美股医疗器械公司2023Q2季报总结-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　直觉外科：租赁模式或将接棒发力，手术量继续保持良好增长态势

　　短期建议关注：1）美国宏观经济环境变化；2）中国订单获取能力；3）新冠疫情潜在的反复，对手术量造成负面扰动；4）租赁收入。

　　长期建议关注：1）机器人对腔镜手术的持续替代带来的手术量渗透率提升；2）公司下一代腔镜手术机器人推出；3）美国及全球的肺癌早筛率提升；4）daVinciSP适应症及获批国家拓展情况。

　　业绩：收入同比+15.36%至17.56亿美金，净利润4.21亿美金（+36.71%）。

　　达芬奇手术量继续保持良好增长态势：全球手术量同比+22%，总体符合预期。其中美国+19%，增速有所放缓，OUS（海外）+28%。全年手术量指引再一次提升，由18%-21%提升到20-22%。

　　租赁模式或将接棒发力：23Q2设备收入+4.7%至4亿美金。截止23Q2，全球累计装机7900台（2000台租赁）。单季度新增装机331台（去年同期279台），大超预期。其中美国发货157台（去年同期150台），中国发货16台（同比基本持平）。即使去年有低基数的缘故，但是跟21Q2比（21Q2发货328）也十分可观。公司于2013年开设的租赁模式，在目前的背景下帮助公司稳住了设备收入，23Q2租赁收入占整体设备收入占比为31%，为历史最高。本季度50%的发货都是租赁合同，设备方面未来需要持续观察租赁收入是否还能保持良好的增长。

　　提价效应开始显现：自从2020年开始延长使用计划后，公司单台手术耗材价格逐年下滑，在上个季度公司宣布将在今年Q2中旬针对部分耗材提价，于是从本季度看，每台手术耗材收入环比有所增长。由于是从季度中开始提价，这意味着Q3Q4的提价效应会比Q2更强。

　　设备均价波动较大：本季度设备的平均销售价格有较大幅度下滑，主要是由于确认的租赁买断收入跟上个季度比有50%的下滑（这个季度1200万美金，上个季度2400万美金，去年同期2300万美金），因此拉低整体设备收入。

　　其他产品：1）daVinciSP：截止23Q2全球累计装机142台，单季度新增12台。在美国完成结直肠和胸外的IDE患者入组，在欧洲提交注册申请，在日本开始市场推广；2）Ion：23Q2单季度装机约59台，全球累计装机435台，自上个季度欧洲获批后，本季度在英国实现1台装机。

中心思想

本报告基于2023年Q2美股医疗器械公司季报数据，对九家重点公司的业绩进行分析，并对未来发展趋势进行展望。核心观点如下：

业绩表现分化，增长动力各异

报告显示，2023年Q2美股医疗器械公司业绩表现分化明显，部分公司业绩超预期，部分公司则低于预期。增长动力也各有不同，例如直觉外科受益于租赁模式和手术量增长，波士顿科学则依靠心血管业务的强劲表现，德康医疗则得益于Medicare扩围和国际化业务的共同驱动。

行业面临挑战与机遇并存

行业面临的挑战包括：宏观经济环境变化、供应链压力、竞争加剧以及部分地区销售不及预期等。与此同时，行业也存在着诸多机遇，例如：新技术的应用、新产品的推出、市场渗透率的提升以及新兴市场的拓展等。

主要内容

本报告对九家美股医疗器械公司（直觉外科、波士顿科学、德康医疗、瑞思迈、STAAR、精密科学、史赛克、雅培、美敦力）的2023年Q2季报进行了详细分析，内容涵盖了各公司的业绩表现、增长驱动因素、面临的挑战以及未来的发展战略等方面。

直觉外科 (Intuitive Surgical)

直觉外科Q2收入同比增长15.36%，达17.56亿美元，净利润增长36.71%。达芬奇手术量持续增长，全年手术量指引上调。租赁模式成为新的增长点，Q2租赁收入占比达到历史最高。此外，公司还积极拓展da Vinci SP和Ion等新产品。

波士顿科学 (Boston Scientific)

波士顿科学Q2有机收入增长11.6%，超预期。心血管业务继续引领增长，电生理和Watchman左心耳封堵业务增速显著。ADVENT实验结果公布，PFA技术有望获得美国批准。

德康医疗 (Dexcom)

德康医疗Q2有机收入增长26%，全年收入指引上调。受益于Medicare扩围和国际化业务的共同驱动，美国和海外市场均实现快速增长。公司产品在市场竞争中具有较强的议价能力。

瑞思迈 (ResMed)

瑞思迈Q2总收入增长23%（固定汇率计），但供应链压力持续，毛利率下降。美国市场表现强劲，而海外市场增速放缓。公司通过提价应对供应链压力，并期待飞利浦产品回归。

STAAR Surgical

STAAR Surgical Q2全球收入增长14%，但美国销售不及预期，全年指引下调。亚太地区，特别是中国市场表现强劲，而欧洲市场受宏观经济影响表现较弱。公司将逐步专注于ICL业务。

精密科学 (Exact Sciences)

精密科学Q2收入增长19%，核心业务增长24%。Cologuard检测业务增速显著，但公司仍处于亏损状态。Cologuard 2.0的研发进展顺利，有望在2025年获批。

史赛克 (Stryker)

史赛克Q2有机收入增长11.9%，全年指引上调。骨科和外科手术及神经科技两大业务板块均保持良好增长，受益于积压手术量的恢复。1788产品即将全面发布。

雅培 (Abbott)

雅培Q2收入下降3.53%，但全年EPS指引保持不变。新冠收入下降，公司需要寻找新的增长点。

美敦力 (Medtronic)

美敦力Q2收入增长7.66%，有机收入增长指引上调。公司持续关注有机收入增长，并积极应对市场挑战。

总结

本报告对九家美股医疗器械公司2023年Q2季报进行了全面分析，揭示了行业发展现状及未来趋势。部分公司业绩超预期，主要得益于新产品、新技术以及市场拓展；部分公司业绩低于预期，主要受到宏观经济环境、供应链压力以及竞争加剧等因素的影响。未来，医疗器械行业将面临更多挑战和机遇，公司需要积极应对变化，才能在竞争激烈的市场中保持领先地位。投资者需密切关注宏观经济环境、行业政策以及公司自身发展战略等因素，谨慎投资。

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