化工行业点评报告:美国对等关税落地,化工行业影响几何

化工行业点评报告:美国对等关税落地,化工行业影响几何

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化工行业点评报告:美国对等关税落地,化工行业影响几何

  摘要:   从估值来看,截至4月3日,基础化工PE(TTM)为23.7x,较2014年以来的历史均值27.4x的溢价水平为-13.5%。我们认为,当前我国化工行业景气度正值历史偏低水平,具备中长期配置价值。从宏观层面来看,美国进一步加征关税将对我国出口和全年经济增长形成一定拖累。为对冲关税政策冲击,后续我国或将实施更加积极的货币政策和财政政策以刺激内需。我们看好内需潜力释放下,化工行业的结构性投资机会。建议关注以下三条投资主线:一是,以旧换新、消费补贴政策持续实施,家电、汽车等终端产品产销有望向好,看好供给端强约束下制冷剂行业高景气延续,建议关注巨化股份(600160.SH)、三美股份(603379.SH)、永和股份(605020.SH)等。二是,西部大开发战略深入推进,疆煤有望持续放量,并带动区域民爆需求扩张,建议关注广汇能源(600256.SH)、广东宏大(002683.SZ)、雪峰科技(603227.SH)、易普力(002096.SZ)等。三是,避险情绪升温下,上游业务占比偏低的高股息率标的有望再获青睐,建议关注中国石化(600028.SH)等。
报告标签:
  • 化学原料
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    中国银河证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-03

  • 页数:

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报告摘要

  摘要:

  从估值来看,截至4月3日,基础化工PE(TTM)为23.7x,较2014年以来的历史均值27.4x的溢价水平为-13.5%。我们认为,当前我国化工行业景气度正值历史偏低水平,具备中长期配置价值。从宏观层面来看,美国进一步加征关税将对我国出口和全年经济增长形成一定拖累。为对冲关税政策冲击,后续我国或将实施更加积极的货币政策和财政政策以刺激内需。我们看好内需潜力释放下,化工行业的结构性投资机会。建议关注以下三条投资主线:一是,以旧换新、消费补贴政策持续实施,家电、汽车等终端产品产销有望向好,看好供给端强约束下制冷剂行业高景气延续,建议关注巨化股份(600160.SH)、三美股份(603379.SH)、永和股份(605020.SH)等。二是,西部大开发战略深入推进,疆煤有望持续放量,并带动区域民爆需求扩张,建议关注广汇能源(600256.SH)、广东宏大(002683.SZ)、雪峰科技(603227.SH)、易普力(002096.SZ)等。三是,避险情绪升温下,上游业务占比偏低的高股息率标的有望再获青睐,建议关注中国石化(600028.SH)等。

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