 10 月末,山西省工信厅、生态环境厅联合发布《关于开展 2021-2022 年秋冬季错峰生产的通知》, 后期山西部分炭黑厂家不排除临时性短暂停产可能。需求方面,下游轮胎行业开工率本周小幅提升,全钢胎开工率收报 61.5%,环比提升 2.5%;半钢胎开工率收报 58%,环比提升 1.5%。 后市来看, “ 双控”背景下开工率仍有下降可能,下游轮胎需求稳定,预计价格仍将维持高位。

  投资建议:

  本月观点:

  周期类行业: 细分产品价格波动加大:截止 10 月 26 日,跟踪的产品中 78%产品价格环比上涨,其中涨幅超过 10%的产品占比 51%, 8 个产品价格涨幅超过 50%; 17%产品价格环比下跌;另外 5%产品价格持平。截止 10 月 25 日, WTI 价格环比上月上涨13.20%,布伦特原油价格环比上月上涨 10.32%,美油与布油价格双双站上 80 美元/桶。与 2020 年同期相比,约 94%的化工产品价格同比上涨;与 21年年初相比同样有93%化工产品价格上涨。行业数据: 9 月化工行业 PPI 指数 116.0,环比 8 月增长0.78%。在“双控”背景下,多种化工产品开工受限,磷、硅、氯碱等产业链开工率环比下行明显。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

  成长类公司: 受益于下游新能源汽车、光伏等行业高速发展,上游部分材料(如EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅等)同样供给偏紧,且景气持续时间预计较长。另一方面, 国内半导体材料行业处于快速发展期。首先,国产化在最近两年可能会有比较大的提升;其次,在某些产品上,今年也是阶段性供不应求,或者由于原料端影响,部分产品出现了涨价;考虑到之前的业绩基数较低,部分半导体材料公司三季报业绩保持高增速。

  投资建议: 展望十一月,经过前期调整,民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平,另一方面,半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。 推荐个股:万华化学、东方盛虹,荣盛石化、 新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等,关注国瓷材料、合盛硅业、兴发集团等。

   11 月金股: 东方盛虹

  风险提示

  1) 地缘政治因素变化引起油价大幅波动; 2)全球疫情形势出现变化。

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